银行理财vs固定收益基金

银行理财不用多介绍，大家都懂的，但是目前银行理财也有部分涉及股票投资的，本文讨论的银行理财仅指固定收益理财，这样跟固定收益基金才能比较。这里解释一下什么是固定收益，固定收益是指在投入本金的时候，便知道正常情况下持有到期的回报。债券、定期存单等就是最典型的固定收益资产，回报率从投入本金的那一刻就已经确定下来。那银行理财和固定收益基金两类产品谁更值得投资呢？
银行理财分为活期理财和定期理财，活期理财即可以灵活支取的，定期理财则是持有一段时间方可支取。固定收益基金也分为货币基金和纯债基金，纯债基金不投资股票和可转债。银行活期理财对飙产品是货币基金，两者都是每天都有稳定的正回报。银行定期理财对飙的产品是纯债基金，两者的主要投资标的都是安全性高的债权类资产。
银行活期理财vs货币基金。虽然两者都是每天有较稳定的正回报，但是收益率却有不小的差别。原因是货币基金由于监管原因，投资范围比银行活期理财小很多。下图是平安银行一款活期理财的投资范围。下图的南方基金一款货币基金的投资范围。可以见到，货币基金只能投资剩余期限在397天以内的债券，银行活期理财却没有这样的限制，而且银行活期理财可以加杠杆，货币基金不行。所以银行活期理财的收益普遍比货币基金高。
银行定期理财vs纯债基金。这两者虽然都可以投资标准化的债券，但是银行定期理财还可以投资非标准化债权资产，而纯债基金不行。这类债权资产由于没有市场化交易，所以银行理财在每日核算收益的时候都是按照合同的收益率及已持有天数计算收益，所以这类债权每天都会有一点收益，很稳定。但是标准化的债券就不一样了，由于可以在二级市场交易，债券的收益是根据每日市场价格核算，而市场价格容易受到利率波动的影响，所以债券的短期收益相对没那么稳定，有时候突然收益很高，有时候收益很低甚至略有浮亏。但是纯债基金由于利率波动形成的浮亏无需过分担心，因为只要发行债券的公司没问题，债券持有至到期始终还是会有正收益。因此虽然银行定期理财和纯债基金都投资债券，但是由于银行定期理财还会投资一部分的非标准化债权资产，所以银行定期理财的收益相对会更稳定。另外，安全较高的债权资产收益也就年化4%左右，所以产品的手续费率对产品收益影响是很大。下图是平安银行一款定期理财的手续费率。下图是鹏华基金的一只纯债基金的手续费率。可以看到这只纯债基金的手续费合计高达年化0.8%，而平安银行这款定期理财的手续费合计仅为年化0.2%，年化0.6%的手续费差相对于收益只有年化4%左右的产品是很大的差距了。因此由于手续费的差异，平均来看银行定期理财的收益略高纯债基金。然而银行定期理财的收益非常平均，不同产品收益差异不大，即使某个产品有超额回报，银行也不会全部给到客户，会截留起来，给到收益不理想的产品，平滑不同产品的收益。所以不要指望银行定期理财能有多高回报。但是纯债基金不一样，由于监管严格，公募基金会更加透明的，真实多少收益就是多少收益。所以由于基金经理的能力差异，不同纯债基金收益差距会很大，有些基金收益很低，有些收益很高，以博时裕盈3个月定开债001546为例，截至2021年5月25日，近6个月回报3.33%，近两年回报11.69%，银行的固定收益理财没多少能达到这个回报率的，可见在纯债基金当中更有可能找到收益高的产品。