可转债之顺藤摸瓜

最近，一直只折腾沪深300指数基金和可转债。
沪深300指数基金比较简单，510310保持底仓一直做T即可，靠近3300点就分批买，靠近3500点就分批卖，T失败了就只当定投，3300到3500点这个区间，还算合理，极端情况也不会亏太多。
可转债就相对复杂，300多个转债，真要下手也并不容易，还是要保持一个清晰的思路，才好顺藤摸瓜。

可转债的投资，分为打新、套利和买旧债。
打新的关键是多开账户，套利以后再说，今天只是理顺一下买旧债的思路。大概的思路如下表所示：
我把买卖可转债的策略分为两大类，一类是战略型的，适合重仓，打歼灭战，有相对清晰的作战计划，对正股研究较为正式，买入条件和卖出条件都比较清晰，一类是战术型的，适合轻仓分散，打游击战，对正股研究相对松散，买入卖出都比较模糊。
战略型的其实和股票类似，也分为价值转债和趋势转债两大类。
价值转债要求正股根红苗正，符合好行业、好企业、合理价格的要求，但是毕竟正股受制于个人能力圈、估值误差和情绪等因素，好企业也有可能腰斩，而且腰斩之后鬼故事满天飞，大部分人没有勇气越跌越买，比如当下的立讯精密，现在的价位你确定可以重仓抄底么？谁规定合理价值的伟大企业就不能腰斩之后再腰斩了？为了避免这种要命的风险概率，如果一个好股票，同时发行了可转债，而可转债的价格在130元左右，溢价率在30%左右，估算极限下跌不超过30%，就可以建仓，然后越跌越买，重仓持有，中间可以大胆做T，T失败就当加仓。这个比正股的风险小多了，内在价值马上从虚幻模糊变成了刻度尺，债底保护就犹如多了一条保险绳，越跌越买时就踏实多了。你如果经历过立讯精密和立讯转债的的行情，就能明白130元以内的转债比正股多一条保险绳的意思了。当然，现在的立讯转债，溢价率太高了，保险绳已经起过作用了，暂时可以关注，还不到重仓的时候。反倒是东财转3、乐普转2、杭银转债值得介入，韦尔转债如果有机会到130元左右，也是极好的机会。
趋势转债是另外一种值得重仓的策略。我曾经重仓试验过趋势交易，赚起钱来是极快的，赔起钱来也不慢，总结起来，趋势交易最大的bug就是九次大赚会有一次大亏，而那次大亏会要你的命。不要过于相信自己的止损能力，一次犹豫，就有可能终结你的投资生涯。退一步讲，总是睡不着觉的投资生涯，意义在何处呢？而这个bug，在可转债这里得到了弥补。可转债自带止损，债底保护在你判断失误、来不及止损时，仍然能让你不至于大亏。比如，判断今年钢铁煤炭的趋势不错，即使被限价，钢铁企业和煤炭企业也能大把赚钱，你确定你敢重仓钢铁和煤炭股票么？这种周期股票，挂在旗杆上的人多了去了，周期都是走出来的，预测都是模糊的，本身就有巨大的不确定性，如果谁敢确定的话，买期货岂不是更快？这种情况下，买转债就好啦，集思录上搜钢铁和煤炭行业的转债，挑120元以内，溢价率20%以内的，重仓介入，耐心等待周期走出来，判断对了，翻倍，判断错了，大概率130元收场，很难赔钱。
价值转债和趋势转债，是战略型的可转债投资策略。对应的，也有很多战术型的可转债投资策略。
双低转债是最普通的战术，集思录可以直接参考双低指标。热点转债看起来比较热闹，实际上可遇不可求，对于我来说，如果无法重仓，投入的精力和回报就无法成比例，意义不大。特长转债倒是值得研究，就是有一技之长的转债，比如，某项指标前五名，今年据说到期收益率前五名轮动，是可转债策略里收益最高的，你也可以试试剩余规模前五名，溢价率后五名，等等，不想轮动也可以在各项特长转债中挑一些潜伏。原理是一样的。有些独一无二的转债，也是值得自选研究的，比如这几天的唯一的医美转债特一转债，唯一的游戏转债游族转债等等。
回顾过去的投资经历，可转债从来没有让我赔过钱，这就是可转债最可贵的品质。对于以投资为生的人来说，不赔钱，是踏上复利之路的起点。

整体策略：防守型，40%仓位股票和指数基金，50%可转债
主账户重仓：沪深300、保利轻仓：蓝思科技、立讯精密、信维通信等 5个打新账户：保利万科平安海螺为打新底仓研究领域：消费、科技、医疗的投资机会主要操作：3500点以上卖出部分沪深300，买入可转债

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