卖出虚值认购期权策略为宜

　　周三上证综指高开高走，尾盘报收于3208.08点，收涨0.56%。两市成交量4816.69亿元，与上一交易日持平。标的资产方面，50ETF日内先抑后扬，尾盘报收于2.775，与上一交易日持平，成交量小幅增至702.5万手。技术上看，50ETF受到20日均线压制，仍需整固后上攻。
　　期权市场成交小幅缩量，全日累计成交925611张期权合约，较上一交易日减少6742张合约。其中，认购期权成交511971张，较上一交易日下降1.64%。认沽期权成交量413640张，较上一交易日增加0.44%。日成交量PCR增至0.80，上一交易日PCR为0.79。日成交PCR数值增加表明市场情绪仍旧偏谨慎。上证vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权总持仓量小幅增至1476035张，增加31699张。认购期权持仓量仍然持续增加，且大大高于认沽期权持仓量。4月认购期权与认沽期权成交量最大的合约均集中在4月2.75合约上，表明标的资产短期内将围绕2.75一线振荡整理。
　　标的资产30日历史波动率较上一交易日小幅下降，为17.59%，仍处高位回落进程中。期权隐含波动率方面，认购与认沽期权隐含波动率同步回落，且水平接近，表明市场避险情绪再度缓和。平值期权方面，50ETF购4月2.75期权的隐含波动率为23.60%，减少0.76个百分点。50ETF沽4月2.75期权的隐含波动率为23.95%，与前一交易日相比减少0.75个百分点。
　　由于标的资产50ETF价格持平未动，近月认购期权价格仍以小幅下跌为主，但远月认购期权价格全线上涨。认沽期权的实值合约部分全部小幅下跌，仅有少部分虚值认沽期权价格上涨。平值期权方面，认沽期权价格显著低于认购期权价格。4月平值认购合约“50ETF购4月2.75”报收于0.0682，下跌2.43%；4月平值认沽合约“50ETF沽4月2.75”报收于0.0403，下跌4.05%。
　　综合来看，上证综指短期内受内外盘消息面影响而宽幅振荡整理，目前正尝试回补前一缺口，但依旧显示缺乏量能配合。标的资产价格短期内仍将是区间振荡行情为主，技术上的20日均线压制仍然等待突破，上方2.85一线的筹码密集度高，且面临半年线的考验。期权策略方面，建议投资者卖出相应较高执行价的认购期权，降低组合持仓成本。