【90号股票】阳光电源(300274.SZ)：一年十倍大牛股，定增预案有何看点？

[/url][url=https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzU1MjExMTY2NA==&mid=2247490286&idx=1&sn=b74cfef05842b33da284fe3d583422b5&scene=21#wechat_redirect]投资股票，是一种不影响本职工作，不依赖外部条件，完全取决于自己努力改变自己命运，实现财务自由的途径。主编每天研究股市，从中精选有价值股市分析文章，与大家分享，点击上方90号股票，关注并设为星标。

来源 | 格隆汇

截止2021年2月3日11：02，公司涨幅6.85%。公司近一年的涨幅已经超10倍，超过同期其他光伏概念股，如隆基股份、中环股份等。

2021年2月2日晚，公司发布《2021年向特定对象发行A股股票预案》公告，市场传闻高瓴资本可能参与定增。定增公告一出，2021年2月3日再次点燃市场热情，这份预告有何看点？下面我将来讲解一下。

[h1]一.公司简介[/h1]公司成立于1997年，于2011年登陆创业板，主要经营业务包括光伏逆变器、储能系统和电站系统集成等。目前公司已经成为光伏逆变器龙头企业。

[h1]二.公司财务[/h1][h2]（1）2020年公司归母净利润实现翻倍增长[/h2]2021年1月25日公司发布业绩预告，2020年营收190-200亿元，同比增长46%-54%；归母净利润18.5-20.5亿元，同比增长107%-130%。

[h2]（2）逆变器龙头今年市场份额有望达到20%[/h2]2020H1显示公司光伏行业产品占营收88.21%，其中电站系统集成占52.24%，2020H1实现营收36.27亿元（+52%），光伏逆变器占38.45%，2020H1实现营收26.69亿元（+60%）；开源证券预测2020年公司逆变器市场份额达20%。

[h1]三.定增预告[/h1]2021年2月2日晚公司发布定增预告，募集41.55亿元，其中24.17亿元投资年产100GW新能源发电装备制造基地项目、6.39亿元投资研发创新中心扩建项目、4.98亿元亿元投资全球销售服务体系建设项目和6亿元补充流动资金项目。

[h2]（1）24亿解决产能问题[/h2]受中国碳中和计划、美国新总统重新加入巴黎计划影响，国内外都加大对新能源的建设，其中国内外各国都着力于光伏发电的建设，2020年我国光伏装机约48.2GW，预计全球有望实现装机120GW以上。
公司受益于光伏行业持续增量，2020公司电站集成业务预计收入达到100亿元，同比增长25.95%，东吴证券预测长期看公司电站集成系统将保持每年20%-40%的稳健增长。
公司作为逆变器龙头一直存在产能不足的影响，2020年逆变器出货30GW以上，同比增长约85%，扩产后有望逐步解决产能问题，长期看逆变器市场份额可达30%。
同样受益于光伏发电效率提升，发电价格逐步与一次性能源发电价格靠近，光伏发电量占总发电量比例稳步提升，2020年公司储能业务预计收入10.05亿元，同比增长85%，预计2025年储能装机量将达到2019年的5倍以上。
目前公司产能紧缺情况下，为了持续扩大市场份额，提高公司生产能力是非常有必要的。

[h2]（2）4.9亿元布局全球营销服务中心[/h2]海外成熟的市场更加注重产品的质量以及服务能力，对产品价格的敏感性较低；目前公司逆变器海外毛利率高于国内同类型产品，同时公司逆变器已经批量供货于德国、意大利、美国等120多个国家和地区。
2020H1公司海外销售收入19.88亿元（+28.64%），其中逆变器海外出货23-24GW，同比大增160%。
此次4.9亿元布局全球营销服务中心，可以快速反应客户的服务需求，提升公司服务能力。

[h2]（3）6亿元投入研发，提升公司研发能力[/h2]研发能力一直是新能源设备企业的核心竞争力之一，通过研发产品加速产品的迭代、扩张产品线，保持产品品质是提升市场份额的关键。
2015-2019年公司研发投入累计20亿元，年复合增长率44%，远超国内其他竞争者，其中2020H1公司研发人员占比超过35%。

[h2]（4）6亿元改善改善财务状况，提高公司风控能力[/h2]随着公司市场份额的扩大，产品销售收入和产品销量的不断增长，公司把6亿元用于改善公司财务状况，可以提高公司抗风险能力。

[h1]四.小结[/h1]接近42亿元定增方案，解决了目前公司为了扩大市场份额，产品销量持续增长导致的产能紧张问题，也解决了目前研发投入资金的问题，还解决了公司营销战略的问题，最后随着公司市场份额的持续扩大，产品销量和产品数量的不断增长，增加公司现金流来提高公司风控能力是很有必要的。

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