【ETF期权周报】本周50ETF震荡收低看空策略按计划谨慎持有

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来源：光大期货期权部

2018/05/28-2018/06/01
本周沪深主要股指下跌，50ETF震荡收低，看空策略按计划谨慎持有。

摘要
1、50ETF走势分析：震荡行情仍在延续
2、vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权合约本周成交持仓情况：成交量减少持仓量增加
3、期权价格走势分析：6月平值认沽震荡上行
4、期权交易策略运用：看空策略按计划谨慎持有

一、上证50ETF走势分析

本周一50ETF小幅上涨，周二震荡下行，周三大幅下跌，周四高开高收，周五震荡回落，收于2.643，较上周收盘价下跌0.011，周跌幅为0.41%。周成交金额66.84亿。
图表1：上证50ETF本周的分时走势图

资料来源：wind资讯

以下的日线图显示50ETF继续震荡下行，2.600一线存在支撑，短期均线仍偏弱。
图表2：上证50ETF日K线图

资料来源：wind资讯

以下的周线图显示50ETF本周收出带下影的阴线，短期均线转弱迹象增多。
图表3：上证50ETF周K线图

资料来源：wind资讯

以下月K线图显示50ETF 月均线有转弱迹象，留意近期20月均线附近的支撑。
图表4：上证50ETF月K线图

资料来源：wind资讯

从下面的上证50指数的季线图来看，连续6季度上涨后，近期呈现2季度回调。
图表5：上证50指数的季K线图

资料来源：wind资讯

二、50ETF期权合约本周成交持仓情况

本周ETF期权成交量减少，持仓量增加。

成交量方面，50ETF期权一周累计成交4211173张，较上周减少9.90%。本周认购期权累计成交2288721张，认沽期权累计成交1922452张。期权成交量认沽认购比（PC Ratio）本周五为0.83，上周五为0.74。

持仓方面，截止本周五50ETF期权总持仓为1666119张，较上周增加11.55%。

图表6：上证50ETF期权最近两周的日成交量和日持仓量示意图

数据来源：Wind资讯，光大期货期权部

图表7：上证50ETF期权自2017年以来日成交量和日持仓量变化图

数据来源：Wind资讯

以下提供的是本周五50ETF期权各合约成交量和持仓量变化表
图表8：50ETF期权总成交量和总持仓量（2018年6月1日）

数据来源： wind资讯光大期货期权部

本周五50ETF收于2.643，较上一交易日下跌0.30%。
图表9：上证50ETF期权6月合约价格变化表（2018年6月1日）

资料来源：wind资讯（红框标注的合约为6月平值标准期权合约）

图表10： 50ETF和6月平值认购期权“50ETF购6月2650”日内走势图及隐含波动率走势图

资料来源：wind资讯

本周五，6月平值认购期权标准合约“50ETF购6月2650”震荡收低。

图表11：50ETF和6月平值认沽期权“50ETF沽6月2650”日内走势图及隐含波动率走势图

资料来源：wind资讯

本周五，6月平值认沽期权标准合约“50ETF沽6月2650”震荡收高。

6月平值认购期权合约“50ETF购6月2650”隐含波动率为19.46%； 6月平值认沽期权合约“50ETF沽6月2750”隐含波动率为19.35%。

图表12：6月平值认购期权与平值认沽期权隐含波动率变化图
（50ETF购6月2650）VS（50ETF沽6月2650）

数据来源：wind资讯，光大期货期权部

以下也提供上证50ETF近3年来的历史波动率变化图，可分析参考。

图表13：上证50ETF近3年以来的历史波动率变化图（参数为5日、10日、30日、60日）

数据来源：Wind资讯

从上图可以看出，上证50ETF的参数为5日、10日、30日历史波动率有反弹回升迹象。

三、期权价格走势分析

本周沪深主要股指收低。

周五上证综指跌0.66%报3075.14点，当周跌2.11%；周五深证成指跌1.23%报10169.35点，当周跌2.67%。周五创业板指跌1.96%报1709.55，当周跌5.26%。

股指期货方面，沪深300股指期货主力合约当周下跌1.03%，上证50股指期货主力合约当周下跌0.50%，中证500股指期货主力合约当周下跌3.90%。

图表14： “50ETF购6月2650”日K线图图表15： “50ETF沽6月2650”日K线图

数据来源：wind资讯，光大期货期权部

截至本周五收盘，6月平值认购期权标准合约 “50ETF购6月2650”收报0.0555元，本周下跌11.20%。

6月平值认沽期权标准合约 “50ETF沽6月2650”收报0.0558元，本周上涨20.52%。

四、期权交易策略运用

本周沪深主要股指震荡收低，创业板指数跌幅居前。

消息面上，美国商务部长罗斯本周四宣布6月1日起开征来自加拿大、墨西哥和欧盟的钢铝产品25%和10%的关税。加拿大和墨西哥对此进行回应。

近期美国正在与主要贸易伙伴就贸易问题展开磋商，一方面投资者可以高度关注美国与中国这全球最大的两个经济体之间的贸易磋商，另一方面也可以留意美国与欧盟及其他经济体的可能的贸易问题。

就国内市场来言，中美经贸问题仍是投资者关注的热点之一，投资者对此可以继续关注，根据中美双方磋商的新动向，评估其对资本市场可能带来的持续性影响。本周三A股市场的大幅下挫，就与美国突然宣布将对中国输美500亿美元产品加征25%关税的消息冲击有关。美国白宫29日发表声明称，美方将于6月15日前公布总额约500亿美元的中国输美重大工业技术产品清单并将对其征收25%关税。

本周50ETF周一小幅收高，周二、周三下跌，周四反弹回升，周五震荡收低，全周收于2.643，较上周五下跌0.011，跌幅为0.41%。总体来看，50ETF震荡行情仍在延续，周三受外围利空消息的影响，50ETF一度跳空下跌，创下今年以来收盘价新低2.601。不过周四市场恐慌气氛减弱，50ETF又出现了高开高收的反弹行情，周五小幅震荡。投资者仍要关注消息面的新变化，评估50ETF下一阶段的表现。

如果投资者上周三在50ETF跳空走低，跌破20日均线之际，已经按计划适机参与6月期权的熊市垂直价差策略（2.75和2.70行权价的认沽期权）或者单边买入6月实值认沽期权（2.70行权价）的策略。从目前的市场走势来看，投资者上述策略仍可遵照交易计划谨慎持有。需要注意的是熊市垂直价差策略与买入认沽期权策略面临的风险和收益变化是不同的，单纯买入认沽期权的波动会更为剧烈。投资者需要根据此前制订的各自的止损止盈计划来谨慎把握。

【ETF期权周报】本周50ETF震荡收低 看空策略按计划谨慎持有

【ETF期权周报】本周50ETF震荡收低看空策略按计划谨慎持有