低风险投资之-可转债

大盘又双叒叕TM跌了，创业板撒了欢儿的往下跌，整个市场用代表生命的颜色（惨绿）迎接六一儿童节和MSCI，作为曾经和现在正在被论文折磨的半个二手科研工作者，看到sci（科学引用指数，通常指各个科学门类的外文核心期刊）这三个字母组合就肝颤，往事的不堪与唏嘘，也让我从潜意识不喜欢这个指数

昨天说过六月份的行情，主要可能就靠消费板块了，昨天给出的中长线股，眼镜和化妆品，今天还真挺给力，没有跟随大盘杀跌，如果行情好还得大涨，继续看好。

近期有朋友问我有没有可以长线持有的票，毕竟我的朋友大都是事业有成，在自己行业都是精英人士，平时时间很忙，没时间像我这种假装努力的人盯盘做短线，可做中长线，没准哪天就给你来个黑天鹅，灰犀牛之类的消息，这种浑水我是不打算趟的，现在股市最好的投资就是拿这钱，等行情好了，随便捡便宜货，好公司随便跌，越跌越买，下跌的只是股价，跌下去的只是投资者的情绪，公司并没有变化，格力，伊利，双汇，白药，片子……大跌下来都是买入机会，但这些已经涨了太高，一般的投资者是没有勇气去接盘，只有那些在上一轮熊市里面布局，并已经有几倍利润的价值投资者才会拿着，有些人说中国不适合价值投资，翻看格力，茅台，伊利的年线，看看人家这些年是这么涨的，所以股票真的就是那么一小戳人赚钱。

言归正状，说说今天的主题，可转债，为了更好的描述这个产品，我查了一些资料，先给出比较正式的解释：

有一些企业，或为了募资的便利，或为了变现的平滑，发行了上不封顶，下有保底的投资品种-可转债和可交换债。这两种投资品种因同时兼具股性和债性，因此落入了我们高性价比投资的范围。
两者的核心条款类似，一般都包括
1.转股期内，1张债可转换为X股标的企业股票，系数可随一定条件调整
2.一张债券转股价值如果在一段时间内高于某个数，则债券提前到期，
3.如果债券没有提前到期，则按约定的收益，期限还本付息
两者的区别在于，可转债的发行方为标的企业本身，转股行为产生新的股份；可交换债的发行方为标的企业持股股东，换股行为不产生新的股份。因可转债的发行方面临兑付资金压力，更有动力去修正转股系数以促成转股，因此可转债的定价会比可交换债高一个档次。
要怎么进行可转债或可交换债的投资我总结如下
1.必须已经进入转股期，离到期兑付日越近越好，或者说离回售日越近越好
2.债券交易价格相对于转股价值的溢价越低越好（5%以内），当然折价更好
3.债券交易价格接近保本价，110以内
作者：郑海晓_CFA

啥意思？没看懂？说实在我也没看太懂，但给大家上个图就看懂了，
第一张图，康泰转债3月19日以来的收益，翻倍。

第二张，康泰转债正股，康泰生物3月19日以来的收益60%

大家不要认为可转债比正股收益多，这完全是错觉，翻开康泰生物的k线，从最近的低点到现在已经几乎三倍的涨幅了，可转债之所以翻倍的价格是有得益于正股的飙升。但是并不是所以的可转债都是好的。比如下面这个标的。辉丰转债，上市以来跌幅25%

正股辉丰股份，自可转债上市以来跌幅37%

我简单的说一下我的理解，企业没钱，跟你借100元的整数倍的钱(暂定100元），每年给你大约6%的利息，到约定的年限（一般是6年）还给你这100元，或者让你的债券变成股票，但是谁借进来的钱谁愿意换啊，借来了就是他的了，所以都希望你把债券变成股票，所以为了促使你愿意要股票而不要钱，要么拉高股价（泰康转债就是因为正股股价上升，水涨船高），要么降低转股价（因为股票持续下跌，不下调转股价，就会有人跟你要钱，你又不想给，好吧，咱们谈谈，以前我100元债券换你1股，现在表示一下诚意，我95块换你一股，你也不亏，我也不用把钱给你）来促使你希望把债券变成股票，而不是要钱。但是可转债这个标的并不是价格越低越好，价格低说明公司的质地不好，要么就是经营差，股价连续下跌，要么就是公司也不差，但是没在风口上，同样是股价下跌，因此拖累了卡转债的价格，我推荐的是价值在100元左右，最好是向下一点，在95-110元之间的可转债，而且正股公司不能太不靠谱，这样上都是风险较低的，因为一般的可转债都不会低于100元，而且每支可转债都有一个回购价格，一般都高于100元，也就是无论转债跌倒多少钱，到期他都要按照这个价格回购。刚才的辉丰的赎回价就是103元，康泰的赎回价106元，蓝标转债赎回价108，东财转债107，如何调出下图，在下面会有介绍。

这里除了到期赎回价，还有个重要的参数，是溢价率，啥意思你也不用懂，总是溢价率高的都不是我们的标的，基本上5%以下最好，有的甚至能到负数，这样才值得投资。（回购价大家可以在雪球上查到，最方便的方法是你的交易软件中添加一个雪球网的链接，方法如下：以通达信为例，打开设置菜单，系统设置中的链接标签，添加雪球网站即可，这样在屏幕的左下角会出现雪球字样，点击他，就可以迅速跳转到雪球网站。）

总结一下选择可转债的条件：1，可转债在100元附近，稍低点最好2，溢价率在5%一下，最高的几个转债都是负的，但是股价高就不考虑了3，公司靠谱，行业好，业绩好优先。可转债的好处：1，抗风险，一般比正股跌幅小，只要不卖，熬到期，都会按赎回价赎回，还等得到每年的6%的利息，基本无风险。2，收益不差，正股涨，转债也会有差不多的涨幅。3，T+0，如果某一天突然拉升，当天可以做差价。今天想到的就只有这洗了，明天在把整理出来的结果告诉大家，今天留个作业，明天检查哦。另，如果大家还是没看懂我的讲解，可以点击原文，我链接了雪球大V“唐朝”关于可转债的文章。我们的爱若是错误，愿你我没有白白受苦。

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