vix指数是芝加哥 期权交易所发布的针对标准普尔500指数的隐含波动率指数，经常被称为恐慌指数，当股市发生下跌时，特别是大幅下挫时，VIX往往会剧烈的上涨，那我们可以完全利用波动率的这种特征为自己的股票投资组合头寸做一个动态保护.如下图所示，下图显示在2018年2月初，由于标准普尔500指数回调10%左右时，VIX指数从9附近瞬间上涨到37附近，上涨400%。那么我们由于股票下跌的亏损，完全可以从买入VIX指数看涨期权上涨中赚回。
图1（VIX在美股回调时急剧上涨） 使用VIX波动率期权动态对冲下跌风险一般使用的是20%虚值的VIX的看涨期权,因为成本原因及VIX指数往往具有极大的爆发力，为了控制成本只需买入虚值的看涨期权就足够对冲股票下跌的风险。同时根据自己持有的股票的波动率和标准500指数的波动率进行进行比较换算，而得出所需要持有VIX期权的总头寸，假如标准普尔500指数的，波动率为10%，我们所持有的一只股票的波动率为20%，那么由于我们所持有的股票的波动率比标准普尔500指数的波动率高一倍，那么我们需要持有两份的VIX的看涨期权来对冲下跌风险。用同样的方法计算出所持有各个股票所加起来根据波动率调整所需要持有的VIX指数的总头寸，如果我们持有的股票组合总仓位为100万左右，根据波动率调整后相当于150万，那么我们大概需要买入20%也就是30万左右的VIX指数20%虚值的看涨期权，20%这是根据一般经验和数据模型统计的结果，由于VIX指数期权标的是vix指数期货，而VIX期货到期合约有1月份，2月份,3月份和更长的合约，到期时间越短的期货合约和VIX指数的跟随越为敏感，到期时间越长的合约跟随VIX指数越为平坦.，为此我们一般使用的是一个月到期的期权,以较好的跟随vix指数。 买入VIX指数期权最大的好处是可以为已持有的股票头寸实施动态对冲，而我们如果只是买入标准普尔500指数的看跌期权的话，如果我们买入价格是在2000点，同时买入行权价为2000点的看跌期权作为保护，而后来当指数上涨到2200点后指数又回调至2000点，那么这下跌的200点则完全没有对冲，而买入VIX指数期权，出现这种情况的时候，从2200点又回到2000点的时候，必然会导致VIX指数大幅上涨，可以弥补回调所带来的损失，则可以实现一种动态对冲，而买入标准普尔500指数看跌期权的话，则无法实现这种动态对冲。 关于成本，历史经验来算的话，一般来说每年花费的成本大约5%左右，这5%的成本则可以完全对冲掉股票大幅下跌所带来的亏损。而且当股指出现大幅下跌的时候，由于VIX指数的惊人的爆发力，经常可以完全的赚回这每年5%的成本.特别是在指数估值接近于历史市盈率高点时，使用VIX波动率期权动态对冲下跌风非常具有使用价值。当然随着中国金融 市场的发展，出现中国VIX指数期权只是时间问题. | 
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