指数标的先抑后扬，日内波动加剧——场外期权周报（崔健、李元玮）

指数标的日内波动加剧
标的指数市场表现，沪深300指数下行，期间下跌0.65个百分点，总成交额5593.62亿元，日均成交额较前周的1048.66亿元增加了6.68%，历史波动降低，日均1个月历史波动率为13.95%，较前周减少1.15个百分点，日均3个月历史波动率为16.09%，较前周减少1.66个百分点，日均6个月历史波动率为17.05%，较前周减少0.16个百分点，日内已实现波动率提升，均值为12.96%，较前周增加3.52个百分点，日内波动加剧；黄金ETF上行，期间上涨0.79个百分点，总成交额47.24亿元，日均成交额较前周的9.98亿元减少了5.38%，历史波动止降回升，日均1个月历史波动率为5.64%，较前周增加0.67个百分点，日内已实现波动率降低，均值为3.91%，较前周减少0.27个百分点，日内波动缓和。
中证报价系统场外衍生品交易
截止到2018年5月25日，通过中证报价系统累计交易的场外衍生品共计8453笔，累计初始名义本金1192.46亿元，其中场外期权累计成交6883笔，累计初始名义本金931.1亿元。
投资建议
上周，指数标的回调主要是受到情绪面的影响，前期多起信用违约事件爆发引发市场的担忧，意大利政局动荡叠加中美贸易战再起波澜，市场避险情绪剧增，指数标的降幅较大，市场波动加剧，中美贸易磋商仍将继续，仍是长期影响市场的不确定因素，目前标的已降至前期低点，6月1日起A股正式纳入MSCI指数，带来增量资金，料将产生积极影响，建议针对沪深300、上证50和中证500采取牛市价差组合策略。避险情绪升温造成黄金价格上行，意大利局势出现转机，欧元反弹，目前金价利空因素有所减弱，但6月加息预期仍对金价施压，美国的钢铝关税决定也影响着市场情绪，不确定性加大，建议针对黄金ETF采取买入宽跨式组合做多波动率的策略。
风险提示：突发事件造成投资情绪的剧烈波动等。

以上内容来源于渤海证券研究所2018年6月1日《渤海证券研究所晨会纪要》
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