期权早报（06-01）

豆粕基本面

昨晚美国宣布对主要贸易伙伴加拿大、墨西哥和欧盟附加征收25%的钢铁关税和10%的铝关税，从美东时间6月1日零点起生效（北京时间周五12点）。美国宣布对加拿大、墨西哥和欧盟征收钢铝关税之后，三方都誓言报复。由于时间正处于CBOT市场开市不久，市场担心其贸易伙伴报复，美豆随即遭遇抛压，吞噬电子盘涨幅收跌。但是力度略显不足，毕竟欧盟也是大豆消费国，报复措施可能对美国大豆消费的影响不大。
  经历市场发酵之后，特朗普在美股收盘之后发推特“公平贸易！”两个单词。
  一石激起千层浪，欧盟、墨西哥和加拿大马上表示将采取报复措施：
  欧盟委员会主席容克称，欧盟将对美国钢铝关税采取报复性行动，即将对数百种美国产品征收附加关税。容克认为，美国撤销对欧盟的钢铝关税豁免是“糟糕的”，美国的行径“是纯粹又简单的贸易保护主义”。墨西哥经济部长表示，下周会宣布对多种美国产品采取对等报复行动，不排除诉诸WTO争端解决机制的可能性。加拿大总理特鲁多表示，加拿大将在关税问题上采取报复行动，美国对加拿大施加的钢铝关税“完全不可接受”。加拿大会在Nafta和WTO框架下申诉美国的钢铝关税。英国政府发言人也回应称，美国对欧盟等盟友以“国家安全”的名义加征钢铝关税，这令英方感到极度失望。
  美国此举可谓是对全球宣战！美国的贸易战四面开炮，可能得到的是贸易上的全线报复，政治上的四面楚歌！
  今天凌晨，加拿大总理特鲁多对美国宣布的金属关税迅速采取报复措施，对不超过166亿加元（128亿美元）的美国商品加征进口关税。这是改过二战之后实施的最强烈贸易行动。
  连粕在夜盘交易时段跟随美豆电子盘冲高，但是美豆场内时间，受消息面而遭遇抛压的反向震荡，市场并没有同步反应，市场在相向而行和背向而行之间徘徊。关注白盘的反应以及月初开盘价格的争夺。
  趋势跟踪策略：M1809中线空头依托3100持仓，收复3050减持。短线关注3020一线均衡与反复。
  豆油维持窄幅震荡局势。经历前一个交易日的宽幅震荡之后，市场归于沉寂作技术性修正。主力Y1809合约白盘围绕年线开盘5840一线震荡，夜盘交易时段维持在其上运行，美豆、美豆油的反向震荡，对盘面的影响不大，毕竟这是受到贸易战非常态的影响，盘面不跟也在情理之中。关注白盘市场的反应。
  趋势跟踪策略： Y1809中线多头依托5750持仓。短线依托5800买入。

豆粕期权成交和持仓数据
较上一交易日，豆粕期权各合约的成交量和各合约的持仓量整体均有减少。

PCR分析

目前全合约和主力合约的持仓PCR均小于0.7，认购持仓量依大于认沽持仓量，说明投资者普遍看涨情绪依旧较大。

波动率情况

豆粕期权的隐含波动率长期整体处于上升状态，但目前有持续回落。5日、20日隐波均线有明显拐头下降的趋势。
从历史波动率锥可以看出，目前豆粕隐波有回落趋势，已处于75分位数处附近，目前大家对于短期波动率预期偏高，短期内波动率有上下降的可能性。

历史波动率情况
近数月来豆粕的历史波动率整体是震荡上升，20日和60日整体趋势均有上扬；目前短期波动率短期有上涨的趋势，其中5日均线有较明显反弹的势头。

权主力合约偏度情况

目前的豆粕期权主力合约偏度在均线附近，偏度较合理，并没有呈现出太明显的趋势或交易信号。

策略推荐

从技术面布林小时线来看，目前豆粕1809开始向下回落，在中线和下轨之间震荡；不确定接下来的方向，为了守住成果，继续推荐9月平值卖蝶式策略，即卖2手3000认购期权、买1手2950认购期权、买1手3050认购期权。

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