台湾爆跌沽空期权千倍思考

   中国台湾加权指数周二大幅杀跌盘中最大跌幅达到-4.47%，收报-3.79%，周三再次惊现历史性崩盘，创下史上最大跌点1417.86点、史上最大跌幅-8.55%纪录，台股市值蒸发近4万亿台币也为纪录新高。本轮大跌疫情发酵、MSCI调整、全球科技股暴跌或许是导火索，但随后如此迅猛的跌势背后，杠杆投资者踩踏成为重要因素。
   台股加权指数大跌引发市场恐慌，于此同时大范围追加保证金的形成恐慌，大量卖盘出现连锁反应之下流动性更是出现枯竭。
   大量期权卖方逼仓强行买入平仓进一步踩踏，波动率从前一日的27,盘中上涨最高达到45，恐慌情绪空前的高涨。

   标的指数巨大波动，期权市场核弹自然引爆。认沽期权暴涨主要来自三方面的共振：一、杀跌之下方向波动产生的认沽期权价值大量聚集；二、市场情绪恐慌波动率指数大幅推高形成巨大溢价；三、周行权期权到期行权日刚好是5月12日（周三），临近到期时间价值稀少，Gamma最大强敏感性之下杠杆最高；

   上图两个期权是台湾期权迷你周期权，每周三是到期行权日。行权价16000的认沽期权，由最低1元盘中最高涨到1100元，涨幅高达1100倍；行权价16100的认沽期权，由最低2.4元盘中最高涨到1200元，涨幅高达500倍。    关于本次中国台湾加权指数暴跌，我们有哪些值得思考和借鉴的？这里给大家总结几点：    一、风险第一，我们永远都不知道明天会发生什么，黑天鹅暴跌的历史层出不穷，无论是2020年的中国、美国还是上周的台湾；根据实践交易情况对于期权的卖方，控制好仓位、调整好风险（比如gamma）、有效执行止损，是可以减少损失应付风险，当然最好的办法还是清仓或者直接顺势权利仓。    二、收益第二，收益是风险的补偿，只有在风险可控的情况之下获取收益才算安全，收益和风险必须匹配，任何时候都不能只想着赚钱。当市场平静时候，震荡的中性策略是较优秀，大波动之下的权利方策略才是王道。对于任何国家的市场而言，大多数情况之下处于平静，少数情况之下才是波澜，所以权利方策略收益可能很高，但是赔钱概率较大。    三、抓住大涨，本次暴跌又创下了一个期权千倍收益，我们都知道影响期权价格三大核心要素是方向、波动率、时间，当三者出现共振那么一定是大行情。分析本次期权暴涨千倍，方向大幅下跌、波动率大幅推升、时间价值稀少高弹性，三者形成了完美的共振，千倍也是理所当然。价值三要素共振演绎期权大行情可遇而不可求，学会等待是期权权力方的必修素养。    祸福相依，敬畏市场，精进进化！