5月31日原油期货参考日报

2018.5.30日全球原油交易行情墙

Cruel oil
标的合约：美原油主（NYME-R 6713）

基本面

【中油网5月30日讯】伴随着原油减产的持续作用，原油价格在今年终于突破了60大关，本以为油价就要这么一路上涨下去，谁知道美国突然横插一脚，大幅扩大原油产量，直接拖慢了原油上涨的脚步，而随后特朗普又突然对中东发难，又是退出伊核协议，又是要对伊朗和委内瑞拉进行制裁，原油价格因为这一举动爆发了一轮强势上涨，直接突破70大关，但随后巨大的中东原油缺口让OPEC直接面临一个两难的问题，是继续维持减产，把这个原油缺口拱手让给美国，还是退出减产并且立即开始增产来亲自填补这个缺口?这让市场陷入了空前的混乱。

OPEC减产行动在过去一年内为油价带来强劲支撑，国际油价已经升逾70%。但考虑到伊朗和委内瑞拉的供应风险，以及油价过高令竞争对手坐享其成，有消息指出俄罗斯和OPEC正讨论增产事宜。与此同时，沙特能源部长法利赫表示，该国正准备在6月调整政策，但并未透露具体增产幅度。OPEC在近期发布的月度报告中指出，以2018全年计算，全球原油日需求量将增加165万桶至9884万桶，较此前预测的日需求量增加2.5万桶。此外，OPEC还修正了今年非欧佩克产油国的产量，将其日产量上调172万桶。OPEC认为全球市场日供应量将出现约60万吨的缺口。

OPEC和俄罗斯近期表示，计划推高产量以填补伊朗和委内瑞拉的供应缺口，俄罗斯能源部长诺瓦克(Alexander Novak)上周六发表讲话称，该国将会逐步恢复至2016年10月产量水平这是减产协议实施前的参考基准。诺瓦克同时指出，任何具体的决定都只有等到6月22日至23日的OPEC政策会议上才会做出。

另一方面，美国产量不断攀升的问题也令油价承压。上周数据显示，美国石油活跃钻井数大增15座至859座，为2015年3月来最高，令市场的担忧情绪进一步加重。得益于页岩油产量飙升，美国原油产量在过去两年内已经跳升逾27%，至纪录新高的1073万桶/日，仅次于俄罗斯的1100万桶/日，位列全球第二。

此前中油网油文章提到过，最近原油市场的风波似乎全都是特朗普的暗中操作，此前特朗普表示原油价格被OPEC人为操作导致过高，而特朗普通过对中东的制裁，让OPEC陷入一个两难的处境，成功压低了油价。不仅如此，OPEC选择继续减产，那么美国可以进一步提高产量同时来接管中东的原油缺口，还顺带扩大了原油市场。相反如果OPEC选择增产，那么在美国增产和原油减产的博弈中，美国又成功“消灭”了对手。所以无论OPEC会如何选择，对美国来说都是一个利好的结果。

在这场博弈中，OPEC完全被美国彻底掌控，而对于原油市场来说，OPEC的选择就有着天壤之别，这也是为何当前市场一片混乱的原因。当前市场猜测OPEC可能会增产，但具体结果要等到6月份会议才会公布，OPEC究竟会如何选择，将会给原油带来截然相反的命运。

消息面

委内瑞拉、伊朗非自愿性减产
此前油价上涨的主线一直是石油供给端的缺失，这一点表现在原油库存下滑至2000万桶低于5年均值水平。南美的委内瑞拉由于恶性通胀以及重新大选等不确定性政治因素，导致投资石油采掘产业的资金大幅撤离，担心难以交付足够的石油，造成了非自愿性的停产。

另一方面，中东的伊朗遭遇美国单边退核协议危机，美国威胁誓要对其采取最严厉的经济制裁，尽管欧盟仍继续以欧元计价购买伊朗石油，且免于欧洲企业因此受到制裁，但伊朗石油的最大买家一些亚洲国家，如中国、印度对其石油的进口依赖程度势必有所减少，因担心美国加征石油关税以及计价方式等原因。

事件一：沙特减产松绑最快于6月生效

然而，这一逻辑在上周五被彻底颠覆，原油价格也就此走入下降通道。沙特的能源部长法利赫在上周五(5月25日)暗示将增加石油产量，使得价格达到再平衡状态，此前过高的油价显然已经抑制了进一步需求的上涨。尽管部长强调了石油供应的恢复会是一个渐进的过程，并称从下半年才会开始。但市场普遍认为在6月份的维也纳会议上调整政策的可能性极高，考虑到沙特目前的闲置产能达到200万桶/日能够完全覆盖掉目前石油库存不足的现象，其产能恢复速率也是成员国中最快的。

同时，其在石油问题上的表态对于OPEC其它成员国也有前瞻性指引，这给予石油供给提供保证。唯一不确定性的因素是，在6月份的会议上其它22个成员国或对此产生异议，因为油价的下跌触动了他们利益的奶酪，所以石油产量的增加可能在今年三季度以后才有明显回升。

事件二：俄罗斯立场同沙特一致

对于石油有增产意愿的还有俄罗斯，上周五俄罗斯能源部长诺瓦克表示，沙特、俄罗斯在油市状况上的立场一致。虽然他未就放宽减产协议的最终时间以及数额作出明确解释，但却留给了市场极大的现象空间。既然OPEC及非OPEC成员国的“灵魂人物”对于目前原油增产都颇有意愿，油价供给回到正常水平只是时间问题。这意味着石油的蜜月期会在未来成为过去，按照市场“买预期、卖事实”的想法，这一预期的转变已经在持续发酵，石油也或将回归公允价格。

俄罗斯天然气寡头Gazprom说道：“80美元/桶的油价有点太高，50-60美元/桶的价格比较合适符合市场的需求。”俄罗斯总统普京则回应：“油价处于60美元/桶的水平对俄罗斯而言是适合的。”俄罗斯财长西卢安诺夫也表示，俄罗斯将继续基于40美元/桶的油价来制定预算。倘若，上述观点都正确，那60美元/桶甚至低于价格将是油价长期价格水平的参照，目前来看溢价仍旧过高。

事件三：贸易局势钳制石油未来需求

从季节性来看，现在已经进入夏季驾驶原油需求的高峰期，但外在因素贸易局势的变化或打乱这一季节性因素的需求。由于美保护主义的思想以及特朗普口中的“美国第一优先”原则，美国与他国贸易摩擦不断。目前的主战场似乎转向了欧元区，美国与欧盟的关系持续僵化。除了在伊朗核问题上的互相抬杠，6月1日美国对其钢、铝关税豁免也即将到期。而根据最新信息，美国与欧盟在WTO再度就空客补贴问题发生争议。这或将最终导致双方互相实施进一步的经济制裁，提高两国的贸易成本，油价成本也会因此下跌来平摊让利以保证石油需求不变。

同时，作为全球石油需求最大的国家，中美的谈判的进展也让人揪心。在上周特朗普称与中国交易需要新结构，这不禁让人担忧贸易磋商路径是否顺利。而就在近日，中美关于技术转让问题又出现了不合，中国作为最大石油的进口国，若贸易上受到打击则对石油的需求有致命性打击。另外，这种恐慌性情绪也会提前反映在油价上。美国商务部长罗斯将在本周末至下周初，若谈判顺利则会提振油价，但考虑到这是一场持续性发酵的问题，并不会轻易解决，所以石油的需求可能再次受到质疑。

事件四：美元指数上行给油价成本承压

从今年4月初以来，油价和美指一直呈现正向关系，这并不是一个合理现象，在历史上大多数时间油价和美指呈现反比的态势。因美指走强提高了所有大宗商品的计价成本，在没有基本面因素变化的情况下，油价理应出现下跌。但此前由于供求关系的缺失使得油价逆势走强，而当核心逻辑受到动摇，预期出现180度的转变，油价与美指的关联性会渐强，不排除走出加速补跌的走势。另外，美联储6月加息是板上钉钉的事实，这一因素只要尚未兑现美指就会震荡走高，油价届时压力巨大。

技术面

原油/Cruel oil

1、中原油主连（INE2493）
开盘467.0，最高468.3，最低458.5，收盘463.9；+0.1（+0.02%）; 日内小时级别上方第一压力位479.7，第二压力位487.0；第一支撑位467.1，第二支撑位458.1。今天INE原油趋势将会是上一交易说到的超跌反弹上涨的延续走势，不过大势空头的中心思想则不能动摇，注意仓位，控制风险。

2、合约（美原油主6713）
周线级别
上方压力位前高71.85，第一支撑位66.56，第二支撑位61.90；
日线级别
上方第一压力位为69.24，第二压力位70.90；第一支撑位66.23，第二支撑64.03；日线级别可能仍然延续昨日那波超跌反弹行情到斐波那契线38.2%的位置约68.65的位置，空头势力并没有完全释放，注意仓位，控制风险。

撰文：泉凝本期责编：小king

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