福山周评：A股及国内商品期货市场简述（2021.0522）

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五月第三周，整体市场继续维持在相对高位的横震模式，创业板及上证380指数稍显强势。整体量能较上周萎缩，主要指数处于略高于10周均量线的水平。近阶段科创50指数量能缓慢放大；日K经半年调整，回落至去年一季度的阶段头部区域并企稳，但仍在年线之下并受季线牵制；指数市盈率处于49百分位，市净率处于16百分位，估值风险中性偏低。这些是值得我们关注的信号，反映场内资金有在科创板上做阶段性行情的意愿且在准备中。

总体上看：政策环境除了有诸如打击、严惩金融违法犯罪，以及打击比特币挖矿及交易行为等明显抑制过度投机需求的举措外，基本保持中性。流动性环境仍保持缓慢且有节奏的逐步收紧状态。而市场热点集中度不高，刀片电池、医药、白酒等细分行业在近期有较为明显的表现；强周期行业有明显回落；大金融中券商板块上周发力，但本周后劲不足；其余板块表现平平。

市场仍需有明显幅度的技术性反弹以继续构建顶部形态。

[b]Part [/b][b]1[/b][b]：[/b]

[b]1、[/b]上周评论内容较多，算是笔者将近阶段的交易思路做个总结。在预判了市场短期需要继续完成顶部形态的构建，以及长期将要展开的与过去两年上行趋势同级别期调整的大方向后，只需保持耐心并按部就班地执行即可。短期内策略上不会有什么变化。

当然这仅是预判。如果错了，笔者会及时调整。只不过以现状分析，出错的可能性不大。

[b]短期反弹主要由两方面因素来推动：[/b]一是长期资本对估值恢复到高性价比水平的前期核心资产的头寸回补；二是短期资金对持续调整的高弹性科技类板块（如5G、芯片半导体等高技术制造业，以及终端应用服务业等）做技术性反弹，就如科创50指数所给出的迹象一般。普通交易者可根据自己的喜好来选择参与不同的行业方向。

[b]2、[/b]站在长期价值投资的角度上看，其实每个行业都有自己的闪光点，无论朝阳还是夕阳。处在不同“生命周期”中的行业及企业都有可被挖掘的价值，只是投资诉求不同而已。也无论是哪类行业或是哪个周期阶段，价值投资的介入点一般都是在安全边际相对较高的时段，反之就是退出点。

[b]《安全边际》[/b]——塞斯·卡拉曼的经典著作是每位价值投资者必读的，至少笔者认为如此。