和合期货：金价沉寂多时再爆发全球央行加速购金

近期黄金价格持续走升，自3月底至今，纽约商业交易所黄金价格涨幅已超10%，近日更是突破1,850美元/盎司关口，创三个月新高。金价沉寂多时后再爆发随着大宗商品价格攀升至创纪录高位，通胀是近来令人担忧的问题之一。铜价、食品价格上涨、木材价格、玉米价格都创下新高。过去12个月里，仅木材一项价格就上涨了530%。随着全球通胀问题日益加剧，投资者对黄金需求也逐渐增加，加上中东局势不稳定因素的刺激，黄金期货价格继续上涨。和合期货分析，黄金是典型的通胀对冲工具。随着全球特别是新兴市场的通胀问题日益突出，投资者纷纷加大对黄金的购买，以求资产保值。美联储曾透露，短期通胀读数不具有可持续性，意思是，随着美国经济活动强有力地重启，物价短期内将上涨，但长期内将回落到“正常”水平。但在CPI数据发布后，一些发表讲话的美联储官员态度与此略有不同，声称担心供需的失衡可能推高通胀。美债收益率一开始因为CPI数据的发布而上涨，但在过去两天里已经回落。这也是因为5月迄今，官方公布的4月制造业、非农就业与零售销售数据悉数弱于预期。于是，一边是名义债券收益率维持稳定，一边是高涨的通胀预期，二者相减就是对黄金价格影响最大的实际利率。随着实际利率走低，金价不断攀升。目前，10年期实际利率已经跌至-0.9%，5月初则还在-0.79%的水平。2019年后的那波黄金牛市就是得益于实际利率的大跌，这让非生息资产黄金展现价值。全球央行加速购金除了通胀变量，影响金价未来走势的变量众多，最关键的就是ETF投资性需求、金饰需求、央行等大型机构购金的趋势。全球央行购金的动态近期备受关注，根据世界黄金协会的数据，2021年第一季度全球央行净购金95吨，同比下降23%，但环比增长20%。其中，匈牙利央行购金量最大，购入63吨黄金，三倍于其之前的黄金储备，抵消了土耳其(-31.5吨)的大量售出。该央行表示，应对新冠肺炎疫情引发的风险是此次购金决策的关键因素。目前，全球性政府债务激增，市场通胀担忧加剧，黄金作为避险资产和价值载体的重要性在凸显。

本季度中国黄金ETF持仓净流入11.5吨，截至3月底国内黄金ETF总持仓量达到72.4吨，创下历史新高。同时，其总资产管理规模也达到了259亿元人民币，为历史次高点。和合期货认为，首先，国内金价在一季度表现疲软，许多个人投资者趁金价回调之际逢低入场；其次，春节后的股市走弱，国内投资者开始重新关注黄金等避险资产；两个主要因素推升了国际金价的上涨

和合期货：金价沉寂多时再爆发 全球央行加速购金

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