本节在前面介绍了LOF基金套利和ETF基金套利的基础上，开始介绍新的套利投资策略，股指期货套利。该部分对普通个人投资者来说可能有一定的难度，毕竟接触股指期货的人目前为止还是非常少的。
首先我简单介绍一下股指期货。股指期货（Share Price Index Futures），英文简称SPIF，全称是股票价格指数期货，也可称为股价指数期货、期指，是指以股价指数为标的物的标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖，到期后通过现金结算差价来进行交割。作为期货交易的一种类型，股指期货交易与普通商品期货交易具有基本相同的特征和流程。股指期货是期货的一种，期货可以大致分为两大类，商品期货与金融期货。股指期货的交易场所是中国金融期货交易所。
目前市场上有三种股指期货，分别以沪深300指数，上证50指数和中证500指数为标的，记为IF,IH和IC。其有效合约分别为当月合约，次月合约，当季合约（如果与次月合约重叠则后延）以及次季合约，比如当前的有效IF合约为IF2105,IF2106,IF2109和IF2112。股指期货的交割时间为每月的第三个星期五，交割方式为现金交割。其中，IF和IH每点300元人民币，IC每点200元人民币。因此，当前一手IF2105合约的价值大约为159万，一手IH2105的价值约为106万，一手IC2105的价值大约为132万。
由于股指期货以指数为标的，同时是一种期货，所以存在对指数走势的一种预期，会围绕指数上下波动，并且波动率较大。套利空间的存在是由于证券市场还有另外一种跟踪股指的ETF。沪深300ETF有两只，一只在上交所，代码为510300；另外一只在深交所，代码为159919，其中510300的交易量更大。上证50ETF的代码为510050；中证500ETF代码为159922。各个ETF虽然相对于指数也有一定的折溢价，但是波动非常小。
套利的原理来自于当股指期货接近于交割的时候，会实现价值回归，也就是当接近交割日，股指期货的指数会接近于实际的指数。因此，当股指期货出现升水（价格高于实际指数）的时候，我们可以卖出（做空）股指期货，买入相应的ETF，等待价值回归。当两者趋近时，买入平仓股指期货，卖出ETF从而获利。而当股指期货出现贴水（价格低于实际指数）的时候，我们可以买入（做多）股指期货，融券卖出相应的ETF，等待价值回归。同样当两者趋近时，卖出平仓股指期货，买入ETF还券从而获利。
以上周五（5月14日）到今日（5月17日）两个交易日为例。上周五收盘的沪深300指数为5110.59，而IF2105上周五的收盘价为5121.4。股指期货出现了接近11个点的升水。此时我们在期货市场卖出IF2105，同时在证券市场买入对应市值的510300等待价值回归。而今日收盘的沪深300指数为5184.99，而IF2105上周五的收盘价为5186.2，出现约2个点的贴水。如果我们今日收盘前平仓，我们将获得约13个点的收益，实际收益为3900元。本次操作我们将使用约159万购入ETF，同时使用约23万保证金卖出IF2105，实际收益为3900元，收益率为0.21%。似乎收益不高，但是考虑到仅仅占用1个工作日，3天，其年化收益率高达25.5%。当日，此次升水点数不太多也是其中的一个原因，我仅仅以此为例。
同时，在进行股指期货套利操作时，有一些注意事项。首先，股指期货的波动大于ETF的波动，所以实际交易时最好先进行股指期货的操作，然后立刻马上进行ETF的操作。其次，比如拿300ETF为例，我们最好选用510300而非159919，因此510300的交易量足够大，能够让我们立刻成交，而不至于由于滑点出现额外的损失。最后，我们还需要充分考虑我们的资金成本，如果融资或者融券，都会支付一定的利息，我们在套利的时候需要将其考虑在内。
好了，本节股指期货套利介绍完毕，希望能在后面的市场中遇到足够大的套利空间给我们一个惊喜。
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