三点搞懂私募基金的预警线和清盘线

2021年5月11日，有消息称，私募大佬但斌也"扛不住"，旗下有产品跌破预警线！但斌旗下一只成立于2021年2月9日的基金在今年高位全仓了“抱团”股，下跌20%，触及产品0.8的预警线。

目前，这只基金以 3-4 成仓位谨慎运行，个股的配置上，更加考虑防御下跌风险的同时，能有更大的向上弹性，争取利用该仓位水平将基金净值带回到安全的净值区间上。

对此，但斌作出了最新回应，“这是到预警线，距离清盘线还远。直面问题，迎难而上！会重点加仓跟投这只产品！”同时，但斌表示，决定以后不发行有预警线和清盘线限制的产品了！

尽管短期业绩受到考验，不过长期来看，但斌旗下产品仍有不少表现优异：

私募基金设置预警线和清盘线，是为了约束管理人的投资，是对投资人本金的保护，但在实际投资中是一把双刃剑，已经早被诟病。很多私募大V都不设立预警线和清盘线，即使所管的基金遭遇股灾回撤也曾超过30%，但最终都能力挽狂澜，不断创新高，获得不错的收益。

那么，我们如何理解私募基金的预警线和清盘线呢？
主要有以下三点需要和大家厘清：
1，清盘线并不意味着最大亏损：
以私募基金设置0.8的预警线，0.7的清盘线为例，当基金净值跌到0.8时，基金要被动减仓，跌到0.7时要被动清仓。理论上投资者配置此基金的最大亏损是30%。然而，以下两种情况不是：

在流动性枯竭时：
例如2016年初的熔断，或者所持仓的股票连续跌停，没有流动性，想卖也卖不掉！
私募基金开放期进入：
例如私募基金运行过一段时间，假设基金净值达到1.4，这个时候开放我们以1.4的净值买进，它的清盘线是0.7，也就是等到基金被动清盘时，我们的跌幅已经达到50%！

2，预警线和止损线对投资有重大影响
在市场上广为流传着“淡水泉时刻”：当淡水泉旗下产品净值大幅下跌30%，甚至是40%时，往往是加仓买进的好时机。但如果设置了0.8或者0.7的止损线的话，就不说加仓了，直接是清仓大甩卖了！

第三，预警线和清盘线直接导致僵尸基金
由于设置了预警线和清盘线，也使得一些基金难逃在低位变卖股票，变成“僵尸基金”的命运！有的私募基金因触及预警线被动减仓，有的甚至减仓到1成，即使后续行情反弹，基金净值也不会有太大表现，投资人一看回本无望，继续持有还要承担管理费……等成本，纷纷赎回，导致恶性循环。

综上所述，对于私募基金基金的预警线以及清盘线，并不是越高越好，也不是所有的基金都要设置预警线和清盘线。相较于预警线以及清盘线，看私募基金长期业绩的稳定性，及在极端市场环境下的最大回撤将更有参考意义。