债券市场周报 4月26日-5月9日

1
宏观经济与政策
1、公司债券披露基础制度进一步完善
事件
此前，中国人民银行、国家发展改革委、中国证监会联合制定了《公司信用类债券信息披露管理办法》（下称《信披办法》），自2021年5月1日起施行。《信披办法》立足国内市场实践并借鉴国际经验，明确了公司信用类债券信息披露的基础性、原则性要求，对公司信用类债券信息披露的要件、内容、时点、频率等作出统一规范。

为做好《信披办法》实施前后的规则衔接，进一步引导市场参与人理解相关规则要求和信息披露文件编制工作，深交所4月29日发布《公司债券发行上市审核业务指南第1号——募集说明书参考格式》《公司债券存续期业务指南第1号——定期报告参考格式》和《公司债券存续期业务指南第2号——临时报告参考格式》等3项业务指南，并将与《信披办法》同步施行。

同日，上交所发布了《上海证券交易所公司债券发行上市审核规则适用指引第1号——申请文件及编制(2021年修订)》和《上海证券交易所公司债券自律监管规则适用指引第1号——公司债券持续信息披露》，明确了公司债券发行上市审核和持续监管阶段的信息披露要求。自2021年5月1日起实施。

观点
深交所3项业务指南发布是深交所进一步夯实规则体系、强化市场约束的重要举措。一方面，有助于提升发行人跨市场发行债券的便利性，降低发行人信息披露成本；另一方面，有助于发挥信息披露文件应有的投资决策参考功能和风险揭示功能，培育理性投资的市场文化。

上交所《持续信息披露指引》确立了信息披露基本原则和要求，明确了信息披露义务人范围和履职方式；披露导向上更加侧重偿债能力分析，强化了定期报告中关于企业持续经营和关键财务信息的披露要求；进一步明晰了重大事项披露标准，提升信息披露的及时性、针对性、有效性。

2、国办印发通报对2020年真抓实干成效明显地方予以督查激励
事件
国务院办公厅印发通报，对2020年落实有关重大政策措施真抓实干成效明显地方予以督查激励，其中提到，促进社会投资健康发展、企业债券发行、债券品种创新与风险防范等工作成效明显的地方有上海市浦东新区，江苏省苏州市等9个地区，从2021年起两年内，对上述地方行政区域内企业申请企业债券实行“直通车”机制。

观点
按照党中央、国务院关于健全正向激励机制的工作要求，国务院办公厅自2017年起已连续5年对落实有关重大政策措施真抓实干成效明显的地方予以表扬和政策激励，有力推动了党中央、国务院重大决策部署贯彻落实，进一步调动和激发了各地担当作为、干事创业的积极性、主动性和创造性。

3、大湾区“跨境理财通”试点在即
事件
5月6日，中国人民银行广州分行、深圳市中心支行，中国银行保险监督管理委员会广东监管局、深圳监管局，中国证券监督管理委员会广东监管局、深圳监管局发布《粤港澳大湾区“跨境理财通”业务试点实施细则（征求意见稿）》，表明“跨境理财通”业务试点进一步推进，逐渐接近实质业务落地阶段。《细则》对于银行展业条件、投资者门槛要求、可投资产范围、交易额度等问题逐一作出规定。

观点
“跨境理财通”有助于扩大境内外资金投资范围，提升国内金融业全球经营能力。这有利于国内资金分享海外金融产品收益，同时扩大国内银行理财和基金产品投资资金来源。大湾区财富管理能力强的银行更加受益。

“跨境理财通”的推出，有利于进一步拓宽到内地投资渠道，实现个人资产配置多元化，一方面，港澳地区个人可以购买内地银行的理财产品，进一步拓宽到内地投资的渠道；另一方面，内地居民也可以购买港澳银行的投资产品，实现个人资产配置多元化。

4、国开行首次面向全球直接招标发行金融债券
事件
国开行28日成功面向全球投资人直接招标发行5年期120亿元金融债券，发行利率3.28%，认购倍数达6.39倍。此次招标发行吸引了境外主权机构以及境内外商业银行、证券、保险等70多家高质量投资机构参与。其中，境外机构来自港澳台地区以及东南亚、西亚、中东、欧洲、大洋洲等地的多个国家。

观点
随着我国债券市场不断深化发展，债券市场投资人呈现出多元化、分散化、国际化等特点。国开行表示，面向全球投资人直接招标发行，实现了发行人与投资人的直接对接，可有效满足投资人特殊品种、大额配置等个性化需求，有利于提高债券融资效率，丰富完善债券市场机制。下一步，国开行将继续发挥债券银行优势，支持债券市场创新发展。

2
货币市场
银存间同业拆借1天期品种报1.5001%，跌29.15个基点；7天期报1.9169%，跌5.68个基点；14天期报2.0533%，跌12.82个基点；1个月期报2.40%，跌58.06个基点。

银存间质押式回购1天期品种报1.4703%，跌28.14个基点；7天期报1.7686%，跌13.70个基点；14天期报2.0012%，跌4.40个基点；1个月期报2.2921%，跌1.32个基点。

3
债券市场
1、一级市场发行情况
企业债发行情况
本周共发行企业债52支，规模总计488.40亿元人民币。
>

交易所公司债券发行情况
本周共发行公司债券132支，规模总计1,028.95亿元人民币，98支非公开发行、34支公开发行。
>

>

>

交易所资产支持证券发行情况
本周交易所共发行资产支持证券68支，规模总计235.32亿元人民币。
>

金融债券发行情况
本周发行金融债19支，规模总计425.00亿元人民币。
>

银行间市场非金融企业债务融资工具发行情况
本周共发行短期融资券155支，规模总计1,347.20亿元人民币。
>

>

>

本周共发行中期票据83支，规模总计795.00亿元人民币。
>

>

本周共发行非公开定向债务融资工具52支，规模总计318.10亿元人民币。
>

2、债券市场利率
本周企业债收益率5年期AAA、AA+、AA级较上周均出现下跌，下跌幅度分别为0.27BP、0.40BP、1.63BP；7年期AAA、AA级较上周均出现上涨，上涨幅度分别为0.16BP、0.36BP；AA+较上周均出现下跌，下跌幅度为0.04BP。

本周中短期票据收益率3年期AAA、AA级较上周均出现上涨，上涨幅度分别为3.57BP、0.42BP；AA+较上周出现下跌，下跌幅度为1.35BP；5年期AAA级较上周出现上涨，上涨幅度为1.14BP；AA+、AA级较上周均出现下跌，下跌的幅度分别为2.02BP、1.24BP。

本周公司债收益率3年期AAA级较上周出现上涨，上涨幅度为0.55BP；AA+、AA级较上周均出现下跌，下跌的幅度分别为0.97BP、0.61BP；5年期AAA级较上周出现上涨，上涨幅度为0.48BP；AA+、AA级较上周均出现下跌，下跌的幅度分别为1.98BP、0.98BP。

本周交易商协会非金融企业融资定价估值利率较上周出现下跌，平均跌幅3.25BP。

企业债收益率变动情况

AAA
AA+
AA
5年期（%）
3.6849
3.9333
4.4371
较上周变动（BP）
-0.27
-0.40
-1.63
7年期（%）
3.9334
4.2135
4.7335
较上周变动（BP）
0.16
-0.04
0.36

中短期票据收益率变动情况

AAA
AA+
AA
3年期（%）
3.4991
3.7525
4.1962
较上周变动（BP）
3.57
-1.35
0.42
5年期（%）
3.7339
4.0157
4.5294
较上周变动
（BP)
1.14
-2.02
-1.24

公司债收益率变动情况

AAA
AA+
AA
3年期（%）
3.4703
3.7632
4.1980
较上周变动（BP）
0.55
-0.97
-0.61
5年期（%）
3.7385
4.0493
4.5340
较上周变动
0.48
-1.98

-0.98

本周交易商协会估值利率

1年
3年
5年
7年
10年
重点AAA
3.0
3.41
3.62
3.89
4.07
周变动
-2.0
-1.83
-1.67
-1.5
-1.67
AAA
3.07
3.56
3.81
4.11
4.37
周变动
-1.0
0.5
-0.5
-0.5

-0.5
AA+
3.35
3.88
4.18
4.6
4.94
周变动
-3.5
-2.67
-3.0
-4.0
-7.5
AA
3.78
4.40
4.81
5.33
5.77
周变动
-2.17
-0.67
-2.17
-3.5
-9.83
AA-
5.62
6.29
6.64
7.00
7.40
周变动
-8.83
-7.5
-7.67
-3.83
-3.67

免责声明
本研究报告由债市零距离撰写，本研究报告中所引用信息均来源于公开资料，本公众号对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公众号及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告版权仅为本公众号所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。