谢治宇：去找这个行业当中最核心，最有竞争力的上市公司而不是去找在这个概念下市值最小，弹性最大的公 ...

谢治宇：去找这个行业当中
最核心，最有竞争力的上市公司
而不是去找在这个概念下
市值最小，弹性最大的公司

主持人：在你实际投资当中，怎么来区分概念炒作式的伪成长和真正的成长股？

谢治宇：其实我觉得答案就在你的题目里面，在早些年A股市场其实是非常普遍的，大家会说这是一个什么什么概念股，然后在这种情况下，这些股票还是能够涨很多。

但在这几年，本质上这种完全的炒作，相比以前还是减少了一部分的。

我觉得核心的点，在于大家对于真实性的判断要求比以前多了。

比如说我们在谈到新能源车或者光伏，这是一个真实的未来，有强大的需求，有巨大的市场空间的时候，大家最常见的做法、一定是去找现在这个行业当中，最核心的上市公司，最有竞争力的上市公司，

而不是找在这个概念下面市值最小，弹性最大的公司，这可能是相对来说比较简单的一个部分。

相对复杂一点的部分是什么？就是对这件事情的真实性判断。

对这个事情的判断，我觉得还是那个原则叫做“大胆的假设，小心的求证”，

一步一步通过我们的观察去看这个事物究竟是怎么发展的，然后在这个过程中，一步一步对这个事情有更正确，更强烈的判断，然后给出合理的价格。

主持人：刚才很多的投资界的人士也都说到了定价，你对定价也非常的注重，对于新兴科技行业，在定价上面应该怎么去寻找估值的锚？

谢治宇：就我来看也可以分成两个部分。

第一部分肯定就是技术上的部分，

技术上的部分还是比较好解决的，我们看到这些不管是新兴的科技行业、或者是新兴的其他行业，在企业发展或者行业发展的不同阶段，我们是可以给他不同的估值方法的。

早期对于估值你根本不用太考虑，你考虑的是这些企业家究竟是不是能把这事做成？

当0-1做完以后，在1-n的过程中，它一开始的斜率可能是非常高的，因为它的基数非常小，那个时候大家可能有各种各样的方法，比如说PS。

再往后期，当你的企业发展到一定规模的时候，你的估值方法相对就会稳定，大家可能喜欢用PE或者PEG的方法去解答。

再后期当你的企业开始越来越稳定的时候，可能就用一些价值型的方法去做，所以从这种（技术）角度来讲，它是一个非常容易去做的事情。

但实际上它的第二步，就是你是不是真的能够判断出、这个企业是不是真的能够如你所预期的，在它不同的生命阶段都能够发展得非常好。

最后一步步从无到有，从小到大的做出来，这个事情一定是复杂的。

所以一般来说，最好还是留足足够的安全边际，加强对这个行业，对这个公司的理解，这两个方向。#股票##价值投资日志[超话]#

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