50ETF期权持仓量首次升破260万张，长线资金对冲需求旺盛

来源：Wind金融终端移动APP

12月18日，vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权持仓首次升破260万张。因当前股票市场波动较大，对于长线资金入市而言，风险管理是一个重要方面。50ETF期权持仓量快速攀升，也反映了资金对冲需求的旺盛。

12月18日，上证50ETF期权合约总持仓2620084张，较上一交易日增加1.24%，创历史新高。在此之前，50ETF期权持仓天量为2018年11月23日的253.71万张。业内人士认为，期权持仓量放大，一方面是机构利用期权的积极性提升；另一方面也表明当前的市场环境下，大资金对冲需求强烈。

“今年上证50ETF期权市场发展这么快，超出很多人预期，可以说是国内资本市场一大亮点。”一位券商自营部门人士表示。“上证50ETF期权发展这么快，背后根本原因是大家对风险管理的需求。国内股指期货受限以后，其市场容量已经满足不了市场的风险管理需求。”

上述券商自营部门人士介绍，该公司参与50ETF期权时主要有三类策略：一类是风险管理，也就是套保，这部分需求量很大，用来给所持蓝筹股做对冲；第二类是套利，套利成交量比较大，但持仓量较小；第三类是波动率交易，波动率高时做卖出波动率，低了买入。

今年以来，国内目前唯一的金融期权品种——上证50ETF期权市场发展迅猛。数据显示，截至11月底，50ETF期权累计成交量为2.9亿张，其中认购期权15605.24万张，认沽期权13171.73万张，日均成交量129.04万张；成交名义价值7.67万亿元，日均343.85亿元；权利金成交额1661.60亿元，日均7.45亿元；日均未平仓合约数174.20万张。

上交所相关负责人指出，目前，国内股票市场波动较大，在市场缺乏其他对冲风险金融工具的情况下，亟需金融衍生品，尤其是期权交易。“股票期权可为行业创新发展提供基础工具，全面促进券商经纪、自营、资管做市商和场外业务，推动券商和基金公司等资产管理业务转型，提升行业核心竞争力。

同时，对于交易所来说，推出股票期权有助于完善交易所产品链，发挥交易所作为流动性中心、定价中心、风险管理中心和资产配置中心的重要功能。而对于投资者来说，期权为投资者提供了保险、降低了成本、增强了收益，以及立体化交易和精准化投资功能。”该负责人进一步指出。

深交所股票期权试点月迈进一步

近日，深圳证券交易所向期权经营机构下发《深圳证券交易所股票期权试点交易规则(草案)》、《深圳证券交易所、中国证券登记结算有限责任公司股票期权试点风险控制管理办法(草案)》、《股票期权试点风险揭示书备案条款(草案)》、《ETF期权合约基本条款(草案)》等多份规则文件。

深交所副总经理王红表示，股票期权市场的良性健康发展，需要多元化参与主体的共同推进。扩大股票期权试点，丰富境内衍生品交易品种，有利于进一步激发市场创新动力，吸引长期资金入市，满足风险管理需求，提高深市国际影响力和吸引力。下一阶段，深交所将按照证监会统一部署，力争实现深市ETF期权零的突破，逐步构建具有深市特色的期权产品体系，充分发挥衍生品风险管理工具的积极作用，进一步深化多层次资本市场改革开放。

深交所股票期权试点相关文件草案的下发，意味着深交所股票期权试点又迈进了一步。不过，业内人士也指出，此次并未公布股票期权的交易标的，且规则方面还应该进一步细化，如进行交易测试、受理期权经营机构成为股票期权交易参与人等，因此相关业务应该不会很快上线。

“股票期权市场是中国股市的希望所在，未来发展值得关注。”财通基金副总经理汪海表示，“股票期权的主要作用并非加杠杆，而在于提供一个风险管理控制工具。目前，我国很多金融资产定价是没有模型的，当期权市场高度发展以后，能在各种不同情形下最终定义出金融资产的合理价格。”不过，这需要一个发展过程。