市场人士：市场波动加剧期权工具发挥空间更大

　　近日，在由期货日报主办、新湖期货协办、期报商学院承办的“2021年实盘大赛全国行新湖站”专场直播活动中，第十二届实盘大赛轻量组冠军吴伟淼和新湖期货股份有限公司董秘、研究所所长李强就近期商品市场行情机会与期货期权实战策略进行了分享交流。
　　过去一段时间，商品的上行态势明显。李强认为，商品的行情趋势基本符合市场预期。从周期上来看，到目前为止仍坚持三季度结束前市场拐点不会出现的观点。当前仍处在金融周期和库存周期的上行阶段，大宗商品不宜轻易做左侧看空交易。
　　从宏观环境看，李强表示，我国经济在疫情后已基本回归常态，成为全球经济的存量；但美国以及其他发达经济体仍在复苏中，成为消费边际增量。“影响商品价格的有输入性因素，商品驱动其实在外围。”他解释说，外需带动国内出口大幅增长，这种传导需要内外价格关系的比较来实现，从而形成输入性通胀。从最近市场来看，不少大宗商品最近内外走势表现为外盘强于内盘。
　　在他看来，当前国内对工业品通胀较为关注，并出台了相关政策，所以他更倾向于做多国际定价的品种。美国在控通胀和保增长之间更倾向于保增长，政府继续加杠杆，美元流动性仍在。但美债供应过多可能会导致美债收益率维持高位，甚至上行，商品价格上行或仍有驱动。
　　具体到各个商品板块，李强认为，本轮经济复苏除了自然的经济修复外，还伴随着新能源等领域的需求端“故事”和碳达峰、碳中和供给端“故事”。因此，预计有色板块尤其是铜、铝、锡品种可能成为今年最受关注的品种。黑色板块因“碳”概念催生产业利润逻辑，中澳贸易关系的变化也会引发成本端的变化，钢厂高利润仍会延续。农产品方面，今年蛋白有消费复苏和估值修复的驱动，一旦有去库的配合，蛋白存在较好的投资机会。此外，贵金属已经修正较长时间，未来可能会从实际利率逻辑转向通胀逻辑，他建议关注配置机会。
　　在吴伟淼看来，应变能力是长期交易的关键。在商品市场波动加大、变化加速的情况下，灵活度更高和策略更加多样化的期权工具的发挥空间更大。例如，如果投资者“五一”假期前觉得节后可能有较大行情，但是不确定涨跌，或者认为暴跌的概率很大，但又担心错过大涨机会，就可以在“五一”假期前买入看涨期权，可盈利1倍，持有两三天后盈利在4倍左右。看跌期权亏损仅限于权利金，最大的风险是节后行情平淡，期权时间价值损失，但也可以及时平仓解决。
　　吴伟淼还提醒，其实空仓也是一种“操作”，专职交易并不意味着一直要交易。如果交易者可以在不符合自己交易策略的行情中“耐得住寂寞”，总体交易效率其实会更高。
　　（文章来源：期货日报）

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