期权早报（05-28）

豆粕基本面

上周五晚，美盘走势呈现分化，美豆经历短暂修正之后继续攀高，维持上周初以来升势。美豆粕维持僵持局势，目前在短期5、10天均衡区寻求方向。美豆油结束六连阳升势，展开深幅回档，原油自70美元相对高位重挫拖累盘面，关注10、20天均线收敛区域的支撑力度。
  周末CFTC公布了截止5月22日的持仓报告。基金在大豆合约上减持多头13670手，减持空头1492手，净多为143470手，占总持仓897471的16.0%，前周为17.7%。基金在豆粕合约上减持多头6686手，净多为145467手，占总持仓519836的28%，前周为294%。基金在豆油合约上增持多头248手，减持空头11402手，目前净多为1810手，占总持仓515544手的0.4%，前周为净空1.9%。
  从基金持仓结构上看，基金在豆油合约上的策略有一定的变化，前几周为净空状态，而目前又回到了净多状态，关注基金持仓结构变化对美豆油后期走势的影响。
  连粕经历一轮强劲上扬之后作技术性修正，目前维持上周初以来的反弹格局。主力M1809合约维持在3000关口略上运行，成交量迅速萎缩，技术性修正局势。夜盘交易时段维持这种局势，关注美豆休市复盘之后的走势，对近日走势的影响。
  趋势跟踪策略：M1809剩余空头依托3150持仓。短线依托3000关口买入。
  豆油受到菜油回档、棕油调整影响走低。主力Y1809合约返回至近日震荡下沿附近，夜盘交易时段惯性下挫考验近五日震荡下沿的支撑。前期领头羊菜油的技术性回档以及美豆油回档，对盘面形成负面影响，但是下跌力度不大，目前呈震荡偏弱局势。关注近日震荡区间能否继续维持。
  趋势跟踪策略： Y1809中线多头依托5750持仓，短线关注5800关口一线均衡与压力。
豆粕期权成交和持仓数据
较上一交易日，豆粕期权各合约的成交量和各合约的持仓量整体均有减少。

PCR分析

目前全合约和主力合约的持仓PCR均小于0.7，认购持仓量依大于认沽持仓量，说明投资者普遍看涨情绪依旧较大。

波动率情况

豆粕期权的隐含波动率长期整体处于上升状态，但目前有持续回落。5日、20日隐波均线有明显拐头下降的趋势。
从历史波动率锥可以看出，目前豆粕隐波有回落趋势，已处于75分位数处附近，目前大家对于短期波动率预期偏高，短期内波动率有上下降的可能性。

历史波动率情况
近数月来豆粕的历史波动率整体是震荡上升，20日和60日整体趋势均有上扬；目前短期波动率短期有上涨的趋势，其中5日均线有较明显反弹的势头。

权主力合约偏度情况

目前的豆粕期权主力合约偏度在均线附近，偏度较合理，并没有呈现出太明显的趋势或交易信号。

策略推荐

从技术面布林小时线来看，目前豆粕1809开始向下回落，在中线和下轨之间震荡；不确定接下来的方向，为了守住成果，继续推荐9月平值卖蝶式策略，即卖2手3000认购期权、买1手2950认购期权、买1手3050认购期权。

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