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【黄金 金价震荡反弹，短线操作】
日盘： 沪金 1812 合约日盘开盘 272.60 元/克，最高 273.85 元/克，最低 272.25 元/克，收盘 273.55 元
/克，相比上一交易日上涨 1.30 元/克，涨幅 0.48%，日内振幅 1.60 元；成交量减少 13226 手至 137342 手；
持仓量减少 3430 手至 332452 手。
夜盘： 沪金 1812 合约夜盘开盘 274.10 元/克，最高 274.30 元/克，最低 273.40 元/克，收盘 273.75 元
/克，相比上一交易日上涨 0.20 元/克，涨幅 0.07%，日内振幅 0.90 元；成交量减少 83350 手至 53992 手；
持仓量增加 644 手至 333096 手。
伦敦金昨夜下跌 3.26 美元至 1301.30 美元/盎司，跌幅 0.25%，日内振幅 8.17 美元。按汇率折合沪金约
为 267.2 元/克，考虑到沪金前期开盘平均升水 6.1 元左右，则沪金可能在 273.3 元/克附近开盘。
纽约金 06 合约下跌 2.8 美元至 1301.2 美元/盎司，跌幅 0.21%，日内振幅 7.8 美元；成交量减少 129197
手至 286386 手；持仓量减少 40818 手至 107386 手。
全球最大的黄金上市交易基金(ETF)--SPDR Gold Trust 的黄金持仓量减少 3.54000 吨至 848.50000 吨。
短期市场走势偏强； 中期来看市场呈现震荡偏强行情。
沪金1812日内关注区间272-275元/克。 日内选择区间272-275元/克短线操作， 0.7止损。
【白银 多单谨慎】
隔夜外盘白银收跌，下方支撑参考 16.3 附近，上方阻力参考 16.7-16.8 附近；内盘沪银主力 1812 隔夜
高开低走，下方支撑仍参考 3730 附近，上方阻力参考 3775 附近。 隔夜美股涨跌不一，美元美债涨； 沙特、
俄罗斯相继暗示增加原油供应，美油周六跌超 4%创一年最大跌幅，布油跌 3%； 美国 4 月耐用品订单初值降
幅大于预期，但核心资本耐用品订单升幅超预期； 特朗普称 6 月 12 日在新加坡举行“特金会” 的计划没有
变动； 媒体称欧洲央行决策者同意今年结束 QE； 德国 10 年期国债收益率创 2012 年 9 月欧债危机以来最大单
周跌幅，欧元重挫； 4 月中国规模以上工业企业利润增速升至六个月高点。
操作上， 黄金关注上方 200 日均线阻力， 白银现阶段多单谨慎。
【铜 库存下降，支持铜价震荡】
日盘：沪铜主力 1807 合约开 51450 元/吨，最高 51640 元/吨，最低 51310 元/吨， 收报 51490 元/吨，
涨 60 元/吨， 涨幅 0.12%， 成交减少 13436 手至 16.2 万手，持仓减少 4832 手至 19.1 万手。
夜盘： 沪铜主力1807合约开51460元/吨，最高51560元/吨，最低51270元/吨，最终收报51400元/吨， 跌
90元/吨，跌幅0.17%。
伦铜开6904美元/吨，最高6942美元/吨，最低6840元/吨，尾盘收报6858元/吨，跌52.5美元/吨， 跌幅
0.76%。
美国 4 月扣除运输类耐用品订单初值环比增长好于预期，美联储多位官员的基本预期是今年加息三次。
欧洲央行决策者就今年结束 QE 基本达成一致，购债计划的未来或在欧央行 7 月 26 日的会议上决定。但欧洲
央行加息速度可能受到经济增长放缓的影响，经济数据低迷加大了加息时间推迟的风险。中国国务院全体会
议召开，要确保经济运行在合理区间，在推动高质量发展中保持中高速增长。 从现货来看， 下游刚需采购，
市场成交僵持。 总的来看， 中国和美国经济增长良好， 且库存再次下降， 或支撑铜价维持震荡格局。 判断沪
铜 1807 合约价格震荡， 支撑 51000 元/吨，阻力 52000 元/吨。
【铝 库存指标边际改善】
目前国内铝近期供需面没有进一步恶化， 铝锭库存累库的速率有触顶回落的迹象， 显示供需面在边际改
善，对沪铝短期价格应有所支撑。 周五美元上破 94 关口，因欧元重挫，对 LME 有色板块形成一定压制。
操作上， 基于供需基本面，我们仍相对看好沪铝短期走势， 预计在宏观指标未有显著掉头之前，工业品
偏强震荡格局犹在。
【锌 现货偏差，价格回升受限】
日盘：沪锌主力 1807 合约开 23385 元/吨，最高 23700 元/吨，最低 23350 元/吨，收报 23690 元/吨，
涨 255 元/吨， 涨幅 1.09%， 成交减少 84036 手至 31.5 万手，持仓减少 5360 手至 24.6 万手。
夜盘： 沪锌主力1807合约开23685元/吨，最高23805元/吨，最低23540元/吨，最终收报23760元/吨， 涨
70元/吨，涨幅0.30%。
伦锌开3032.5美元/吨，最高3068美元/吨，最低3024元/吨，尾盘收报3052.5元/吨，涨15.5美元/吨，
涨幅0.51%。
美国 4 月扣除运输类耐用品订单初值环比增长好于预期，美联储多位官员的基本预期是今年加息三次。
欧洲央行决策者就今年结束 QE 基本达成一致，购债计划的未来或在欧央行 7 月 26 日的会议上决定。但欧洲
央行加息速度可能受到经济增长放缓的影响，经济数据低迷加大了加息时间推迟的风险。中国国务院全体会
议召开，要确保经济运行在合理区间，在推动高质量发展中保持中高速增长。 从现货上看， 下游观望情绪较
浓，市场成交平淡。总的来看，沪锌短期震荡运行。
【镍 高位震荡】
镍矿供应仍相对偏紧，镍矿方面价格仍有较强支撑。镍铁方面及不锈钢市场预计节后走势仍以稳为主。
市场仍看好中长期镍在新能源汽车电池中的应用，未来需求存在想象空间。 短期来看， 前期连续上涨后调整
需求，高位震荡思路为主。
操作上， 篇震荡操作思路。
【铁矿石 震荡思路】
铁矿石主力 I1809 合约开盘 460.0 元/吨，最高 464.0 元/吨，最低 450.0 元/吨，收于 454.5
元/吨，较昨结下跌 3.0 元/吨，成交 214.8 万手。
现货成交反复，钢厂拿货仍显谨慎，周末唐山
再度突发限产，限产仍以烧结为主，铁矿需求短期再度承压，暂以震荡思路对待。
【螺纹钢热卷 震荡思路】
螺纹钢主力 RB1810 合约开盘 3580 元/吨，最高 3615 元/吨，最低 3542 元/吨，收于 3565
元/吨，较昨结上涨 17 元/吨， 成交 367.5 万手。
热卷主力 HC1810 合约开盘 3788 元/吨，最高 3829 元/吨，最低 3743 元/吨，收于 3764 元
/吨，较昨结上涨 50 元/吨， 成交 90.0 万手。
螺卷反弹遇阻，周末多空因素交织， 现货表现
偏弱，需求淡季效应显现， 唐山再度突发限产，震荡思路为主。
【硅铁锰硅 震荡偏弱】
5 月 25 日硅铁期货主力合约窄幅震荡。主力 SF1809 合约开盘 6488 元/吨，最高 6530 元/
吨，最低 6424 元/吨，收于 6480 元/吨，较昨日结算价下跌 30 元/吨，跌幅为 0.46%，成交 16.9 万手，持仓
18.2 手。
5 月 25 日锰硅期货主力合约弱势震荡。主力 SM1809 合约开盘 7398 元/吨，最高 7450 元/
吨，最低 7302 元/吨，收于 7324 元/吨，较昨日结算价下跌 48 元/吨， 跌幅为 0.65%，成交 11.2 手，持仓
11.1 万手。
硅铁合金： 尽管硅石原料有所提高但对硅铁合金成本影响不大，市场主要为社会库存流入市场存在预期，
影响硅铁价格偏弱运行，预计未来这一局面难以改观。硅锰方面，锰矿提价后，出货并不流畅，现货市场钢
厂看空价格， 处于观望状态，硅锰不具备长期走强的条件，因此短、中期以震荡偏弱对待。
【焦煤焦炭 震荡操作】
焦煤合约 JM1809 开盘1,188元/吨，最高1,208.5元/吨，最低1,175元/吨，收于1,175.5元/吨，较上一
交易日结算价下跌6元/吨，成交343,010手，持仓289,704手。
焦炭合约 J1809 开盘1,995元/吨，最高2,034元/吨，最低1,970元/吨，收于1,979元/吨，较上一交易
日结算价上涨3元/吨，成交465,858手，持仓293,672手。
观点： 经过前期大幅下挫，焦煤焦炭期货跌幅已经较大，空头获利了结的意愿增加，我们认为短期继续下行
有一定难度，技术上有回调需要，但回调很难上破前期高点。
操作建议： 震荡操作。
【动力煤 空单持有】
动力煤合约 ZC809 开盘 590.00 元/吨，最高 596.60 元/吨，最低 588.00 元/吨，收于 589.80 元/吨， 较
上一交易日结算价上涨 0.20 元/吨，成交 409,276 手，持仓 376,218 手。
观点： 从政策层面来看， 发改委对于煤炭价格过高的表态已经明确， 从公布的信息看，国家将引导煤炭
价格回归 570 元/吨下方， 9 月合约下跌压力仍在。短期市场对于发改委政策的解读有所分歧，市场进入震荡。
操作建议： 空单持有。
【玻璃 下跌还会有，中期震荡市】
FG1809 合约开盘报 1386 元/吨，收盘报 1388 元/吨，较上一交易日上涨 4 元/吨，涨幅 0.29%。最高价
1392 吨，最低价 1380 吨；成交量 138746，持仓 244206 手，较上一交易日增-14598 手。
短期震荡， 下跌尚未完全结束。 下方支撑 1330，上方压力 1400-1430.
【豆类 多粕持有，多油持有】
日盘： 豆一 1809 报收 3664 元/吨，较昨结跌 2 元或 0.05%；豆粕 1809 报收 3024 元/吨，较昨结涨 12 元
或 0.4%；豆油 1809 报收 5794 元/吨，较昨结跌 14 元或 0.24%。
夜盘： 豆一 1809 报收 3672 元/吨，较昨结跌 2 元或 0.05%；豆粕 1809 报收 3035 元/吨，较昨结涨 5 元
或 0.17%；豆油 1809 报收 5778 元/吨，较昨结跌 40 元或 0.69%。
隔夜 CBOT 市场大豆市场 07 月合约报收 1042 美分/蒲， 涨 5.2 美分或 0.5%； CBOT 豆粕 07 月合约收盘报
380.7 元/短吨， 涨 3 美元或 0.79%； CBOT 豆油 07 月合约收报 31.31 美分/磅， 跌 0.43 美分或 1.35%。
观点： 近期豆类主要逻辑回归基本面， 国内豆类价格主要受到美豆带动，而美豆主要是受到出口前景良
好的激励，价格有所上涨。 巴西罢工事件缓慢解决，对价格影响暂时有限。 从日线级别看， 上周五国内商品
市场涨跌互现， 油脂油料板块有所调整：菜油在创下五个多月以来的新高之后有所调整； 豆油因为此前没有
太多跟涨菜油，所以回调幅度也较小； 虽然菜油有所调整，但总体上还是维持偏强格局，所以我们继续观望。
隔夜美盘， 美豆和美粕收涨，美豆油收跌。 受此影响， 预计今日国内豆类震荡为主。（个人观点，仅供参考）
a1809 上方压力位参考整数关口 3700，下方支撑位参考隔夜低点 3665； 多单持有；
m1809 上方压力位参考 20 日均线 3052，下方支撑位参考 5 日均线 3016； 多单持有；
y1809 上方压力位参考 40 日均线 5808， 下方支撑位参考隔夜低点 5770； 多单持有。
【白糖 窄幅整理】
日盘： 郑糖 1809 合约收盘 5524 元/吨，较前收盘跌 14 元/吨， 跌幅 0.25%，成交 28.3 万手（ -13.1 万
手） ，持仓 60.1 万手（ -0.1 万手） 。
夜盘： 郑糖 1809 合约收盘 5517 元/吨，较前收盘价跌 7 元/吨， 跌幅 0.13%。
纽约 ICE＃11 原糖 07 月合约报 12.45 美分/磅， 涨 0.16 美分， 涨幅 1.30%； 对应的配额外进口成本 5260
元/吨附近（ 90%关税）。
受农产品期货价格整体上涨的情绪带动，糖价继续反弹。
基差收窄， 低位盘整， 短线交易。 SR1809 合约支撑参考 5400-5500 元/吨，阻力参考 5700-5800 元/吨。
【菜籽类 菜粕偏强震荡、菜油多单谨慎持有】
昨日美豆偏强震荡，菜粕区间震荡、 菜油冲高回落。 菜粕方面， 近期中美达成共识、不打贸易战， 对
外盘美豆价格有所提振， 美豆探底回升，国内粕类下跌动力不足， 偏强震荡走势为主， 后期关注美豆种植期
天气和水产需求。菜油方面， 中长期来看供应逐渐偏紧、 存在供应缺口， 菜油基本面较好， 上周资金流入明
显， 昨日受原油价格下跌影响，期价走势偏弱，另外，近期现货成交较差及进口利润较好对盘面也有所拖累，
菜油中长期仍有上涨空间，短期需要等待现货的配合，可能盘中震荡洗盘较为频繁，建议投资者控制仓位。
操作上建议菜粕短线偏多思路操作、 菜油多单谨慎持有。 RM1809支撑位参考2500，阻力位参考2550；
OI1809支撑位参考6750，阻力位参考6850。
【棕榈油 多单谨慎持有】
昨日棕榈油主力 1809 合约收盘 5118 元/吨， 较前日收盘价跌 60 元/吨，跌幅 1.16%， 全天成交 33.9 万
手，持仓减少 12112 手至 53.7 万手。
夜盘：棕榈油主力 1809 合约收盘 5098 元/吨，较昨日收盘价跌 20 元/吨，跌幅 0.39%。
昨日马棕走势偏弱，国内棕榈油也以弱势下跌走势为主。 MPOB的5月份报告显示， 4月马来棕榈油产量和
库存均不及预期，报告利多； 5、 6月份产地处于季节性将库存周期，供应压力相对较小，棕榈油供需基本
面出现改善，近期棕榈油期价有所反弹，近两日棕榈油反弹动力不足，期价有所回落，主要受原油价格下跌
拖累及印度港口工人自28日开始罢工、 对棕榈油需求担忧影响。 预计今日棕榈油弱势震荡为主， 后期棕榈油
仍有上涨空间， 建议投资者多单谨慎持有。
操作上建议多单谨慎持有。 P1809支撑位参考5050，阻力位参考5150。
【鸡蛋 400元附近窄幅震荡】
jd1806 合约收盘 3560 元/吨，较昨收盘-59 元/吨（ -1.63%）；成交量 0.25（ +0.06）万手，持仓量 0.33
（ -0.12）万手
jd1809 合约收盘 4073 元/吨，较昨收盘-40 元/吨（ -0.97%）；成交量 12.05（ +3.03）万手，持仓量 12.94
（ -0.36）万手
全市场成交 15.13（ +4.34）万手，持仓量 19.96（ -0.19）万手
指数 30 日年华波动率 23.5136%（过去三月平均为 22.8788%）
目前主力合约为 1809，作为消费旺季 9 月蛋价一般处于高位，目前由于时间太远，市场对 1809 合约主
要以预期为主。
短期受到梅雨季节影响，现货价格有所走低，但预计随着气温上涨，蛋鸡产蛋率下降，预计后期鸡蛋价
格将企稳上涨，盘面 1809 较难跌破 4000 元，考虑在 4000 附近逢低做多。
【原油 弱势震荡】
上期所原油期货主力合约 SC1809 夜盘收跌 0.58%，报 480.20 元， 5 月 22 日以 488.60 元创上期所原油
期货首个交易日（ 3 月 26 日）以来的收盘纪录高位。
OPEC 与俄罗斯预计在 6 月份开始增加原油供应补缺口，油价大幅走低。现在来看地缘冲突及油价本身已
经对基本面释放了足够多的影响力促使基本面开始出现转变，我们对油价上方压力巨大的观点得到了验证，
但油价回调必然是处于相对可控的状态，下方空间也有限。
【PTA 原油下跌，PTA弱势震荡】
观点：短期偏弱震荡，中期存在压力，长期高位运行。
短期（ 5 月中下旬-6 月）：原油暴跌， PTA 成本支撑下降。聚酯成品库存开始积累，下游开始降价促销，
下游显现压力，但目前聚酯利润较好，预计开工维持高位。 PTA 方面，装置检修继续，主流供应商继续回购，
6 月 PTA 继续去库。预计 PTA 短期内保持偏弱震荡状态，但难以出现持续性下跌，追空谨慎。
中期（ 7-8 月）：利多的尽头是利空， PTA 存在调整压力。进入 7 月，随着前期在 PTA 涨价过程中聚酯工
厂主动补库 PTA，聚酯工厂的 PTA 库存也因此高企。然而 6 月过后，聚酯工厂需要面对 2 个月的淡季。在淡
季的情况下，聚酯工厂自身成品库存存在压力。此外，前期停车检修的 PTA 装置也会逐渐复产。因此在聚酯
工厂成品累库， PTA 供应增加的情况下，聚酯工厂更不会愿意主动补货原料 PTA， PTA 工厂成品库存将积累，
PTA 价格将面临一定压力。
长期逻辑（ 9-12 月）：从成本支撑角度来讲， PTA 重心依然高位。油价占了 PTA 价格的 75-90%.在全年
65-70 美元/桶的油价(WTI)水平下，即使不算 PTA 加工费， PTA 的最低绝对价格也在 5300 元/吨。因此，全
年而言， PTA 难以出现持续性的下滑， 5300 元/吨反而是做多机会。
【天胶 震荡整理】
日盘： RU1809 合约开盘价 11850 元/吨，最高价 11950 元/吨，最低价 11720 元/吨，收盘价 11875 元/
吨；成交量 560894 手，持仓量 529550 手，较前一交易日减少 3178 手。
夜盘： RU1809 合约开盘价 11840 元/吨，最高价 11850 元/吨，最低价 11760 元/吨，收盘价 11805 元/
吨； 下跌 35 元/吨， 跌幅 0.3%。
日胶 1810 合约开盘价 194 日元/公斤，最高价 194.6 日元/公斤，最低价 193 日元/公斤，收盘价 193.7
日元/公斤；成交量 1835 手，持仓量 10617 手。
【LLDPE 延续震荡走势】
【PP 短期继续弱势，中期震荡市】
昨日 PP1809 合约开盘报 9214 元/吨，收盘报 9119 元/吨，较上一交易日上涨-76 元/吨，涨幅-0.83%。
最高价 9255 元/吨，最低价 9092 吨；成交量 396924，持仓 424614 手，较上一交日增加-5846 手。
短期继续弱势。 周线级别看仍然是宽幅震荡格局。 短期上方压力 9350-9400，下方支撑 8900-9000。
【甲醇 继续偏弱震荡】
观点：短期偏弱震荡，中期存在压力，长期宽幅震荡
短期（ 6-8月）：就甲醇需求而言，我们认为在需求坍塌的周期中甲醇下游需求并没有持续好转的动力。
此外6-8月份是甲醇传统淡季，甲醇下游MTO（甲醇制烯烃）装置的例行检修也会减少甲醇需求。就甲醇供应
而言，随着后期春检装置的复产以及甲醇新装置的投放，甲醇供应将会增加。因此在需求不可持续的情况下，供应压力将导致价格向下拐头。操作上，多单平仓，逢高可继续布局空单。
中长期逻辑（ 9-12月）： 9-12月是甲醇装置的检修高峰期，同时甲醇环保检查以及天然气限气， 醇基燃
料需求增长会使甲醇供减需增。从终端需求看，地产成交弱势，全年终端需求偏弱运行，全年价格难以有较
好表现。但目前看价格已经反映在期货对现货的深度贴水中。所以预计期货价格将会在一个宽幅震荡的行情
中运行（ 2400-2800元/吨）。
【股指期货 期指或震荡整理】
今日期指或震荡整理。 IF 主力合约 IF1806 支撑位 3782 和 3766 点，阻力位 3843 和 3858 点； IH 主力合约 IH1806 支撑位 2641 和 2628 点，阻力位 2668 和 2681 点； IC 主力合约 IC1806 支撑位 5910 和 5850 点，阻力位 6029 和 6089 点。 本周经历了特朗普在贸易问题上的不断转变，包括最新出现的特金会的取消，压制投资者风险偏好，为贸易战问题解决前景蒙上阴影。在等待事件变得更加明朗前，预计期指弱势整理走势。此外关注国际局势趋紧环境下，国内政策是否会有更进一步的托底力度，来改善市场风险偏好。 操作上以日内区间思路操作，注意止盈止损。
【国债期货 “特金会”告吹，期债或偏强震荡】
“特金会”告吹，期债或偏强震荡。 TF1809 支撑位 97.320 元，压力位 97.910 元； T1809 支撑位 94.290元，压力位 94.860 元。 美国白宫发表声明称，特朗普宣布取消与金正恩于 6 月 12 日在新加坡的会晤， 消息公布后，避险资产全线走高， COMEX 黄金突破 1300 美元关口，美债也应声上涨。 叠加通胀压力稍有缓解，总体来说，我们认为期债或偏强震荡。
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