不用等8月1日了，个股期权已凉，FICC不受影响

本公众号5月11日发送的文章《紧急！证监会最新场外期权新规通知解读》，文中最后提到，等8月1日证监会出场外期权新规后，再做下一步业务计划。
今天，本号提前通知大家，不需要再等到8月1日了。目前多家券商已经接受了窗口指导，场外期权开户异常严格，按照新的开户标准，业务几乎没有办法做。

【积极做好业务转型】
我认为，对于政府的窗口指导，实在没有必要抱侥幸心理。而毫无疑问，对我们从业者而言，政策风险无疑是场外期权业务最大的风险。
就我本人而言，决定在近一段时间完全放弃个股场外期权，商品场外期权方面，对于投机客户持“来者不拒”的态度，但不会花精力主动开发，对于“金融服务实体”会加大力度。
我从2014年初就开始搞这块业务，相信我的判断是具备一定的参考意义的，希望大家能够采纳。特别是前期，试图与我司合作个股场外期权的机构，请坦然接受事实，积极做好业务转型。提前两个月作出行动，总是有好处的，也不枉我半夜写稿的一片苦心。

其实早在两周前，监管就陆续开始做窗口指导了，我司方面，各分支机构业务骨干在上周紧急培训一周，就为了场外期权这点事情。
本号一直拖到今天才发文，不是拿不到一手消息，而是在确认“期货风险管理子公司”是否也被窗口指导。经过一周时间的等待，已经能够大致确定，期货方面也难逃一劫。
因此，借期货子公司通道，从中金、中信买入期权，再转卖的模式也宣告破产。

【窗口指导大致内容】
本轮窗口指导中，大致将客户分为三类：1、普通投资者；2、专业投资者；3、持牌机构或大私募。
业务也分为三类：第一类，不可买卖场外期权，可做收益互换，可做挂钩标的的收益凭证；第二类，不可买入普通看涨或看跌，但可以卖出，可以买卖奇异期权，可以买卖指数、商品和境外个股；第三类，不受限制。
其中，普通投资者业务范围对应第一类，专业投资者对应第二类，持牌机构或大私募对应第三类。
专业投资者的标准并不难达到，无非就是净资产不低于5000万，金融资产不低于2000万等等，我想做金融的大户里面，这点钱拿出来还是绰绰有余的。
但问题在于，专业投资者不能买入个股期权。监管的意图十分明显，不希望专业投资者做通道，为散户代理买入场外期权。
诚然，买入奇异期权，比如敲入看涨期权也能达到加杠杆的目的，但试问，在目前我们券商的对冲水平下，有几个敢大量卖出奇异期权的？大家都躺着赚利差，太舒服了，现在要他们站起来去赚对冲的钱，没人愿意。
奇异期权的规定，看似有漏洞可钻，实际上是行不通的。
持牌机构或大私募，包括商业银行，持牌机构，养老基金，公募基金，证券公司等，私募基金的，需要满足上年末管理规模不低于100亿，且单只不低于5亿。这样的机构，除了商业银行会做一些挂钩标的的理财外，其他谁会去做场外个股期权？

【政策点评】
本轮窗口指导，很明显的，是在国家去杠杆的大背景下，在限制融资融券业务之后，堵死了场外个股期权业务。
即使，后市政策有所松动，各大国字头的券商也会忌惮监管的决心，不会轻易开展本业务。再说了，这一轮监管下来，不免又要裁员，雪藏一批人才，等政策松动了，再把他们叫回来，别人也不一定愿意回来了。
令人高兴的是，FICC业务并未受到。商品期货期权，并没有多强的融资属性，并不在去杠杆的打击范围内，同时，商品期权能够更好的服务实体经济，是监管重点推进业务之一。

【深夜感言】
最后，我想对各位从业者，投资者，还有即将进入这一行的学生说一些自己的感想。
我认为，未来的金融业，除了进入投资公司做投资经理之外，想拿大几百万的年薪是非常难的。金融业，也会渐渐回归本身的价值。
我从事金融这行，一直是做产业这一块，跟商品期货接触的比较多，这一块业务，投资周期长，收入低。今年，我也想“赚一把快钱”，刚好公司也开始试水个股期权，就花了很多力气去做，结果现在是竹篮子打水一场空。所幸，产业这块没有放弃，至少业务没有断。

今后，做金融，一定要靠真本事了。做产业客户，就要研究整个产业上下游，为客户提供投资咨询，贸易融资，场外期权等一系列服务，做得更深一点，还可以在客户做产能扩张、置换的过程中提供融资租赁服务。
即使是做最简单的经纪业务，也要为客户提供最优质的服务，而不是整天想着让客户多存一点保证金，多刷一点手续费，年底自己好多发一点奖金。做场外期权业务，服务产业也是一样，不要为了自己能赢更多钱，而是设计一些复杂的产品，去坑害客户，骗得了一时骗不了一世，现在信息行业这么发达，好事不出门，坏事传千里。
金融业，已经不是一个捞钱的名利场了。
2018年5月28日星期一 2:51