摘要
要闻公告
巴西贸易部数据显示，18年4月巴西共计出口糖102.17万吨，同比减少37%，为最近三年来的最低月度出口量。据市场消息称，近来巴西食糖产量减少以及海外需求疲弱是出口减少的主要原因。
印度政府于5月2日批准了55卢比/吨的蔗农补贴以帮助资金缺乏的糖厂结清甘蔗欠款。此前，印度政府已将食糖进口关税提高一倍至100％，并取消出口关税以抑制国内价格下跌，另外还要求糖厂出口200万吨糖。
期现市场
5月3日，洲际交易所ICE原糖期货量能大减，截至当日收盘，主力合约收于11.71美分。当下基本面情况依然偏紧，后期若无重大利好消息，糖价较大概率维持弱势运行。国内主产区白糖售价5月4日报价较上一交易日基本持平，销区报价以维稳为主，成交情况一般。受压于基本面，短期糖价大概率维持弱势运行。5月4日，郑糖期货合约多有收低，跌幅明显收窄，总成交量缩减而总持仓增加。
期权市场
5月4日，郑糖主连窄幅震荡整理。期权总成交量缩减而总持仓量略增。总成交量12,148 手（按双边计算，下同），比上一交易日减少7,542 手，持仓量191,094 手，较上一交易日增加2,438 手。总成交量和总持仓量的PCR比率分别为0.17 和0.40 ，总持仓PCR基本持平，投资者情绪较为稳定。5日历史滚动波动率下滑，跌至历史五年内50百分位水平以下。主力和次主力合约系列中认沽隐波均多有下调。
后市展望
受压于全球基本面供需不平衡所影响，美盘糖价维持弱势运行，上行压力较大。我国上周白糖期货跌幅有所收窄，且现货方面交易相对较为稳定，但若无重大利好消息，短线较大概率维持震荡偏弱行情。宜轻仓持有，注意及时止盈止损，耐心静待市场企稳反弹。仅供参考。
期现市场回顾
01
1.1 国际市场
5月3日，洲际交易所ICE原糖期货量能大减，截至当日收盘，主力合约收于11.71美分。当下基本面情况依然偏紧，后期若无重大利好消息，糖价较大概率维持弱势运行。
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1.2 国内市场
国内主产区白糖售价5月4日报价较上一交易日基本持平，销区报价以维稳为主，成交情况一般。受压于基本面，短期糖价大概率维持弱势运行。5月4日，郑糖期货合约多有收低，跌幅明显收窄，总成交量缩减而总持仓增加，成交总量250,076 手，减少24,084 手，总持仓量为724,380 手，增4,242 手。其中主力SR809的结算价为5411 ，结算价跌幅0.02 %，成交量220,012 手，减少26,926 手，持仓量595,448 手，较上一交易日减296 手。
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期权市场回顾
02
2.1 成交持仓情况
5月4日，郑糖主连窄幅震荡整理。期权总成交量缩减而总持仓量略增。总成交量12,148 手（按双边计算，下同），比上一交易日减少7,542 手，持仓量191,094 手，较上一交易日增加2,438 手。总成交量和总持仓量的PCR比率分别为0.17 和0.40 ，总持仓PCR基本持平，投资者情绪较为稳定。其中，九月合约和一月合约成交量分别占所有合约的66.15%和27.23%，持仓量占比分别为67.99%和19.48%。其中，主力SR809期权合约系列成交量为8,036 手，比上一交易日减少7,256 手，持仓量为129,916 手，较上一交易日增加1,890 手。
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主力1809合约系列中成交量最大的合约为5700认购和5800认购（SR809结算价为5411 ）。合约成交量PCR为0.24 ，较前一日降0.34 。持仓量PCR为0.39 ，较上一交易日基本持平。持仓以虚值认购合约为主，价格压力线在6000,支撑线维持在5300。
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次主力1月合约系列中成交量和持仓量均基本持平，成交量最大的合约为5800认购和5900认购（SR901结算价为5428 ）。合约成交量PCR为0.07 ，较前一日降0.49 。持仓量PCR为0.28 ，较上一交易日基本持平。持仓以虚值认购合约为主，市场预期谨慎偏多。
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从持仓量变化来看，主力9月各合约量能偏低，各合约仓位多有增仓，但变动不足500手，其中5600认购和5700认购增仓最为明显（SR809结算价为5411 ）。1月合约中多数增仓，其中6000认购增仓相对最高，而5800认购减仓较为明显（SR901结算价为5428 ）。市场整体投资情绪较为谨慎。
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5月4日，郑糖期货震荡收低。白糖期权合约成交量缩减而持仓量小增，总持仓量PCR基本持平，市场整体谨慎偏多。
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2.2波动率分析
（1）历史波动率
郑糖期货维持低位整理，5日历史滚动波动率下滑，跌至历史五年内50百分位水平以下。近五年的5日、10日、20日和40日的历史波动率均值分别为3.27 %、4.35 %、3.88 %和3.57 %。
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（2）隐含波动率
图14-15分别为5月4日主力和次主力期权合约的隐含波动率结构分布，当前SR809结算价为5411 ，SR901结算价为5428 。
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主力9月合约认购认沽合约隐含波动率呈微笑形态，认购隐波涨跌不一而认沽隐波多数下滑；次主力1月合约系列隐波呈微笑形态，相对较为平缓，认购隐波涨跌不一而认沽隐波回落。
后市展望
03
5月3日，洲际交易所ICE原糖期货量能大减，截至当日收盘，主力合约收于11.71美分。当下基本面情况依然偏紧，后期若无重大利好消息，糖价较大概率维持弱势运行。国内主产区白糖售价5月4日报价较上一交易日基本持平，销区报价以维稳为主，成交情况一般。受压于基本面，短期糖价大概率维持弱势运行。5月4日，郑糖期货合约多有收低，跌幅明显收窄，总成交量缩减而总持仓增加。
5月4日，郑糖主连窄幅震荡整理。期权总成交量缩减而总持仓量略增。总成交量12,148 手（按双边计算，下同），比上一交易日减少7,542 手，持仓量191,094 手，较上一交易日增加2,438 手。总成交量和总持仓量的PCR比率分别为0.17 和0.40 ，总持仓PCR基本持平，投资者情绪较为稳定。5日历史滚动波动率下滑，跌至历史五年内50百分位水平以下。主力和次主力合约系列中认沽隐波均多有下调。
受压于全球基本面供需不平衡所影响，美盘糖价维持弱势运行，上行压力较大。我国上周白糖期货跌幅有所收窄，且现货方面交易相对较为稳定，但若无重大利好消息，短线较大概率维持震荡偏弱行情。宜轻仓持有，注意及时止盈止损，耐心静待市场企稳反弹。仅供参考。
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