【期权观察】标的强势上涨隐波午后攀升100BP

一、期权市场成交情况上个交易日，5月认购成交金额为18197万元，约48万张;5月认沽成交金额为12972万元，约32万张。全市场期权合约成交金额为6.1亿元，其中认购合约成交金额为3.4亿元，认沽合约成交金额为2.7亿元。
30日历史波动率上升3.32%，达18.4%;Gvix下降8.40%，达18.7%。 GVIX高于30日历史波动率。30日历史波动率本周下降1.75%，GVIX本周下降14.74%。

二、期权策略应用上周五，标的开盘后持续震荡，直到午后在石油板块的带动下强势拉高，收盘收于2.734，大涨1.64%，收光头阳线，日内振幅1.93%。
1)期权交易策略分析昨日，标的午后大涨，50指数交易量有所扩大，但总体仍在偏低水平。午后的急拉带动了隐波的快速上涨，隐波在这一阶段上涨超过100BP，近月合约隐波上涨超过200BP，推断应是过快上涨导致义务仓持仓平仓所致。
上周策略回顾：上周标的头尾涨、中间跌，全周微涨0.63%，几乎收成十字星。各主要板块涨跌幅度也较小，银行0.2%，保险-0.21%，证券-0.5%。第二大权重股贵州茅台上涨2.97%。上周50指数成交量再度走低，周四创出228亿地量，是去年9月末行情二次启动以来的最低，在周五的大涨中，市场成交量也没有大幅上升，总体缺乏量能。
上周新建了价差策略做市场反弹，建仓时机不算十分好，通过加开义务仓降低了持仓成本，在周三、周四的下跌行情中部分控制了回撤，周五反弹中有所获利，但盈亏基本持平，下周仓位是否调整主要看贸易战。双卖策略继续获利，稳稳收割剩余时间价值，尽管周五隐波上升影响双卖两腿，导致策略回撤，但由于宽行权价策略可以持有至到期，因此风险可控。
2)双卖策略首次观点日期：4月27日。基于标的连续在2.6左右有长下影支撑+避免持有权利仓过节，在节前止盈平仓认沽权利仓，原双卖偏空策略转为持有宽行权价的双卖策略。
上周五策略运行情况：标的大涨+隐波上升，策略盈利回撤，但由于双卖策略采取宽行权价组合，因此以持有到期为建仓目标，目前风险可控。今日重点关注贸易战结果对标的走势的后续影响，如果市场没有出现大波动，可以继续在6月合约上建仓。
风险提示：双卖策略两腿均为义务方。义务方潜在亏损无限，需关注持仓风险度，若隐波持续上行或标的发生大幅方向性移动，将面临亏损风险。建议控制仓位，提前预设止损，及时盯盘。
3)价差策略首次观点日期：5月14日。在未有外部突发性风险事件的情况下，标的向上整固比向下的概率大，轻仓参与标的反弹行情。
上周五策略运行回顾：标的上涨+隐波上升，策略盈利，一周盈亏基本持平。目前市场成交量仍然偏低，观望情绪比较浓，反弹行情能否延续主要看市场对贸易战结果的反应，如果无突发情况，周五的乐观情绪可能在周一延续。如果标的上涨未有放量，考虑止盈并减仓看多头寸。

【期权观察】标的强势上涨 隐波午后攀升100BP

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