【股指期货】基本面显韧性期指有望反弹

内容提要
  行情回顾
  上证综指周初一度冲高至3200点上方，下半周震荡回落，最终收报3141.30点，周跌1.63%，成交量较前期略有增长。各大指数基本收跌，深成指收跌2.10%，创业板指周跌1.75%，医药、商贸零售、汽车、交通运输等行业领涨，煤炭、石油石化、家电、非银金融等行业领跌。
三大指数集体收跌，估值小幅下降。沪深300指数下跌2.22%，动态市盈率12.7。上证50指数下跌2.89%，动态市盈率10.4。中证500指数下跌1.29%，动态市盈率25.6。
三大期指集体收跌，IF1806合约周跌2.55%，较现货贴水0.72%；IH1806合约下跌2.89%，贴水率0.54%；IC1806合约上周下跌1.43%，贴水率0.73%。三大品种总持仓均有所增加。

后市展望及策略建议
综合来看，上周资金面略有收紧，宏观基本面未有数据公布，市场主要由情绪主导。虽然中美贸易达成共识，股票市场高开，但美国贸易战、美朝会晤一波三折等不确定因素提升避险情绪，加上国内信用违约频发，市场风险偏好有所下降，从期指来看市场预期也有所走弱。基本面来看，周末公布的工业企业利润增速创六个月新高，宏观经济仍显韧性，信用违约风险有限，资金流动性边际仍然偏松，而从估值水平来看三大指数当前风险有限。近期北上资金持续流入，同时A股将于6月1日正式纳入MSCI体系，本周市场有望反弹，预计IF及IH表现占优，期指有望基差修复，可考虑多头替代。三大指数公布样本股调整方案，消费板块权重增加较多，近期增量资金流入对相关个股存在积极效应。仅供参考。

1.上周市场回顾
1.1股票现货冲高回落
上证综指周初一度冲高至3200点上方，下半周震荡回落，最终收报3141.30点，周跌1.63%，成交量较前期略有增长。各大指数基本收跌，深成指收跌2.10%，创业板指周跌1.75%，医药、商贸零售、汽车、交通运输等行业领涨，煤炭、石油石化、家电、非银金融等行业领跌。
三大指数集体收跌，估值小幅下降。其中沪深300指数下跌2.22%，最终收报3816.50点，动态市盈率12.7。上证50指数下跌2.89%，最终收报2661.29点，动态市盈率10.4。中证500指数下跌1.29%，最终收报5917.80点，动态市盈率25.6。
沪深300十大行业多数收跌，从涨幅看，300医药上涨3.60%，连续领涨10大行业；从跌幅看，300能源大跌6.07%，领跌10大行业。从贡献度来看，300能源对沪深300涨跌贡献最大，贡献值-49.05。

2. 股指期货市场回顾
2.1三大期指集体收跌
上周三大期指集体收跌，其中IC跌幅较小，IH跌幅较大。IF1806合约上周下跌2.55%，最终报收3789.2点。IH1806合约下跌2.89%，最终报收2646.8点。IC1806合约上周下跌1.43%，最终报收5874.8点。
从期指持仓及基差走势来看，市场避险情绪有所上升，期指总持仓有所增加，其中IF增仓2150手，IH增仓2241手，IC增仓806手。从上周五持仓增减来看，三大期指集体增仓，其中IF及IH主力多空增仓幅度接近，IC主力净增多仓。
三大期指基差下半周震荡走弱，合约贴水有所走扩，尾盘市场情绪走弱。以上周五收盘价计算：IF1806较现货贴水27.3点，较现货贴水0.72%；IH1806较现货贴水14.5点，贴水率0.54%；IC1806较现货贴水43.0点，贴水率0.73%。

  2.2期指基差震荡偏弱

2.3近月受分红预期影响贴水修复弱于远月

  2.4跨品种比值小幅走高
  上周，三大期指集体收跌，IH跌幅较大，IC跌幅较小，IF/IH、IC/IF、IC/IH 跨品种比值小幅走高，相较前期，上周五收盘IF/IH主力合约点数比值小幅升至1.4316，IC/IF主力合约点数比值小幅升至1.5504，IC/IH主力合约比值小幅升至2.2196。

  2.5IF及IH短期波动下降，IC波动小幅抬升

  2.6周内日度数据统计

3.走势展望
上证综指周初一度冲高至3200点上方，下半周震荡回落，最终收报3141.30点，周跌1.63%，成交量较前期略有增长。各大指数基本收跌，深成指收跌2.10%，创业板指周跌1.75%，医药、商贸零售、汽车、交通运输等行业领涨，煤炭、石油石化、家电、非银金融等行业领跌。三大指数集体收跌，估值小幅下降。
三大期指集体收跌，其中IC跌幅较小，IH跌幅较大。IF1806合约上周下跌2.55%，IH1806合约下跌2.89%，IC1806合约上周下跌1.43%。从期指持仓及基差走势来看，市场避险情绪有所上升，期指总持仓有所增加，其中IF及IH增仓幅度较大。从上周五持仓增减来看，IF及IH主力多空增仓幅度接近，IC主力净增多仓。期指基差下半周震荡走弱，合约贴水有所走扩。
综合来看，上周资金面略有收紧，宏观基本面未有数据公布，市场主要由情绪主导。虽然中美贸易达成共识，股票市场高开，但美国贸易战、美朝会晤一波三折等不确定因素提升避险情绪，加上国内信用违约频发，市场风险偏好有所下降，从期指来看市场预期也有所走弱。基本面来看，周末公布的工业企业利润增速创六个月新高，宏观经济仍显韧性，信用违约风险有限，资金流动性边际仍然偏松，而从估值水平来看三大指数当前风险有限。近期北上资金持续流入，同时A股将于6月1日正式纳入MSCI体系，本周市场有望反弹，预计IF及IH表现占优，期指有望基差修复，可考虑多头替代。三大指数公布样本股调整方案，消费板块权重增加较多，近期增量资金流入对相关个股存在积极效应。仅供参考。

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从业资格编号：F3023194
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