【苹果期货深度解读】5月与7月的价格差在哪里

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作者 |杨军
来源 | 卓创资讯
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自苹果期货上市以来，盘面活跃度较高，交投积极性高涨。日交易量已经在所有期货排名中名列前茅，盘面的价格也是大涨大地，牵人心弦。1805合约与1807合约的价格差也是从业者远近套利关注的焦点。
1. 期货市场表现
从目前盘面情况来看，1805合约价格与1807合约价格存在一定的价格差，从下图中来看，05合约与07合约之间一直存在着一定的价格差，并且从盘面的表现情况来看，近期1807合约价格略高于1805合约价格。从图上可以看到，最大价格差达到309元/吨。

图1
近期不少投资者看多07合约并且认为07合约的合理价位应该高于05合约，其理由无非是以下几点：
第一，每年7月份剩余货源较少。
第二，7月分冷库中货源多数是好货，成本高，价格高。
第三，5月份主销的仓单在7月份再次注册仓单难度较大。
第四，仍旧担心7月份符合交割品货源不足，形成逼仓的情况。
2. 从现货历史行情看5月与7月价格差

图2
上图为近四年80#以上一二级货源山东地区加权平均价与栖霞地区现货出库价格走势图。从图中的价格走势可以看出，近四年的对比中，有3年的时间5月份价格高于7月份价格。

图3
上图为近5年栖霞地区存货商利润对比图，从图中也可以看出，只有13-14年度存储商利润空间较大，其他年份，客商多数处于亏损状态。并且，只有2014年5月至7月份的价格差为正值。客商亏损年份，价格差均为负值。

从近几年市场的表现情况来看，现货价格差与客商存货盈利情况存在一定的相关性并非偶然，因为两者均是受市场销售情况影响较为明显。
当行情较好时，产地走货快，到7月份冷库中剩余货源较少，出货价格高，客商存在盈利盈亏。反之，市场消化能力差，冷库库存量大，7月份货源囤积，容易造成价格进一步下滑，而客商也多数处于亏损状态。
3. 2018年5月与7月行情展望
今年市场整体行情较差，虽然期货市场交易如火如荼，但现货市场却是冷冷清清。首先来看5月份行情：
供应面：当前各产区走货速度较慢，剩余库存较多。目前（3月初）仅陕西地区冷库剩余货源178万吨左右，比去年同期多86万吨左右，同比增加93.7%。山东地区剩余货源与去年基本持平。由此可以看出，当前冷库剩余货源较多，5月份货源充足。
需求面：当前市场行情低迷，出货速度缓慢，客商采购积极性差，整体成交氛围较淡。在5月份之前只有清明节可以带动市场消费，但是以今年市场表现情况来看，今年清明节带动消费能力有限。
替代品：今年时令水果上市时间较早，与苹果产生竞争的可能性较大。当前辽宁等地大樱桃已经开始供应市场，烟台地区大樱桃也即将上市。
综上所述，今年5月份行情以低迷为主，市场消化能力有限，冷库出货压力较大，五月份剩余货源量较大可能性较高。
通过对5月份情况分析，7月份出现货源紧缺的情况可能性不大，供应较为充足。进入7月份之后，鲜桃、西瓜等主要竞争水果大量上市，早熟苹果也逐渐开始供应市场，对苹果的冲击将会更大。因此，7月份的行情仍旧以低迷为主，价格下滑可能性比较大。
7月份存在一个不确定因素，就是2017年产苹果总体质量不佳，届时优质货源或略显不足，价格下滑幅度不会过大，因此初步判断，7月份好货价格略低于5月份，差货价格或明显低于5月份。

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