虚值期权买卖方的冰与火

最近，商品期权上是经历了大风大浪，冰火两重天，我们看看非常凶猛的铁矿石期权，这个6月份合约没啥成交量，但是，前天最低才2毛钱，昨天最高就到了100多元，涨了五百倍可惜今天，直接跳空低开，跌倒30元，如果昨天最高价买入的，要亏损60%+

铜期权也有类似的现象：
从十倍到腰斩，一切都来的那么快，镜花水月一样。

问题引入：后台留言

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留言 4 精选 5[/h2]

橡胶末日期权做的不尽人意，周一开盘跳水，持有13500认购期权由盈利变成亏损割肉，再一看沽13500合约开盘价格才两三块钱，拍断大腿，然后在22块买入13500沽，最高到50块钱，然后又跌回到22块，马上又平仓了，坐了过山车。然后翻了一个致命错误，看到13750购和13500沽价格都是25块左右，觉得还会跌，继续买入13500沽，然后几千块全亏完，眼睁睁看着13750购从25块涨到了150块。其实中午还有机会翻盘，当时13750沽跌到了11块钱，反向操作买入也可以翻盘的，然后整个中午都傻掉了。
15:50:42

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留言 4 精选 5[/h2]

铜期权一直看多，上周五觉得铜起码可以涨到7万2的样子，买入虚2档71000认购，价格50块，涨到72000，不考虑时间价值，也可以翻20倍，结果，铜末日期权最高只涨到70800，要是买入70000认购也可以翻7倍出来啊，哎，上一次买铁矿石虚值亏了钱，这次又上了一次当。悔不当初。
15:54:33 赞 0

[h2]小马白话期权作者[/h2]

你的这些问题太经典，对于橡胶，那是日内翻飞，就看怎么及时止盈止损，我也买沽13500亏到快归零，平了，然后下午买13750赚回来。
16:02:23 赞 0

[h2]小马白话期权作者[/h2]

对于铜，当月的昨天到期，但是不确定能到多少，不要过早的买入太虚的合约。你如果买下个月的也是赚。不要贪图虚值的高倍数。
16:03:07 赞 0

(下列文章的数据取于2020年9月3日收盘，4日跳空低开了）

一、当前现象
7月份，标的的行情非常大，50、300在不到一个月的时间里大涨了20%，速度之快超出想象，同时出现了一些高倍数的期权，比如还存世的9月份的合约。

从低点到高点录的了超过20倍的涨幅。
当时的七月认购则更加的惊人。差不多近百倍。

当然，最离谱的还是股指期权，因为股指从贴水到升水，带来了第四个维度的加持。于是出现了数百倍的期权，但随后归零。

4600购从2毛到最高接近300，涨的倍数我就不去数了。

于是，在这些暴利的机会之后，一些前面赚了大钱的投资者，或者没赶上趟的投资者，就想继续复制这样的神话。
——继续买入虚值期权。
比如下面这两个合约：

持仓量接近15万张，虚值程度高于7%。

持仓量高于8万张，虚值程度高于12%。
或者一些看空的人的虚值期权。

他们都已经计算好了，要在这里赚多多少倍~~~
并且重仓投入，比如：

但是我们实际算一下，如果标的到什么位置，这个合约会到什么价格。
我们从软件里的期权计算器来看，

如果标的明天就涨到5元，波动率不变，该合约的价格会变成454元，相对于现在翻倍~~

如果明天就到4.8元，该合约会跌倒131元，基本是腰斩的。

今天果然跌破过4.8元。。。。。

从损益图来看，该合约盈利的概率只有7.62%，和双色球中蓝码一样的概率了。
当然，也许短期会翻倍，但结果，不得而知。

该合约波动率接近30。

二、历史参考让我不禁回忆起往事~~2019年3-4月，承接了2月25日的大阳。我们看看标的走势，与现在是何其相似。

然后当时好几个月里，出现了网红合约——3000购。

比如3月份的网红合约

2月份很多多头赚了很多钱，于是买入3月认购出手大方，该合约持仓量一度超过40万张，远远高于下面几档合约持仓量之和，波动率高达50%。

注意看左边那几天，标的无论涨跌，该合约都是上涨，随后，哇的一声哭了，从此迈上归零之路。

当时交易所、笔者都发文提示风险。

1.5亿在桌上，谁敢去拿呢？

从192倍到1.5亿归零，正确的打开方式是这样的

随后的四月份，3000狗卷土重来,几番震荡之后，还是哭着离开

5月份的3000狗也是殊途同归

6月的3000狗也难逃厄运

终于等到7月份3000狗有点表现了。

其实列举了这么多图，想说的就是
——暴利不会时时有，尤其是一个方向前不久已经有了，一般不会很快卷土重来~
如果为了追求倍数，去重仓买入虚值，往往失败的次数会多一些，成功则不知道什么时候才来临。

珍惜宝贵的子弹，伺机而动。

三、投教意义
从2019年的192倍和1.5亿的故事和2020年的财富故事，给投资者上了一堂生动的财富与风险教育课。
1.理性看待财富股市与爆亏事件。192倍期权产生的原因是，2月快到期期权时间价值很低，随着标的多年来罕见的大涨7%，和波动率的飙升，产生了192倍的期权。而1.5亿归零的故事又是，前期投资者丰裕的口袋推升了期权价格，后期市场热度减退，实际标的难以创出新高，但在2.8之上时，可能性还是不小的。
2.知其然并知其所以然。有一些经验的投资者，既知道192倍可遇不可求，也不会重仓去买入3000合约，反而可能卖出该合约获得一些利润。有丰富的知识和经验，可以避免一些不必要的错误和麻烦，在期权市场里，是知识累计变现的优秀场所，你学到的东西越多，那赚钱的路子就比别人多很多。
3.不要重仓虚值期权。2月份的虚值大赚，但3月份的虚值（不管认购认沽虚值期权）最后都是大亏，财富的神话一般不会连续上演，饭要一口一口吃，不能一口吃成胖子，从基础经验来看，行情开始阶段，虚值期权可能不会跟随标的的涨跌，反而是平值和轻度实值期权略赚。
4.注意波动率和时间价值的影响。波动率前期维持在高位，与之对应的是标的的大幅波动，随后标的窄幅震荡，和2018年11月一样，波动率必然回归，而月中平值期权还有700元的时间价值，这也是不合理的，这时候可以用双卖、备兑、价差等策略来稳妥的吃到这时间价值。
5.正确的舆论导向很重要。在买方的暴利和爆亏之后，我们不应浮于表面讲故事，也要对产生这样事情的原因进行刨根问底，这样做好投资者教育，让他们知道钱是怎么来的，又可能是怎么没的？
才能培养好投资者，不成为割一茬，或者被割一茬就走的韭菜。

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基本是每日复盘和实战解读，常含晒单。

笔者一般喜欢买轻度实值期权，特殊情况下才上点虚值。