10年基金PK股票史

我曾经对比过10年来股票和混合型基金，数据表明基金在10年长跑中无论胜率还是赔率都胜出。但有网友问起一个问题，持有十年实在是太漫长了，在这10年中，每一年的股票和基金（主要是主动型的混合基金，下同）的对比情况如何呢？

我们先看胜率（正收益比例），个股10年来胜率超过50%的有2013、2014、2015、2019、2020五年，而基金胜率超过50%的有2012、2013、2014、2015、2017、2019、2020七年，最有意思的是今年截止到5月7日，基金的胜率是50.74%，依然超过个股的37.39%。从基金和个股的每一年的对比来看，只有2011年，基金的4.05%的胜率跑输了个股的7.41%的胜率，其他9年包括今年都是基金的胜率跑赢了个股，平均每年胜率跑赢20%多，这个是非常可观的。

除了胜率还有一个指标是赔率，两个极端例子：胜率非常低赔率非常高的是买彩票，要么不中，中了你的收益就远远高于本金；胜率非常高赔率非常低的是存银行，胜率几乎100%，但赔率非常低。我们看看基金和股票的赔率（用涨幅的中位数来替代）的情况。10年来基金的赔率跑输个股的，只有2013、2014、2015这三年。2013年非常特殊，沪深300指数下跌了7.65%，但不管个股还是基金的胜率还是赔率都是不错的。2015年以后，就再也没有出现过个股的赔率超过基金的情况了。就是今年这4个多月，基金的抱团股崩盘，我总以为个股跑赢了基金了，但实际上今年个股涨幅的中位数下跌了4.75%，而基金的中位数则上涨了0.11%。还是基金跑赢了个股。

2015年后不管是胜率还是赔率，基金都全面超过个股，有个最主要的原因就是基金的数量和规模都有了一个较大的发展，最新消息中国的公募基金规模已经是亚太第一全国第三了。我们就看股票和混合型基金的数量，2019年前，混合型基金的数量都比股票少，直到2020年，股票有了3674，但混合型基金的数量有了4542只，第一次超过了个股的数量。基金的话语权越高，越容易产生抱团现象，特别是在牛市，更加容易取得超额收益。

当然抱团股不可能一路涨到天上去，再好的公司投资未来业绩太多总会被市场报复，对未来不确定的市场，如果资金量大，还是需要配置基金外的资产，比如可转债。我是不太喜欢可转债基金，因为在绝大部分可转债基金中，都配置的不少的股票；而且可转债基金由于风控的原因，很多我们看来有价值的可转债是不会配置的。

说起可转债基金，刚刚看到著名大V唐朝的自嘲，说他在今年1月9日，有一笔500-1000万的现金开支需要找一个备用品种（后来才直到他去苏州买房了），当时可转债出现了大面积跌破面值，预示着可能有不错的投资机会。这些判断都没错，但他买的是博时转债增强债券A（050019），结果截止到他发文，竟然亏损了7%。老唐自己说是最近10年最重大的一次损失。我看了这个可转债基金，持有18%的股票，比例并不低，重仓的紫金转债、长征转债等从1月9日到最近还是下跌的，净值下跌在所难免。

唐朝的水平肯定超过我们99%的投资者，他的业绩也非常靓丽，即使这样，去投资一个对他来说不太熟悉的品种，都会遭到滑铁卢，更何况我们普通人。

所以投资永远不能走极端，既要守住自己的能力圈，又要不断学习扩大自己的能力圈。