【明星基金经理分析专题十五】白酒战神——萧楠

前言： 市场的基金经理如过江之鲫，数不胜数；基金的数量也呈现爆炸式的增长。在这个泥沙俱下的基金浪潮中，有的人昙花一现，有的人却青史留名，我们要学会去伪存真，用数据和历史说明。文中涉及事件和基金经理的好与坏取决于方法论的不同，筛子的大小会决定留存样本，弱水三千我只取一瓢饮。从基金到基金经理，多维度拆解基金，用数据去做选择。文中涉及基金产品只做学术交流与分享，不做任何推荐。

正文：    经常会在知乎和雪球上看到一种问题:新手应该买什么基金？回答也是五花八门。从日常接触的投资者给我的感觉是:大部分新手投资者抗回撤的能力是很低的，佛系持仓的人堪称凤毛麟角，满足这种条件的基金就需要满足条件，曲线振幅小且长期向上，均衡配置的老基金是首选，单行业配置的基金大概就只有消费了。如果谈消费就绕不开易方达的萧楠。

   目前楠总在管基金产品共有6只，管理资产总规模583亿元，易方达消费行业、易方达消费精选，最体现楠总聚焦消费品行业的投资风格。清一色的白酒啤酒，坚定持有。管理时间最久的消费行业居于同类第一。

   萧楠接手前任基金经理刘芳洁管理的易方达消费行业和张坤接手前任基金经理何云峰管理的易方达中小盘是同一天，2012年9月28日。而这一天对应中证全指、万得全A的PB估值区间均为1.5倍，看过这两个指数的朋友都应该清楚，这个估值倍数处于历次市场的底部区域附近。

历史业绩

   8年多的时间基本把指数跑成了一条直线，跑了一轮牛熊，期间发生了两次比较大的回撤

   第一次: 易方达消费行业在2015年6月12日创出阶段新高，而后因为股灾+熔断，净值进入深度调整期，期间最大回撤达到-37.97%，2017年4月20日回到高点。这一阶段性回撤的恢复周期约为1.85年。
   第二次:易方达消费行业在2018年6月11日创出阶段新高，而后因为中美贸易战+资管新规去杠杆效应带来的市场单边下跌，净值进入深度调整期，期间最大回撤达到-26.03%，2019年4月后新高。这一阶段性回撤的恢复周期约为0.80年。

   只有2014年没有跑赢同类平均，几乎每年都是一骑绝尘。
持仓表现

   持仓上依然是白酒主题，甚至比坤坤更夸张一些，直接拉满。
   从仓位上看，持股周期是比较长的，消费类投资的选手不择时。茅台有天然的避险属性。
最后
可以直接把肖楠的易方达消费行业当做一只白酒etf，其业绩曲线与消费etf完全联动。在资产配置上，不建议太大仓位配置，单行业配置风险过于集中，即使现在的消费并没有发生雪崩的事件。

历史城——任泽松