债券基金的权益资产配置逻辑：债基资产配置手册（二）｜国盛固收杨业伟团队

在《债券基金纯债配置逻辑：债基资产配置手册（一）》中我们对债基纯债资产配置进行了详细分析，但除了纯债之外债券基金还有部分股票配置仓位。本文是债基资产配置手册的第二篇，结合近期火热的“固收+”，我们对债券基金（主要是二级债基）和混合型基金中最符合“固收+”特征的偏债混合型的股票配置情况进行梳理。一方面，帮助投资者了解固收投资者参与股票的思路；另一方面，提升对“固收+权益”产品风险收益特征的认知。

“固收+”是长期趋势，公募产品大有可为。一方面，债券利率下行使固定收益类资产收益面临压力，为了维持收益率平稳固收投资者不得不配置更高收益的风险资产，“固收+”是长期发展趋势。另一方面，“打破刚兑”叠加债券收益率下行，银行理财规模承压，公募“固收+”产品作为替代品种迎来发展机遇。我们从投资比例和风险收益特征两个角度识别出二级债基和偏债混合型基金是公募基金中最符合“固收+”特征的品种。

二级债基和偏债混合型基金在变化的市场环境中能保持相对平稳的收益。分年度考察公募“固收+”产品阔以发饹聉ɑх}/'>c2[B_屔聹еnее聩饹聉ɑ屔е聹еа 5Mа!9AM!M5Ёe!U$5Ёe!е聩饹聉ɑ屔е聹еnее聩饹聉ɑ屔е饹聉ɑ屔饹聉ɑ屔饹聉ɑ"b;屔"*WB*{/r ǚ^{ZkrZgvBGn""j*W.ZgG.
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