股指期货周报

作者 | 严晗中信建投期货金融衍生品部
本报告完成时间 | 2021年05月05日

摘要
五一长假期间CRB大宗商品指数持续上涨，十年期美债收益率处于1.6%下方，美元指数快速反弹，利率增加和资金回流美国将对A股形成抑制；国内方面，经济结构有所改善，五一长假消费和旅游较19年增加，我们认为政策将稳步退出，A股业绩披露进入空窗期，股指方向上偏空。

一
市场点评及操作建议
海外方面，利率增加和资金回流美国将对A股形成抑制。美联储4月利率决议符合预期，维持利率不变，并未发出收紧购债规模的信号，当前流动性仍然维持宽裕水平，但今日美国财长耶伦表示利率水平有必要升高，令美国股指大幅波动，纳指重挫，我们认为接下来美联储官员关于货币和财政政策的表态偏向于谨慎，再加上加税计划的实行，美股将会承压。从美债收益率上看，十年期美债收益率突破1.7%后在4月回调至1.6%以下，一是前期通胀预期过满，二是实际利率下降的带动，美债收益率的回落也令资金减少美元资产的配置，美元指数回调，资产流向其他地区，其中我国北向资金净流入在4月创下同期新高，也令A股情绪回暖指数反弹，但是我们认为美元指数在下半年上行概率较大，这主要是较多的刺激政策下美国经济强势复苏，以及通胀和实际利率抬升也让美国债收益率维持上行区间，利率增加和资金回流美国会对A股形成抑制。
国内经济基本面上，制造业结构性改善，五一假期旅游和消费平稳增长。4朌Y]HHH[OHY[KZZYY\XX[YX[X[X[[[OHZYM\[N]JM
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