铁矿石场外期权助力产业供给侧改革

　

　为帮助农户和企业更加有效地规避市场风险，实现增收和稳健经营，从而更好地服务“三农”和实体经济发展，自2013年始，大商所积极支持期货公司开展利用场外期权的创新业务。2016年，大商所支持场外期权试点项目14个，为合作社和实体企业量身定制了卓有成效的避险模式，降低套保成本，提供人才支持，积极探索利用场外期权为“三农”和实体企业发展提供助力、保驾护航。与之前相比，2016年的试点项目产品设计更加多元、更具可复制性和推广价值。为详细介绍这些项目的开展情况，本报自今日起将刊发大商所2016/2017年度场外期权试点项目系列报道，以飨读者。
[h1]1产业链面临价格波动冲击铁矿石场外期权受重视[/h1]2016年是国内煤焦钢产业落实供给侧改革的第一年，产业链上、中、下游各个行业开始面临价格大幅波动的冲击。焦煤、焦炭短缺的同时钢铁需求好转，钢厂大幅提高开工率，而随着钢厂利润的增加，其对高品位铁矿石的需求加强。多重因素叠加，导致了2016年铁矿石品种的牛市行情。相较于2015年的单边下跌走势，2016年年初，铁矿石期货即展开上涨行情，自年初的最低点295元/吨，涨至年内最高点655元/吨，涨幅达122%。受行业价格大幅上涨影响，无论是国有钢铁企业还是民营贸易商、钢铁厂在供给侧改革下都面临一定的压力和困境。如何能够实现稳健经营、避免市场价格大幅波动成为摆在市场面前的主要课题。

　　
在此市场格局下，铁矿石场外期权试点项目开始受到钢铁企业、贸易商的重视。在大商所“2016年场外期权试点项目”中有三家期货公司的风险管理公司为钢铁企业、贸易企业量身打造场外期权，这些项目综合运用美式、欧式、亚式、价差期权等多种组合，产品设计灵活多样，同时大胆创新，将场外期权与企业基差贸易等现货经营模式进一步结合，尝试通过“融资+期权”等模式充分满足企业的个性化需求，帮助企业通过场外期权的“精确”套保规避价格波动的风险，实现稳健经营。
　　
据了解，场外期权具有个性化强、便于操作等特点，在发达金融市场已经十分盛行，应用广泛，但对国内企业来说则仍是新鲜事物。自2013年始，大商所联合期货公司积极开展利用场外期权创新业务服务“三农”的试点项目，其后逐步扩展到工业品，针对不同类型企业的个性化需求，为其量身定制了卓有成效的避险模式，降低了资金占用，提供了人才支持，为企业生产、经营保“价”护航。发展至今，大overflow-wrap: break-word !important;">5铁矿石场外期权拥有巨大的发展空间据记者了解，无论是银河期货的项目还是鲁证期货、申银万国的场外期权项目，项目运行中都为产业提供了有效的风险规避方案和渠道，为企业实现稳健经营提供了有效的金融风险管理工具。基于此，市场人士认为，大商所铁矿石场外期权项目具有巨大的发展空间。

　　
“国内大多数企业对衍生品市场和风险管理的认知还不够充分，而且缺乏专业的人才和团队，风险管理水平较为薄弱，其生产经营基本是随行就市。” 庞大为说道，一旦相关商品价格短时间大幅波动，企业就会面临较大的市场风险。这需要期货公司继续加大市场培育力度，结合企业目前所面临的各种风险，推广衍生品的使用，协助企业制定相应的风险规避策略。从风险规避角度，企业进行正常的现货采购及销售，面临采购价格上涨及销售价格下跌的风险。行情的大涨大跌，企业通过期货可以实现风险的完全锁闭，目前参与场外期权后，对于一些并不确定的振荡行情，以及小幅度的调整行情，有了风险规避新的渠道。
　　
同时，场外市场的建立，为产业企业提供多样化风险管理策略等方面具有开创性意义，有利于完善商品和金融市场体系，促进企业经营管理。通过场外市场的个性化定制产品与期货市场的标准化产品，可以让产业企业的多样化需求得到更好的满足。期权作为风险管理的新工具，具有权责分离、方便灵活、非线性收益等特点，为市场参与者提供了更多管理风险的交易选择，可以更好地满足实体企业风险管理的需求。对于风险管理公司而言，期权这一新工具的出现，有利于公司丰富交易和服务策略，有效结合期货、期权、现货各方面的渠道资源，利用场内、场外两个市场，进一步提升公司风险管理水平和服务产业企业的能力，有力促进公司创新业务开展，打开公司发展新局面。