商品期货的波动率研究

本文主要对商品期货的波动率进行研究，并对部分板块的商品期货做一个简单的分析和个人观点的展示。

[b][i]本文的基础依旧是期货为现货服务，金融为实体服务。[/i][/b]
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[b]一、对波动及波动率的理解[/b]
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[b]（[/b][b]1[/b][b]）[/b][b]波动[/b]

[b]波动是永恒。[/b]波动（Fluctuation）是市场投机之根基，是所有超额收益以及巨大风险之母，其本质是未知（Uncertainty）。然而，市场上的参与者要么以对冲之名义投机，要么以投机之名义对冲；也就是：[b]Speculate in the nameof Hedging ；Hedge in the name of Speculating.[/b]

从表象上看，市场波动的来源是投机（Speculation）和套利（Arbitrage）。但往深层次去思考，理想市场波动的根源却不在于此，而是参与者时间机会成本的互换。

然而，真实市场的波动之本源并不在于此，理想市场的波动率只是教科书般的回答。这就好比理想的人类社会与现实中的人类社会之间的差别。我们妄想在现实中建立一个乌托邦的社会，但这种单纯而又善良的愿望往往最终都导致人间地狱。原因就在于多数人根本就不承认自己理性的有限更不接受自己人性的幽暗，者说来可笑也可怕。

在带有双边杠杆的期货市场上，这些东西就更加的明显了，因为期货市场是一个可以无限放大人性的地方。波动的来源有很大一部分原因就在于此，这可能就需要回到我们的经济学之鼻祖亚当斯密的理论了。我们都知道他老先生的《国富论》，却有很多人不清楚他的另一个巨著《道德情操论》。个人觉得，《国富论》描绘的是现实市场中本该有的样子，自由竞争、波动、博弈、利益最大化；然而，《道德情操论》中指出的确是人类社会的淳朴情感，这些情感无关乎利益与你死我活的竞争，将大部分人类当作是善类的有情感的动物的处理。不过，正式因为有这种淳朴情感，才有与之对应的另一部分。

所以有人的地方，就有波动；波动是人类社会中的永恒，这和武侠中的“江湖”很像。

[b]（[/b][b]2[/b][b]）[/b][b]波动率[/b]

我觉得，市场波动率有两种解释方法。一个是某一商品短期的市场波动率情况