基金定投分享第321天

确定好经济指标后，再接着我们选取中证全指、中证全债、南华商品指数以及货币基金指数分别代表股票、债券、商品和现金这四类资产。
未来验证美林时钟的有效性，我们做了相关的回测。
阶段一（2009年8月至2010年1月）
在这个时期，PMI上行，CPI下行，根据美林时钟的理论，此时的经济属于复苏阶段。
在复苏阶段，代表股票的中证全指回报最佳，月均2.40%；代表债券的中证全债回报最差，月均百分之0.06%；其次是现金，月均0.11%。
这个结论基本符合美林时钟的逻辑，也就是股票表现最佳，现金表现最差。
阶段二（2006年10月至2007年9月）

在这一时期，PMI和CPI均处于上行通道，根据美林时钟的理论，此时的经济属于过热阶段。

在过热阶段，股票回报最佳，月均12.03%；其次是商品，月均0.52%；债券回报最差，月均-0.18%。
这一阶段刚好是A股的大牛市，所以股市获得超高回报，而除了股票的异常回报之外，商品的回报是其它三类资产最高的，债券回报最低。
与美林时钟的逻辑也比较切合，也就是商品表现最佳，债券表现最差。
阶段三（2010年8月至2011年12月）

这个期间PMI下行，而CPI上行，根据美林时钟的理论，此时的经济属于滞涨阶段。
在滞涨阶段，现金回报最佳，月均0.26%；股票回报最差，月均-1.29%。
与美林时钟的逻辑相一致，现金表现最佳，股票表现最差。
阶段四（2013年3月至2013年7月）
在这个阶段，PMI与CPI均处于下行通道，根据美林时钟理论，此时的经济属于衰退阶段。

在衰退阶段，债券和现金回报最佳，月均0.29%；商品回报最差，月均-2.57%。
与美林时钟的逻辑基本一致，债券表现最佳，商品表现最差。

通过以上四个案例我们可以得到几个结论：
1、按照我们选择的四个样本中，按照美林时钟配置资产，基本上可以抓到表现最好的资产，避开表现最差的资产，获得一个不错的收益。
也就是说，美林时钟在国内市场有不错的有效性，可以作为大类资产配置的参考。
2、美林时钟并不完美，资产实际的表现并不一定按照美林时钟的逻辑演化。
比如在2006年10月至2007年9月的过热阶段，A股的表现月均12%，远远超过商品，月均0.5%。
3、如果经济指标上行、下行变换过于频繁，经济周期界定的时间间隔就会太短，时钟就变成了电风扇，在这种情况下，美林时钟的有效性是很低的。
这也是为什么我们前面选择的四个周期阶段的时间间隔到超过4个月的原因。
4、如果经济指标长期窄幅震荡，指标在判断经济周期上就不灵敏。美林时钟的有效性也是很低的。