光大期货：能量养殖月报5.5

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市场数据及观点总结
玉米：美玉米大涨，国内企稳反弹
1、外盘：4月，因巴西干燥、美国低温，美玉米主力合约期价从570美分最高上涨至680美分，涨幅17.54%。因国内和全球玉米供应紧张，美玉米现货价格较为坚挺，美玉米期价升至8年高位。受进口成本上涨提振，国内玉米期、现报价企稳反弹。
2、国内：受国际谷物市场利好因素提振，4月国内农产品板块维持强势表现，豆粕、玉米联动走高，玉米9月合约涨5.93%。4月国内北港玉米现货报价企稳反弹，南港报价恢复上涨，南北贸易利润由倒挂到顺价。目前持粮主体惜售情绪支持价格反弹，下游消费市场小麦拍卖底价提升，稻谷供应进度慢于预期，替代品价格区间抬升，以上因素增强贸易商对2季度消费市场的信心。
3、期货：4月CBOT市场谷物及油料的强势表现对农产品板块形成利好提振。投资者担心全球玉米供应担忧持续，玉米进口成本走高对国内市场形成利好支持。玉米9月合约短线关注2800元整数关口的反弹压力，4-5月现货操作仍以反弹对待。

生猪：供需博弈猪价震荡
1、大猪集中出栏，打压猪价月初延续下跌。随着猪价进入低价区间，二次育肥增加短期市场需求，猪价随后反弹。但基本面不支持猪价延续反弹，随后猪价弱势震荡。卓创数据显示，4月30日，全国生猪均价 10.93元/斤，环比下降1.44元/斤；河南猪价10.93元/斤，环比下降0.86元/斤。
2、大猪集中出栏增加短期市场供给。同时4月二次育肥量增加，对应6月大猪的出栏，届时市场大猪供应增加，市场大概率出现缺猪不缺肉的情况。3月母猪价格、仔猪价格环比下降，反映出短期市场养殖主体补栏意愿较前期有所下降。卓创数据显示，3月能繁母猪存栏、生猪存栏环比增加，各方数据也显示出我国生猪产能恢复趋势不变。但随着未来产能逐渐恢复，养殖密度增加，将不利于猪瘟疫情的防控，不排除再次发生疫情，产能下降的可能。预计短期生猪产能无法恢复至非洲猪瘟疫情前的同等水平，但产能恢复趋势不变。
3、现已进入猪肉季节性消费淡季，终端需求较弱。但由于猪价进入低价区间，屠宰企业收猪积极性增加，屠宰企业开机率环比持续增加，市场生猪需求有所增加。
4、短期多空博弈，猪价下跌后，各环节抄底支撑猪价反弹；猪价反弹后，供给压力以及终端需求淡季，又对猪价形成压制，短期猪价震荡概率大。二次育肥增加未来市场大猪供应，中短期，终端市场或将出现缺猪不缺肉的局面，预计猪价反弹压力较大。产能恢复趋势不变，中长期猪价大概率将进入下行通道。接下来南方地区猪瘟疫情成为市场关注焦点，若未来南方地区大面积发生猪瘟疫情，短期集中出栏将利空猪价，但产能下降将利多中长期猪价。

鸡蛋：现货支撑期货反弹
1、鸡蛋库存压力下降，养殖端挺价意愿较强。五一假期节日需求提振月底现货价格，4月鸡蛋现货价格整体反弹。卓创跟踪数据显示，4月30日，全国鸡蛋均价 4.15元/斤，较上月上涨0.55元/斤。
2、卓创数据显示，4月在产蛋鸡存栏环比下降。4月老鸡淘汰较3月有所增加，但仍处于相对较低水平，4月鸡龄结构中，待淘老鸡占比增加，短期鸡蛋供给相对充足。按照季节性规律，3、4月补栏的育雏鸡将出现季节性增加；同时，随着现货价格的反弹，养殖户补栏意愿增加。育雏鸡补栏环比增加，但处于正常水平。2020年育雏鸡补栏量相对低位运行，近期补栏量虽有增加，但符合季节性规律，因此预计未来新增开产蛋鸡下降。在其他因素不变情况下，在产蛋鸡存栏大概率延续小幅下降趋势。
3、五一假期结束后，节日需求提振作用消失，现货需求或将下降。根据鸡蛋需求的季节性规律，中秋节前，鸡蛋需求将达到全年最高点，届时鸡蛋需求将得到有效提振。
4、在其他因素不变情况下，中长期在产蛋鸡存栏下降趋势不变，叠加中秋节前现货需求旺季，预计现货价格大概率将达到全年最高点。但由于进入梅雨季节后，现货将受到负面影响，警惕回调风险。
本周主力2109合约高位震荡，上方压力较大，建议2109合约多单逢高获利了结。关注老鸡淘汰情况以及鸡蛋现货价格走势。

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