《当代养基女孩图鉴》：“固收+”女孩是天生的投资者

“女性是天生的投资者。”这句源自沃伦·巴菲特的金句，在市场震荡的2021年似乎极具现实意义。

A股市场进入农历新年之后，行情乍现“倒春寒”，上证指数很快便跌掉了200点。在多数人权益账户资产快速缩水之际，一些睿智的女性却轻易守住了那份稳稳的幸福。

近日，天弘基金发布了一组《当代养基女孩图鉴（固收+篇）》，涉及238万名 “攻守兼备、男女老少咸宜”的“固收+”基金的持有者，其中有不少关于养基女孩的有趣发现。

报告显示，养基女孩敢于投钱，平均持有金额2.3万元，比男生多一倍；80%的养基女孩的持有时间超过3年，平均持有天数达到1408天。

养基女孩不仅拿得久，收益还很可观：持有三年以上的平均收益率超过30%，这凸显了“固收+”的优势——产品回撤相对不大，持有体验较好。以天弘基金旗下的天弘安康颐养为例，截至2020年末该基金在过去8年年化收益超8%且每年都取得了正收益。

魅力“固收+”

“固收+”基金素有“进可攻、退可守”的美誉。它看起来高大上，实则很接地气。

“固收+”的投资标的由两部分组成，一部分是“固收”、另一部分是“+”。前者配置于风险低、收益相对稳定的债券类资产。这部分配置可以理解为底仓，用于获取基础收益，通常占据了整个投资组合的绝大部分；后者，则是投资于其他一些风险大于债券的资产，用于博取更高的收益。一般来说，“+”后面的风险资产，包括了打新、可转债、二级市场股票、股指期货、国债期货等。

考虑到资产和策略的差异化，基金公司通常会推出多种不一样的“固收+”产品。但市面上最主流的固收+基金主要有两种：偏债混合型基金和二级债基，这两种基金均可以参与股票市场交易，有机会为投资者创造更好的回报。

在20万亿的公募总量中，“固收+”拥有着一席之地，尤其在2020年，“固收+”基金总管理规模达到1.05万亿元人民币，已是2019年底的2.53倍。

2021年前两个月，尽管股市如火如荼，权益类爆款基金不时出现，但也有不少投资者将“子弹”射向了“固收+”。Wind统计数据也显示，偏债混合型基金+二级债基的募集总规模达到1389.83亿元，比去年同期的285.58亿元，增幅近390%。

“固收+”也成为这届女孩喜爱的投资品种之一。像挑大牌包包一样对基金产品要求严格的她们。

为资产配置代言

“资产配置之父”加里·布林森说过，成功的资产配置，贡献了90%的投资收益。

而“固收+”产品，正是资产配置的最典型代表：“债券+股票”、“债券+可转债+打新”、“债券+股票+股指期货”……不就是将资产配置放到一个产品里面吗？

也就是说，基金经理为投资者做了资产配置的工作：投资者可选择买入，并长期持有。

事实上，“固收+”策略并不仅仅意味着是股票资产、债券资产的简单叠加，它也需要基金经理合理进行资产配置，这样才能够构建出和谐的投资组合。通过基金经理专业的大类资产配置，“固收+”策略基金才有机会把握不同阶段性价比更优的资产。

在震荡市或者近期的大幅下跌中，“固收+”策略的优点就有了充分体现。

因为债券、权益市场之间会有“跷跷板效应”，“你涨我跌”，将股票、债券作为投资组合就不失为一种分散风险、应对波动的好方法。

风险来临时，对投资者而言，不至于像股票类基金一样承受大幅波动，大跌时不慌；机会出现时，尽力做到不踏空，拿到超越纯债型基金的投资收益。“先求不败，而后求胜”的特点，让“固收+”成为投资者拿的最舒服的品种，是一种稳稳的幸福。

所以说，“固收+”产品实质上具有一定的“类养老理财”属性：风格稳健，追求绝对收益；股债完美搭配，不过分焦虑择时，久经市场考验; 资金和投资标的能长期匹配等。

以天弘安康颐养为例，截至去年年末，该基金成立以来累计收益率91.7%，年化回报8.37%;超越同期基准收益率54.95%；同期，最大回撤为8.82%，发生在股灾期间，其余期间最大回撤不超过3%，远低于同类平均的24.39%。这期间，市场变化莫测，各种风格轮番上演。

值得一提的是，依托于万亿余额宝的管理、交易经验，不论规模多大、产品策略多复杂，天弘在管理“固收+”上都能游刃有余。

基金“体验”很重要

巴菲特其实是一位相对稳健的长期投资者。他曾说过:“世界上购买股票最愚蠢的动机是：股价在上涨。”而牛年以来，A股出现了调整，“市场先生”直接给前些日子疯狂追高的投资者上了一课。

与巴菲特一样，天弘基金固收机构部总经理姜晓丽对证券投资怀揣着敬畏之心。她常挂在嘴边的一句话就是，“希望能够给大家带来一种好的买基金体验”。

“在史诗级的震荡中，轻易押哪一边都是不负责任的行为。我通过不断假设验证的方式，调节仓位，尽量避免波动率。我们的目标是，不要亏大钱，亏小钱没关系，在确定性行情中，多赚一点。”姜晓丽说。

市面上的“固收+”产品很多，与其他基金经理最大的不同是，姜晓丽的目标是争取稳健回报、获得绝对收益。她在尽可能控制回撤的前提下，做到了收益的最大化，让持有人收获了不错的体验。

过去8年来，姜晓丽所管理的天弘安康颐养是天弘“固收+”的代表产品之一，每年都取得了正收益。在2016年“债灾”发生前，姜晓丽提前识别出了风险，避免了产品的大幅回撤。因此，她获得了投资人和行业的双重认可，四次获得了“基金届奥斯卡”之称的金牛奖，目前管理着多只固定收益基金，在管基金规模超过百亿。

她不止一次地强调“持有体验”。“基金持有人通过收益和回撤来感受产品体验。作为基金经理，我在决定做一笔投资之前，就应该想到去计算现在的风险收益比合不合适。”姜晓丽说，“我整体是一个比较谨慎的人，对风险相对比较厌恶，在确实拿不准的时候，就会倾向于回避风险。把风险收益的判断放在前面，长期下来，基金产品的回撤、夏普比率会相对更好一点。”

市场上，有人把“固收+”比作一碗粥，在白粥的基础上，加上股票、可转债、股指期货等策略后，就成了一碗香气四溢的八宝粥。

面对权益市场的大幅波动，不如来一些“固收+”吧。这碗粥暖暖的，更贴心。

风险提示：天弘安康颐养混合基金最近5年（2016-2020）年度收益率分别为2.43%、4.40%、2.21%、10.54%、13.57%，业绩比较基准分别为3.55%、3.54%、3.40%、3.59%、2.77%。数据来源：基金定期报告。观点仅供参考，不代表投资建议。购买前请自行阅读基金合同、招募说明书等法律文件。市场有风险，投资需谨慎。