富国朱少醒，A股十年间

曲艳丽 | 文

十四年前，在部门同事的组团下，40岁的上海人吕耕(化名)，认购了某股票型基金20万元。

他很快就忘记了这回事。

最初两三年，走势也有看，净值很快两三倍了，脱离了成本线。他偶尔会想起，但密码忘掉了。

2015年大牛市中，吕耕寻上门，却发现当年的银行卡也注销了，补办手续复杂，索性又忘记了。

净值起起伏伏。在吕耕遗忘的角落里，20万像滚雪球一样，一路滚到将近200万。

“现在密码找回了吗？” 我问。

“还没有。”

“这笔钱你打算怎么用？” 我问。

“如今看的话，应该是准备以后养老了吧。” 吕耕思忖了一下回。

他很幸运，买到了一只“10年10倍”的传奇基金，朱少醒管理的富国天惠。

专一
公募基金20年，10倍基金总共11只。

然而，各基金经理如走马灯似轮换，个别基金甚至更换超过10人。像王亚伟、江晖等，早年在公募成名，随后奔私募。

除了朱少醒。

朱少醒是连续管理同一只基金时间最长的基金经理，十四年如一日，独此一人。

业绩斐然，任期收益1068.40%，同期沪深300指数上涨362.12%。

朱少醒倒从未拿过哪一年的股票型基金冠军。

与他超级分散的持股风格有关。

寻常基金经理若要拔得头筹，需舍得下重注，例如在创业板风头正劲时“一把梭”。

朱少醒反其道而行之，他甚至有意回避这种行为，从来不在某个行业、主题上做极端的仓位。

组合均衡化的朱少醒，大致维持在行业前1/3的水准，以年化约19%的收益率小步快走，最终穿越A股四轮牛熊。

这就是复利的力量。

盈亏同源。极端的风格，往往也隐含着亏损风险的过度暴露。

选股
朱少醒几乎不择时，长期在90%的高仓位水平。

2018年年报中，富国天惠的持仓偏好，以细分行业龙头居多。

年初至今，前三大重仓股，国瓷材料、中国平安涨幅在45%以上，而安车检测几乎翻倍。

富国基金一贯的选股逻辑，是前期花大量时间反复调研、反复争论一只股票的基本面，一旦确认优质资产，就敢于重仓、并长期持有，不轻易卖出。

就像富国基金内部的一句名言：敢与成长股“结婚”。

相对地，没有那么在意眼下的价格偏低、抑或偏高。

贵州茅台的故事就很经典。

回过头来看，现被奉为“价值投资典范”的茅台，也曾被市场低估过。

2006年初，业内率先挖掘茅台价值的富国基金开始重仓，彼时一度还成为圈内的“笑话”。

期间增持减持有反复。但事实证明，精选个股、拿得越久、赚得越多。

当年，富国基金判断，消费类龙头处于持续景气上升通道，是以，也配置了苏宁电器、云南白药、格力电器等。

这些消费白马股的十年走势，远远超越了他们当年估算的天花板。

“理性的长期投资者应该做的事，是在市场低迷阶段，耐心收集有远大前景的优秀上市公司，等待其自身创造价值的实现、以及市场情绪在未来某个时点的回归。” 朱少醒说道。

价值观
即便如此，也不是每一个认购富国天惠的散户都赚到大钱，当中也有回撤，例如2008年。

朱少醒曾对媒体描述过，在2008年大熊市过程中的挫败感，“很严重的错误”。

也是在2008年底，自然人季占柱、张红出现在富国天惠前十大持有人中，在朱少醒职业生涯最艰难的时刻，他们选择了抄底。

他们从净值2块多，一直持有至今天，复权后的净值将近12块。

胜利属于与时间做朋友的人。

朱少醒的身上，有一种知识分子的淡然。

金融圈不少人，赤裸裸为了金钱。但很明显，朱少醒不是，活得简单纯粹、很专注。

他说他热爱投资。

“有些人只是享受成功带来的荣耀，跟热爱不一样。” 他曾经对聪明投资者(新媒体)讲过，热爱就是你甚至没有看到曙光，老是碰壁，各种怀疑的时候，你觉得我就是喜欢，还能坚持，这才算。

他的选股，走了一条“中庸”之道，却终成传奇。

选择一门自己心中所爱的职业，恰好又有把它做好的天分，真是命运最好的礼物。

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