差点儿错过的好股票---万孚生物（300482）

市值 = 估值 × 净利润

郑重申明：本文仅仅是分享和记录美丫联盟的分析逻辑，并不构成任何投资建议。

买股票如同娶媳妇，脸蛋好不好看（股票财务状况）？人品如何(股票内在价值)？家庭背景如何（股票所在行业状况）？邻家妹子知根知底是否更合适（股票竞争格局）？你总要先了解一下，然后才下聘礼嘛；）。看一眼K线觉得股票明天要涨就下单买入，跟第一次见面就下聘礼差不多 (^_^)。

股价是每天涨涨跌跌一目了然的，但有谁能说出某只股票的内在价值究竟是多少吗？如果我们能算出一只股票内在价值100元，现在股价是50元，那我们买入就好了，高枕无忧等待赚钱。可惜的是我们做不到精确估值，即使巴菲特也只做到了大概率正确。

既然股票的内在价值无法精确计算，那么我们有没有办法来提高我们的投资成功率呢？这就需要我们学会对股票进行估值，判断出股价目前属于高估还是低估？常用的估值方法有：
①市盈率估值法：股价=动态市盈率×每股收益（预测值）；
②PEG估值法：PE/G=当期静态市盈率/未来1~3年的税后净利润增速；
③格雷厄姆的成长估值模型：合理市盈率=净利润增速x2+8.5；
④DCF估值法（现金流折现法）：未来10年合计利润=合理估值；
⑤美丫联盟原创的历史低估值法；

那么，我们如何选择自己的目标股票，应该如何操作呢：

第一步，选择持续赚钱的公司，至少3年以上归母净利润复合增速>20%（4年翻倍预期，不想一夜暴富），且未来发展也能持续赚钱的公司；

第二步，深入了解公司：公司官网、年报、研报、东方财富网、巨潮资讯网等途径了解公司，买股票就是买公司，买入之前至少要知道公司是干什么的？赚不赚钱？行业发展前景如何？竞争格局如何？
第三步：历史低估值法。选定好目标公司后，采用历史低估值法，判断出股价目前属于高估还是低估？高估卖出低估买入，等待价值回归就好。在历史低估值附近逐步建仓，在长期持有基本仓的基础上，大波段做T高估卖出低估买入，提高资金利用率。

美丫联盟买卖实盘展示：万孚生物（300482）
（联盟在2020/12/1开始建仓 + T操作，目前成本降低到了25元）

介入逻辑分析：
第一步：选择持续赚钱的公司【3年以上归母净利润复合增速>20%】
2017~2020 归母净利润复合增长率 = 44%；【按DCF估值法，如果未来继续保持这个增速，2年即可翻倍】
根据通达信数据显示：2017~2020 归母净利润复合增长率 = 44%；未来2021~2023预测归母净利润复合增长率 = 30%；【按DCF估值法，如果未来3年达成预测目标，万孚生物市值三年将上涨2.2倍】

第二步：深入了解公司

1.公司是干什么的？
以通达信软件为例，按“F10",可看到万孚生物专业致力于快速诊断（POCT）产品的研发、生产和销售一体化的高科技上市公司。

那POCT是个什么东东？POCT（Point of Care Testing，即时检测）。

简单地说，就是以后人手都可以有一个检验科里的小型集成化的智能设备，可以随时随地自己做检测，没有必要到医院排队抽血等待结果。
POCT主要集中应用在血糖、感染因子、心脏标志物、血气电解质、传染病检测、妊娠、毒品检测、肿瘤标志物这八个领域。
譬如女朋友担心是不是怀孕了？买一个尿条在家里就可以自己测试，一分钟就可以得出结果是阳性还是阴性。

2.行业发展前景如何？
2015~2022年，全球POCT行业市场规模平均复合增长率约为10%，

再看看中国POCT市场规模，2015~2020年复合增长率25%，且未来3年仍将保持20%以上增长，市场发展潜力巨大。

3.竞争格局如何？
我国 POCT 领域目前主要以进口产品为主，国内企业仅占据约 40%的市场份额，万孚生物于2015年的上市，主要竞争对手基蛋生物（603387）紧随其后于2017年上市，以及明德生物（002932）也于2018年完成了上市。
根据2020年年报，万孚生物、基蛋生物、明德生物的关键数据如下表，可以看出万孚生物在总资产及营业收入方面都占有较大优势。
竞争格局
万孚生物
基蛋生物
明德生物
总资产（亿元）
44.60
27.32
18.68
营业收入（亿元）
28.11
11.23
9.59
净利润（亿元）
6.173.30
4.76

第三步：历史低估值法

看这里，划重点啦！

美丫联盟原创的历史低估值法：找出历年的最低估值点，在历史最低估值点附近建仓，然后就可以静待价值回归（有时间看盘的话还可以大波段做做T，提高资金利用率）。
正常来讲，股票的内在价值应该是“中值”，但是，“中值”很难确定，而且价格也会围绕“中值”上下波动，即使找到了“中值”也并不安全。
“历史低估值法”让我们轻松找到历年最低估值点，而且，股票的“内在价值”与“最低估值”之间存在差价，优秀公司一定会迎来价值回归，差价就是价值回归时回馈我们的最低保障。

历史低估值法实盘展示：万孚生物（300482）

上图红圈标记处的历年时点可以作为历史最低估值参照点：
【2017/4/17最高股价=91.30元，对应估值76.15倍】
2017/7/24最低股价=52.43元，对应估值43.80倍；
【2018/5/28最高股价=82.40元，对应估值50.96倍】
2018/10/30最低股价=24.51元，对应估值27.32倍；
【2019/10/11最高股价=55.00元，对应估值48.70倍】
2019/1/4最低股价=23.82元，对应估值21.09倍；
【2020/7/15最高股价=111.00元，对应估值59.98倍】
2020/11/26最低股价=64.10元，对应估值34.67倍；

估值（倍）
2017
2018
2019
2020（预测）
最高估值
76.15
50.96
48.70
56.77
平均值
59.98
39.14
34.90
47.33
最低估值
43.80
27.32
21.09
34.67
（参考芝士财富2020年11月显示的估值低值是45倍，中值是62倍。）

以通达信的数据预测来看，万孚生物前3年归母净利润保持了44%的高速增长，预测未来3年的归母净利润复合增长率将达到30%，如果按照DCF估值法，30%复合增长率对应的合理估值是55倍。
过度追求完美是贪婪的表现，我们宁愿要模糊的正确，也不要精准的错误。2020年11月时点，我们认为万孚生物35倍左右的估值已经进入了低估区间，从2020年11月各机构的研报预测来看，2020年的万孚生物的归母净利润大约是6.7亿元左右，根据公式（市值=估值×净利润），推算出万孚生物在市值230亿元左右建仓，大概率会取得成功。

实践证明，万孚生物从2020.11~2021.4,总市值从220亿元上涨到了347亿元，上涨幅度57%；美丫联盟实盘展示图在2020.12买入基本仓的基础上，再大波段做T操作，2020.4成本已经降低到了25元。

我们要始终牢记公式：市值 = 估值 × 净利润
公式来源：市盈率=股票价格/每股收益=（股票价格x总股本）/（每股收益x总股本）=（股价x总股本）/净利润=市值/净利润=估值

马克思主义经济学告诉我们：商品的价格由价值决定，价格围绕价值上下波动。这个原理应用到股票上同样适用：股票的价格由上市公司的内在价值决定，股价围绕内在价值上下波动。

提醒读者朋友们：好股票拿不住，是因为自己看不懂！之所以很多人没有变富，是因为不愿意慢慢变富，只想着一夜暴富。优秀公司接近历史最低水平时就如同拉满的弓箭，有强大的价值回归势能。用历史低估值法买入优秀公司的股票，并给出时间陪伴公司一起成长，一定会获得相当丰厚的回报。真正拥有内在价值的优秀公司，股价上涨可能会迟到，但永远不会缺席。

最后，逻辑分析作文不易，各位如果觉得有用，可以关注“美丫联盟”公众号。

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好股票拿不住，是因为看不懂！

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