各大基金密集发布年报，这些基金经理说了什么？

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投资这个游戏，比拼的并非智力，而是对自我、世界的认知，以及对情绪的控制。——本杰明·格雷厄姆

文 / 巴九灵（微信公众号：吴晓波频道）

每年三月底是各大公募基金发布年报的时候。你看过自家基金的年报了吗？

基金年报是什么？

简单来说，我们买基金就是把钱交给专业的投资人，投资人不仅要帮忙做投资，还要定期跟我们汇报。包括过去一年的投资成绩，赚了多少钱，下一步打算做什么，还有一些关于投资的感想等，这些都是年报的内容。

对于基金购买者而言，基金年报好比基金的年度体检单，通过这份报告，投资者可以更全面地了解基金的具体状况和各项数据。

但基金年报动辄六十几页，该怎么读，有没有重点？那些网红基金经理比如蔡嵩松、张坤等，是怎么说的？

今天，小巴就手把手教大家看看其中的“基秘”。

如何看懂基金年报？
基金年报并不难找，你在基金公司官网、中国证监会官网或者第三方基金销售平台比如微信、支付宝上，都可以找到。

我们以天天基金网为例。

进入网站首页，可以看到左上角基金数据模块，点击进入基金公告，这里就展示着往年的全部公告汇总，最新的定期报告就在置顶位置。

如果你是在支付宝上购买基金，也可以直接在支付宝上查看，点击基金详情，进入基金档案，选择定期报告就看到了。

找到基金年报后，可别高兴太早，打开后你会看到六十几页的内容，因为有很多专业内容和名词，读起来甚至比论文还拗口，这也是让不少新手望而却步的原因。

有什么办法快速get重点信息呢？

回想一下吴老师的读书方法，读书先读目录，看基金年报也是一样，我们也从目录下手。

快速get重点信息
下图就是一份基金年报的标准目录了，小巴帮你拎出了3个重点。

1
看基金净值表现

翻到第3部分，你会看到一张直观的业绩对比图。

这张图由两条曲线组成：一条是基金业绩比较基准，相当于给自己定的一个业绩合格分数线；另一条是基金实际的净值增长率。

通过这张图，你可以直观地了解到过去一段时间内，你的基金收益和比较基准收益的走势差别，从而判断基金表现是否优异。

2
看管理人报告

这部分在年报的第4部分，主要看投资策略分析和业绩表现说明模块。

在这一部分章节，你可以看到自家基金经理的投资思路、投资偏好，判断他们是不是跟你的投资观念契合。

3
看资产组合报告中的隐形重仓股

一般来说，我们在购买基金的网站上或者季报中只能看到基金重仓的前10股票，但在年报中，我们可以看到基金经理全部买入过的股票。

隐形重仓股，就是指持仓占比在第11到20位左右的股票。它在第8部分投资组合报告中可以查看。

通过分析隐形重仓股是消费类、科技类还是医药类，你就可以进一步确定基金经理的投资偏好和风格了。

通过以上三步，你已经可以大致判断你家基金经理的业务能力和投资观了。

很多人会在基金出现业绩回撤后，割肉卖出，然后痛骂基金经理无能，可过一段时间再看，基金业绩多半又回来了。所以，很多时候并不是基金经理无能，而是投资者自己没有耐心，拿不住。

怎样才能让自己保持耐心，拿得住？那就是找到跟自己的投资观相契合的基金经理，你才能足够信任他。

如果你喜欢巴菲特那样的价值投资观念，那么关注股票长期价值的基金经理就是你的菜，比如易方达的张坤；如果你觉得价值投资的弹性不足，那就多多注意那些兼顾短期成长与长期价值的基金经理，比如兴全的谢治宇。

顶流基金经理展望
除了以上三点，基金经理对未来的展望部分也值得仔细看看。

1
诺安蔡嵩松

去年常驻热搜上的蔡嵩松经理，在诺安成长混合年报中，盘点了国内外市场变化，细数了半导体的过去和未来。

他认为经过去年的利空消化，芯片半导体行业在今年的科技大周期内，可以跟消费、白酒、医药、光伏、新能源站在同一起跑线上。未来他将咬定青山不放松，继续认定半导体就是最强阿尔法，字里行间可以读出他激昂的情绪。

如果你跟蔡经理的观点一致，产业逻辑不变，不妨持有他的基金，一起陪伴优质半导体公司长期成长。只有投资观念保持契合，你才能足够信任他，不至于基金涨时叫“蔡哥”，跌时却叫“菜狗”。

2
富国朱少醒

作为有15年基金管理经验的老将，朱少醒给大家划了个重点：优质公司并不能简单等同于耳熟能详的明星公司。

什么样的公司算优质公司？有良好“企业基因”、完善的公司治理结构以及优秀管理层的公司才算得上优质公司。

朱少醒的投资理念是：以合理的价格买入优秀公司股票，耐心地持有，静待公司创造增长价值，市场情绪回归均值。

如果你是理性长期投资者，可以问问自己是否也认可这种观念：企业自身增长带来的收益是获得投资收益的较好途径。

3
易方达张坤

最后，当然不能错过“千亿顶流”基金经理张坤了。

他在易方达蓝筹精选混合基金年报中提到：

从长期来看，我对中国经济和资本市场的前景是乐观的，未来会有一批优质企业不断长大、成熟并且长寿，优质的股权资产仍是有吸引力的。
但是，任何长期有效的方法都有短期的失灵。如果投资信心是建立在股价上涨上，是很难赚到钱的，因为股价是波动的，有涨就有跌。

研究他的年报，可以看出他管理的基金风格集中，换手率低，并且从长远看，他依旧坚定看好中国市场发展。在股价阶段性跑输市场时，张坤还提出下面的“灵魂三问”：

① 我是否相信这个公司的底层逻辑？

② 是否对公司的长期逻辑充满信心？
③ 假如股市关闭、三年无法交易，我是否还有信心买入这个公司？

有着丰富专业知识的基金经理尚且需要每天不断地阅读、思考、决策、纠错，以此来完备自己的知识体系，提升决策的准确性。我们普通投资者更需如此，保持好奇心，保持探索，保持学习。在买入基金前，你也同样可以问问自己这三个问题。

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作者 | 奔奔 | 当值编辑 | 李梦清
责任编辑 | 何梦飞 | 主编 | 郑媛眉

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理财有风险，投资需谨慎