什么是指数基金的跟踪误差？

作者：卢小钱(未经本人授权，禁止在其他平台转载)

一只指数往往有很多只相对应的指数基金，那么该如何从这些指数基金中选择一只最好的出来呢？

有一个指标我们可以关注一下:跟踪误差。

什么是跟踪误差，意思就是指数基金的收益情况和指数相比有多大差异。

这个差异是从哪来的呢？指数基金挑选股票的原则是复制指数，既指数中编制了那些股票，按什么权重编制的，指数基金也按照这个方式去选择和配置。

这样看上去，指数基金的表现应该和指数的表现是完全一样的。理论上是这样的，但是实际操作中会有很多原因，让指数基金和指数之间出现差异。

出现差异的原因可以简单的分为两类，一方面基金本身有各种费用，另外一方面基金无法时刻满仓股票。

我们最长见到的费用有销售服务费、管理费和托管费，这些都是每日要从基金净值中扣除的，所以会影响每日基金净值的涨跌。

除此之外还有基金合同生效后的信息披露费用、会计师费和律师费，基金份额持有人大会费用，基金的证券交易费用。

以上都是基金管理过程中发生的费用，第二段中提到的费用是固定收取的，也就是说基金规模越大，这部分费用对基金的影响越小。

对误差影响比较大的是基金的持仓状况，投资者随时可能有申购和赎回的需求，所以基金是没办法时刻满仓股票的。

有人要赎回基金份额，那么基金公司就要给投资者现金，投资者不可能等到，基金把持仓的股票卖了再给投资者现金，所以基金会提前预留一部分现金仓位，来应对投资者的赎回操作。

同理在投资者有新的申购时，基金也没办法立刻把申购资金买成股票，这部分钱也会到基金的现金仓位里。

从这个角度看，封闭式基金和ETF基金在这方面会比较有优势。

另外还有股票流动性和上司公司分红再投资等原因造成跟踪误差。

指数基金还分为普通指数基金和增强指数基金，普通指数基金完全复制指数里的证券比重，可以有效减小跟踪误差。而增强型指数基金为了实现超额收益会和指数存在一定差异性。

有人说选跟踪误差大的，那么这个跟踪误差如果是因为跑输指数产生的，选跟踪误差大的就不好了。

跟踪误差是不分正负的，换句话说，指数基金有跑赢业绩比较基准的可能，也有跑输业绩比较基准的可能，两种情况都会产生跟踪误差，

举个例子，新基金在熊市的时候建仓，建仓期一般是一到六个月之间，这期间因为还没有买够股票，大部分仓位还都是现金资产，这时候就会很大幅度的跑赢指数。

在牛市的时候新基金建仓，这期间因为没有买够仓位，指数先涨上去了，基金会大幅跑输指数。

我们常说基金买旧不买新也有这个原因在里面。牛市发新基金一般都跑不赢指数，不如买老基金好，熊市虽然能跑赢指数，但是整个市场处在快速下跌阶段，不管是不是新基金，根本就不应该买基金。

指数基金本质还是要紧跟指数的表现，不然我们选择主动型股票基金好了。

总体来说，还是应该选择跟踪误差小的基金，误差越小反应基金公司的整体管理能力好。在选择基金时，同等条件下选择追踪误差小的基金。

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