升贴水报价持续企稳铜后市展望仍然乐观

　　现货方面：9月9日上海电解铜现货对当月合约报升水70~升水120元/吨。平水铜成交价格51980元/吨~52080元/吨，升水铜成交价格51990元/吨~52120元/吨。现货方面，由于期盘结构未显破位性改变，沪伦比值难以上修，进口亏损持续于600-700元/吨，叠加库存出现下降态势，贸易商表现更为积极主动，上海地区，平水铜买兴可持续，近期市场交投依然在贸易商引领下，在交割来临前升水将表现持续稳中趋坚。

　　观点：近期铜价格暂时呈现震荡格局，但是持货商挺价的意愿似乎愈发明显，并且现货成交，尤其是平水铜方面有一定恢复。叠加此后金九银十消费预期，当下铜价格或许仍将会维持相对易涨难跌的情况。不过需要注意的是，当下包括铜在内的有色金属品种价格与美元指数负相关性相对较为明显，而近期美元指数的走强或将会对于铜价格形成一定压力，但由于目前低利率以及超强力度宽松货币政策的背景下，美元的走强或难长期持续，故此在这样的格局之下，铜价未来展望或依然较好。

　　中线看，宏观方面，当下全球范围内低利率以及超宽松的货币政策在未来持续的概率依旧较大，而这对于商品而言则是十分有利的因素。基本面方面，当下由于智利等主要生产国受到疫情影响仍然十分严重使得市场对于下半年的供应情况仍存在忧虑，但在需求端，而作为最重要的需求国家，中国目前对于新冠疫情的控制却是最为有效的国家。故此预计下半年国内经济活动持续复苏的概率较大。如此前，国家电网将2020年电网投资计划定在4080亿元，不过就截止上半年数据来看，电网实际投资额度仅仅只完成三分之一左右，故此下半年同样存在赶工的可能性。需要注意的是，在当下铜价格呈现较强走势或将激发新增产能的加速甚至是超预期兑现，从而也可能会自供应端对铜价形成压制。

　　策略：

单边：谨慎看多 2. 跨市：暂缓 3. 跨期：暂无;4. 期权：暂无

　　关注点：

　　1.铜供应是否超预期释放;2.新型疫情是否持续发酵;3.下游复工及生产节奏是否持续放缓;4. 后期逆周期政策是否持续跟进

升贴水报价持续企稳 铜后市展望仍然乐观

升贴水报价持续企稳铜后市展望仍然乐观