商品期货分析及展望2021.4.21

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焦炭
基本面：首轮提涨基本落地，市场看多氛围浓；焦煤市场稳中偏强，蒙煤进口依然受限，煤价支撑明显。近期山西焦化落后产能淘汰再次发酵，随着部分承担供暖任务的焦化厂关停退出，焦炭产能再次出现短期突降，加之山西部分地区环保检查严格，焦企有不同程度限产，焦炭供需结构明显好转，从而支撑现货价格的企稳回升。此外，下游贸易商采购积极性也明显上升，焦企库存持续下降，挺价意愿增强；而钢厂方面因仍在限产，补库意愿不强，库存多向中间环节转移。焦煤市场则整体趋稳，部分品种开始补涨。目前来看，煤焦现货供需结构明显好转，短期将以稳中偏强为主。在此背景下，期货盘面已大幅反弹，反映了市场对基本面的良好预期。

操作建议：焦炭2109合约，上方平台存在一定压制，可依2600-2630一带做空为主，常规止损。

螺纹
基本面：社会库存仍然不好，但下游资金压力较大，拿货较为消极。进口铁矿石市场价格上涨，贸易商情绪较好。消息方面，工信部：大宗商品价格不具备长期上涨的基础，将会同有关部门，积极采取举措推动稳定原材料价格。应急管理部：严厉查处煤炭、危化、钢铁等企业假整合假重组问题。新版钢铁产能置换比例将明显从严加严，修订后的产能实施办法将大幅提高置换比例，扩大敏感区域，并进一步对特定区域改扩建范围加大限制。综合来看，钢材下游镀锌冷轧价格与钢材原料价差持续压缩，下游传导不畅，区域价差造成限产区域资源回补，调研反应唐山企业产量在恢复，短期利多原料，但钢材仍面临震荡调整。

操作建议：螺纹2110合约，整体期价处于高位震荡运行，周一提示的5130一线空单，已触发止损位出局，暂时观望为主。

甲醇
基本面：甲醇现货市场价格小幅度走弱，江苏太仓地区甲醇现货市场价格 2485 元/吨，较昨日价格涨5 元/吨，鲁南地区甲醇现货市场价格 2400 元/吨，较昨日价格涨 40 元/吨；河南地区甲醇现货市场价格 2290 元/吨，较昨日价格稳定，河北地区甲醇市场现货价格 2350 元/吨，较昨日价格涨 100 元/吨；蒙南地区甲醇现货市场价格 2150，较昨日价格涨 100 元/吨；陕北地区甲醇2170 元/吨，较昨日价格涨 150 元/吨，现货市场成交情况尚可。甲醇盘面偏弱震荡，盘中上冲无力后回落，现货港口价格跟随盘面，内地市场价格仍然比较强势，陕北和内蒙市场价格较大幅度上涨。目前内地库存较低，仍有部分烯烃装置需要外采，对甲醇价格支撑较强。内地国产货发运港口没有利润，进口货到港没有超预期，港口的库存压力也不大，短期预计会继续震荡，但继续上涨的动力有些缺乏，中长期需要关注港口到货量以及检修装置复产情况。

操作建议：甲醇2109合约，依周一提示，2480一线介入的空单，常规止损持有。

棕榈油
基本面：一级豆油基差报价：日照 Y2109+940，张家港贸易商 Y2105+700；天津 24度棕榈油 P2105+300，张家港 P2105+130；华南贸易商 24度棕榈油基差报价 P2105+100。福建沿海油厂进口菜油 OI05+200。大连盘油脂震荡偏强，价格纷纷达到近一月高点。出口数据向好及相关油脂价格上涨，中国 3 月从巴西进口大豆大幅减少，而从美国进口的大豆增长超三倍，国内较低的榨利与即将兑现的进口大豆供给压力同在。

操作建议：棕榈油2109合约，7250一线压制直接高开上破，上方关注7500一线测试，无有效企稳可试空操作，常规止损。

白糖
基本面：受巴西新榨季供应前景忧虑影响，丰益国际预计巴西 2021/22 年度身体产量将下降至 3100-3300 万吨，为所有机构预估的最低水平。法国甜菜遭遇最严重的霜冻损害对糖价的支撑犹在。国内糖市走势跟随外糖运行，但上涨动力不如国际糖价，昨日国内现货糖继续放量交投，从国内供需面看，阶段性供应制约糖价，不过内外糖进口利润收敛甚至关闭提振内糖价格被动跟涨。新榨季糖料种植中，预期面积下降将利于郑糖 9-1 合约间价差将走弱运行。国内糖市阶段性供应充裕，进口利润窗口关闭，预期进口或放缓推升糖价反弹，但仍需动态关注外盘原糖的价格波动，内糖主要跟随原糖波动运行。

操作建议：白糖2109合约，依周一提示，5418一线介入的多单，常规止损持有。

豆粕
基本面：2020/21 年度美豆期末库存维持低位已基本成为定局，且 21/22 年度美豆期末库存仍有可能进一步走低，未来新作美豆播种面积与单产的调整依旧给减产预期留下了想象空间。近期美国中西部以及与加拿大接壤的部分产区较为干旱，虽然大豆产量主要受结荚期天气影响，但是在低库存的环境下市场对任何大豆减产的可能性都更为敏感，因此市场对美豆产量的担忧有所增强，推动 CBOT 大豆价格走强。国内豆粕需求有复苏的迹象。上周国内大豆压榨量回升，豆粕库存下降，推算当周豆粕表观消费量在 135 万吨左右。未来豆粕需求可能会迎来季节性回暖。此前远期盘面榨利持续亏损，若豆粕需求转好，远期盘面榨利将有可能再度走高，给 DCE 豆粕价格带来支撑。当前 CBOT 大豆、DCE 豆粕价格的主要压力来自于疲弱的需求，但是在长周期下需求仍有转好的潜力，而整体期价处于高位运行。

操作建议：豆粕2109合约，整体期价处于高位运行，短期上方平台或存在一定压制。依周一提示，3580一线介入的空单，常规止损持有。

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