可转债2021:超实用、保姆级捡钱指南!

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菜鸟理财   2021-5-4 05:14   5642   0
常有菜友问我:
“菜基我的可转债中签了,现在应该怎么办?” “怎样看可转债上市时间?” “我忘记强赎时间了,现在可转债跌回成本价,是卖还是转股?” …… 今天,菜基就一次性满足大家的需求,解答:不同阶段,可转债投资的正确姿势。 不管你是中间忘记强赎时间现在亏钱了,还是买了不断被下修价格的可转债,所有情况菜基都替你考虑到了。 尤其上周《可转债管理办法》出台,可转债投资将有不少新变化,我们应如何适应新环境?如何逢山开路、遇水搭桥呢?大家认真看干货,对应自身情况分析比对就OK。


可转债发行前 先来聊聊,可转债发行前会经历哪些阶段? 我们看图分析:
(点击放大查看)
从上图可以看到: 1)可转债发行前有两种审核制度:审核制、注册制。 2)无论审核制亦或注册制,可转债发行前都需要经历董事会、监事会、股东大会表决通过后,提交有关监管部门审核受理资料。
资料出不出问题,都要问询,公司回复问询OK了,监管部门就会提交证监会,接着就等发行。 3)审核制适用于:主板、中小板上市公司;注册制适用于:创业板、科创板上市公司。

可转债发行后 可转债发行后,就是我们常说的可转债打新和二级市场交易。 大流程简单概括是:打新-上市-进入转股期-到期兑本息-摘牌
1)打新-上市:历时30天左右 流程包括: 投资人网上/网下申购-上市公司公布原股东优先配售结果、打新结果-保荐机构进行最后包销-可转债上市。 在这里,大家常见的问题是:可转债中签了、缴款了,如何知道上市时间? 因为很多投资价值一般的可转债,其最高价格通常出现在上市首日,如果你错过了上市首日高点卖出,那高收益的机率可能就要和你say bye。 那如何知道可转债上市时间呢? 以前写过一篇文章详细分析(原文链接) 具体包括:
  • 通过上市公司公告查询可转债的上市时间;
  • 通过东方财富数据中心查找上市时间;
  • 通过券商APP或第三方APP查询上市时间。
提醒:可转债上市时间是无法在中签后即刻知道的,历史数据表明,大部分可转债在投资者中签后三周内上市。 但这不是绝对的,我们能做的就是每天查资讯软件,密切关注公布时间2)上市-进入转股期:历时半年左右 如果上市当日不卖出可转债,我们就会进入转股期阶段。此时,投资者可能经历的情况有:
  • 可转债转股;
  • 可转债遭强赎;
  • 可转债价格被下修;
  • 可转债遭回售。

转 股

你可以选择转股,也可以选择不转股,继续持有可转债。 一般来说,进入转股期后的可转债会比还没到转股期的可转债,成交活跃度更高,更有投资价值和投机价值。 而没有进入转股期的可转债,由于不能转股,所以不能进行强赎,有的上市公司甚至会规定该阶段不能下调转股价。 这也就是说,还没进入转股期的可转债,上市公司是没有动机去拉股价的,这个阶段的可转债价格会比较平稳,真的是靠公司基本面和投资人支撑。 那如何判断可转债应否转股? 看转股价值=100/转股价*正股价 若转股价值>转债价格较多时(即转股折价大),可转债转股存在套利空间,投资者可考虑将可转债转股,并在转股后抛出获利。
但这里存在抛股时的隔夜风险,胆小者慎重。
强 赎

历史数据表明,大多可转债的结局以“强赎”收场。 强赎是指,正股价在转股价130%以上并持续15-30天时,公司通常以103元左右的价格强制赎回可转债。(原文回顾) 在《可转债管理办法》出台前(原文回顾),可转债遭强赎一般会遇到以下风险:(原文回顾
  • 不知道上市公司什么时候发布强赎公告?有没有强赎意愿?
  • 发布强赎公告后,投资者自身无密切关注,等了解到强赎公告时价格已掉去大块,收益减少,卖出/转股左右为难……
目前,《可转债管理办法》出台后明确要求,上市公司在可转债达到强赎条件时,需发布强赎预告、表明强赎意愿…… 防止上市公司利用“可随时发布强赎公告”条件输送利益,但需注意的是,该规定系1月31日后才正式实行。 换句话说,1月31日前若你的可转债达到强赎条件,仍将面临上述风险。 此时我们应如何做呢? 菜基也写过,戳
《可转债遭强赎,是直接卖掉还是转股更划算?》回顾。 简单概括是:
  • 当可转债满足强赎条件,但公司没有发布强赎公告时,应对比自身买入成本价,见好就收;

  • 当发布强赎公告时,就应立刻卖出可转债;
  • 当发布强赎公告且可转债被停止交易后,转股通常比等待强赎划算。
注意:上市公司强赎之后,可转债就摘牌退市了。
转股价下修

转股价下修是保护投资人的措施。(原文回顾) 转股价下修条件是:正股价在转股价85%以下并持续10-15天,公司有权下调转股价。 一般来讲,上市公司下修转股价后,正股价会上涨并反超转股价。 此时,持有人转股相当于打折买股。
回 售

到了最后两个付息年度,投资人可行使回售权,将可转债回售给上市公司。 不过也有一些大规模、高信用评级的可转债,是没有回售保护条款的。
因为这些大企业的本息兑付能力要比一般的上市公司强,自然可以不设置回售保护条款了。 回售条件是:正股价低于转股价7-8成,并持续30天时,公司必须要以101-103元的价格赎回100元面值的可转债,保证持有人名义收益1-3%。 但由于大多数上市公司都不想还债的,所以保不准上市公司会在回售价触发之前,或拉升股价,或主动下调转股价,促使你转股,再次把你从“债主”变成“股东”。 3)到期兑本息-摘牌 当可转债走到到期兑付本息阶段,可转债离摘牌退市就不远了。 一般来说,如果可转债转股期内未发生强赎,从上市到退市摘牌一般会经历6年。 而一旦摘牌,可转债的一生也就走完了~

菜基总结
1、可转债发行前有审核制和注册制两种制度; 2、可转债发行后的流程:打新-上市-进入转股期-强赎-摘牌/打新-上市-进入转股期-到期兑本息-摘牌; 3、中签后需密切留意上市时间,投资价值一般的可转债建议上市首日卖出; 4、转股期阶段会遇到四种情况:转股、强赎、下修转股价、回售; 5、大多可转债终局以强赎为主,若上市公司公布强赎公告,建议立刻赎回。 好啦,今天的保姆级可转债投资指南就分享到这,如果你觉得有收获,请点个「在看」和「赞」鼓励菜基哦~


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