铜现货升贴水持续走低但绝对价格仍相对抗跌

　　现货方面：3月18日现货市场交投活跃度再度降低，买卖双方呈现拉锯之势。平水铜早市报于贴水100元/吨后难见成交，部分持货商迅速调降至贴水120-110元/吨后，随着盘面的回落下滑市况有所缓解，10点后一度有部分贴水130元/吨货源流出，买盘低价接货尚可，但大部分持货商不愿调降贴水，买卖双方互为掣肘，市场成交难见转暖。好铜报价先稳后降，但整体依旧呈现差异化报价，ccc-p等品牌报价企稳于贴水60元/吨左右，金川大板，ENM等品牌却报至贴水100-90元/吨区间，性价比较高，接货情况略胜一筹。湿法铜在高铜价下买兴受到明显抑制，调降幅度较平水铜较快，市场主流报至贴水250-贴水220元/吨，即使好的湿法品牌也难顶在贴水200元/吨以内了。江苏地区作为下游消费集散地，现货报价和上海地区差异持续扩大，市场主流平水铜成交于贴水200元/吨。

　　观点：昨日日内，国内现货铜升贴水价格再度走弱，不过在晚间美盘时段，虽然美债收益率继续大幅走高，并且美元指数也呈现一定回升，但铜价格在整体有色金属板块中仍然表现得相对抗跌，这也说明其较为良好的基本面以及国内2季度需求旺季的预期持续在对铜价格产生支撑作用，故此即便在宏观环境相对不利的时候，铜价格依然维持相对偏强的格局。当下需关注国内LPR是否将会出现变动的情况。

　　中长线看，宏观方面，全球央行大概率仍将继续维持目前超宽松的货币以及财政政策，美元预计仍将维持偏弱格局。基本面方面，CSPT小组敲定2021年一季度铜精矿加工费地板价，定于53美元/吨以及5.3美元/磅，较2020年4季度下降5美元以及0.5美分，显示市场对于未来铜精矿供应预期仍显悲观，而需求端，中国目前对于新冠疫情的控制依然十分成功，且新能源新基建板块将持续对铜需求形成拉动，接下来的旺季去库大概率仍会对铜价形成强有力的支撑，我们维持铜价长线看涨的判断。

　　策略：

单边：谨慎看多 2. 跨市：暂缓 3. 跨期：结构正套;4. 期权：暂缓

　　关注点：

　　1. 累库何时结束 2. 美债利率变化 3.美元指数反弹高度

铜现货升贴水持续走低 但绝对价格仍相对抗跌

铜现货升贴水持续走低但绝对价格仍相对抗跌