玩转可转债

玩转可转债

1、什么是可转债
可转债全称“可转换公司债券”，是指在一定时间内可以按照既定的转股价格转换为指定股票（即所谓“正股”）的债券。转股权是转债持有者的权利，而非义务，投资者可以选择转股也可以选择继续持有转债。

2、可转债价值
可转债价值除了包含纯债价值和看涨期权价值外，一般情况下还具有赎回权、回售权和向下修正选择期权价值。

因此一个完整的可转债价值公式理论上应该是：
可转债=债底+转股权+赎回条款+回售条款+下修条款

3、进可攻，退可守的交易机制
1）T+0交易，这个就不用说太多了，相比于现在A股的T+1，这简直是短线客的福音。
2）无涨跌幅度限制
3）硬保底。一般可转债都有个回售条款，承诺当正股价持续低于转股价70%-80%约30天左右时，上市公司必须以101-103元左右（高于100元的票面价格）赎回该可转债，回售条款相当于硬性保底。
当然，如果你追涨进去的，那这个硬保底也没用。所以可转债谨慎追高。
4、委托价格有限制
转债上市首日委托价格，沪市转债70-150元的价格限制，深市转债70-130元的价格限制。
非首日和连续集合竞价，价格范围是上一个交易价格的±10%。这里要重点提示下，是上一个交易价格。

5、停牌机制
当首次涨幅超过20%，发生第一次临时停牌，停牌时间30分钟。
首次涨幅超过20%，达到120元，临时停牌30分钟；盘中，涨幅又超过30%时，达到130元时，第二次停牌至14:57，之后3分钟可以交易。开盘直接涨到130元，直接停牌到14:57，之后3分钟可以交易

6、可转债申购单位
沪市可转债，网上申购最小单位为1手（1000元），申购数量应当为1手或1手的整数倍，目前申购上限是1000手，即100万市值；超过这个上限，这笔申购则无效。
深市可转债，网上申购最小单位为10张（1000元），申购数量应为10张或10张的整数倍，目前申购上限是10000张，即100万市值；超过这个上限，这笔申购则无效。

7、可转债的转股期限
可转债上市后的前半年是不能转股的，可以转股的时间是在上市半年后，一直到可转债到期的五年半内任意时间。

8、转债套利公式
转股价值=（面值100/转股价格）*正股价格转股溢价率=（可转债现价-可转债价值）/可转债价值*100%

如溢价率为负，则存在套利空间，溢价率越小越好，否则股价波动和手续费就磨平套利空间。溢价率为正，则不存在套利空间。
提示：这个套利公式，在可转股期间会更有效。

9、三种转债套利玩法
1）融券做空套利
在不持有正股，但该股可融券卖出时，可以融券卖出正股，然后马上买入可转债完成转股，第二天用转股得到的股票还券就完成了套利，扣除手续费就是套利收益。
2）持有套利
如果长期看好某只股票，可以在折价的时候，直接卖出正股然后马上买入转债，操作转股就完成了套利，得到的现金差价就是套利收益。不需要承担第二个交易日行情波动风险，当日就能完成无风险套利。
3）直接转换套利
如果在转股期内，可转债转股溢价率为负，比如-8%，可以在T日收盘前买入转债并在当日操作转股，然后T+1日开盘卖出得到的正股，这样就能得到差价收益。当然要考虑下第二天跌幅以及手续费等。
10、怎么转股
在转股期内的股票，会有一个转股代码，当你持有转债的时候，可以转股。直接卖出，输入转股代码（切记不是可转债的代码），然后输入数量就可以了。转股之后，当天晚上结算完了你再去看账户就变成股票了，第二天开盘就可以卖了。

详解：折价转股套利
一、什么是折价转股？
折价转股是指可转债处于转股期间，可转债的价格已经低于转股价值，没有体现实际价值，出现了折价。如果折价越大，套利利润会越高。
二、具体原理
可转债的属性就是可转股，一般可转债上市半年后即可转股，发行时有确定转股价格，也就是说，在转股期间，你可以以约定价格转股，当转股后你的股份成本低于正股价的时候，卖出即可获利。在动手前线了解清楚几个指标。
三、几个关键指标的计算
1、转股价值 =（转股价格/正股当前价格）*100。它表示可转债投资人将所持可转债按照转股价格转换成股票后的当前价值为多少。　
2、转股溢价率 = (可转债价格 - 转股价值) / 转股价值 *100%，溢价率越高，说明可转债价格相对当前的正股价格虚高的成分越高，也就是市场对正股的未来走高预期，也代表的是泡沫的大小，这时没有套利空间。如果溢价率为负，有折价套利空间，但至少要大于1%才可以考虑套利，因为股价波动和手续费有可以会磨平套利空间。因此，折价转股套利可以看转股溢价率的是否为负，这是判断的关键。
四、折价转股套利风险
因为可转债可以转股期间，你可以任何一天转股，但当天转股后次日才能卖出，这种情况下，存在一天的风险，如果第二天股价下跌，你可能会套利失败，因此需要有足够的安全垫，而且评估预判正股的走势。
一般来说，安全垫如果大于3%，我们是可以动手进行折价套利的，这样成功率会高很多。那么如何计算安全垫呢？我们需要考虑两个部分：
1、溢价率：如果溢价率负的越多，折价就越高
2、正股走势：当折价高于1%时，也就是溢价率-1%时，判断正股的第二天可能的走势，分析k线图和相关业绩指标数据，给出一个上涨还是下跌的概率判断。如果第二天是上涨，那么套利肯定成功；如果下跌不超过1%，那么不赚钱也不亏钱，如果下跌超过1%，那么就会出现亏损。
安全垫的判断非常重要，这是大概率决定你是赚钱还是亏钱的，因此上面的2个指标需要你计算好。
五、折价转股套利的操作
1、可以先去集思录网站看看溢价率的数据，我截取个图给大家参考，下图是按照4-3日收盘后的溢价率排名，你可以看到溢价率处于灰色的是不可以转股的，黑色部分是可以转股的，如果负溢价率越高，安全垫相对越高。如果我抛去转股要求，目前看振德转债的折价最高，那么如果可转股的，目前折价最高的是万信转2，其次是佳都转债。

这里还需要提醒的是要留意折价的可转债是否处于强赎阶段，因此不能出现买入可转债后忘记转股或者不转股，很有可能是可转债最后一个交易日买入，同时也是最后转股日，你不转股就会被强赎而可能出现大幅亏损了，除非可转债价格已经接近了赎回价格，这种情况存在另外一种套利机会，后续再谈。所以折价套利的纪律必须遵循，当天买入可转债后收盘前必须转股。
正股涨停时对应可转债套利
一、什么是正股涨停转可转债套利？
正股涨停转可转债套利是正股涨停时通过可转债买入套利的一种方法。
二、具体原理
可转债对应的正股因为利好消息直接涨停后，正股一字涨停无法买入，这时，可以及时切换到可转债；因为可转债反应有所滞后，而且没有涨停限制，这时通过买入可转债，如果次日正股继续涨停，可转债会继续向上或者购买当天就可以实现T+0套利。　　
三、需要关注的几个关键数据
这种套利方法需要重点关注如下几个维度，当这几个维度比较合适时风险相对较低。
1、转股溢价率：转股溢价率 = (可转债价格 - 转股价值) / 转股价值 *100%，当该可转债的溢价率越低，上涨动力会越强，风险会越小，反之上涨动力越小，风险越高。
2、可转债的盘子大小：如果可转债剩余盘子较小，越容易拉升，盘子越大，上涨动力就会越小。盘子小的如果套利者多，很容易涨幅超过10%，有得甚至可以达到30%。
3、正股涨停封单量：正股涨停时，如果封单达到10万以上，第二天涨停的概率越高，那么可转债继续涨的动力越强，反之越弱。因为有可能正股是受到某个利好消息而涨停，第二天就趴下了。这时风险就比较大了。
4、可转债的价格：可转债价格尽量是处于130元以下，这种可转债主要偏向债性，即使套利失败，跌幅也不会太大，如果超过130，更多表现的是股性，有可能一天跌幅超过20%，甚至超过30%，这种可转债的风险就比较高了。
四、套利风险
基于评估的几个条件进行判断，几个条件同时满足时，套利风险会比较低，但也不是没有风险，有可能第二天正股直接受大盘大跌而跌停时，可转债可能也会大跌，而且跌不少，这时可能就直接出现亏损，套利失败。