干货之可转债的规则和玩法

可转债是股市上的一个重要交易品种，虽然大部分投资者可能没有参与这个品种的交易，但很多人都有过打新的经历，也算是小有接触。前一段时间，可转债疯狂的时候，每日的成交额甚至超过了创业板和上证指数的成交，一个小众品种，是怎么能放出这么大的成交额呢？关键原因在于它是T+0的，理论上只要你愿意，你就可以无限买卖。

这就要先说可转债的规则了。可转债的本质其实是一种债券，面值100元，到期之后，按照事先约定的利息，由上市公司偿还本息。但它与普通的债券又很不同，因为在可转债上市之后一定时间（一般是6个月），可以按照事先约定好的转股价，转换成发行公司的股票。是否转换，由持有可转债的投资者自己决定。

从本质上说，可转债其实是一个企业债上叠加了一份看涨期权。如果我们单独去买期权，所获得的收益回报相当于期权费，是一个非常大的杠杆，有可能大赚，也有可能期权费亏光而血本无归。但可转债有债券保底，就把这个杠杆降了下来，风险也可控的多。

不过这是相对于期权来说的，相对于股票来说，可转债的风险和波动就要大很多，它的涨跌幅限制在正负30%，不过施行的是T+0交易。

那么如何参与它呢？

一是通过打新来参与，按照目前的市场情绪，可转债上市首日，价格都不会跌破100元，往往是120甚至更高。这意味着，参与打新的资金，可以在冻结资金之后到可转债上市这段时间里，获得20%以上的较低风险回报。但是打新也有一个弊端，那就是参与规模极为有限，一个账户一般只能中10手左右。

二是通过二级市场买卖。当想买入某个股票，又害怕日内回落的时候，可以考虑买入对应的可转债，并在日内止盈卖出。

但需要注意的是，可转债需要注意转股溢价的风险。当可转债泡沫较大的时候，上市公司一旦启动强行赎回，会给投资者带来巨大损失。

按照规则，如果一个公司 A 股股票连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价不低于当期转股价格的 130%（含 130%），或本次发行的可转换公司债券未转股余额不足人民币 3,000 万元时，公司董事会有权按照债券面值加当期应计利息的价格赎回全部或部分未转股的可转换公司债券。

举个例子，英科转债的价格是2276元，它的面值是100元，转股价格是11.32元，意味着一张可转债可以转成9股左右的英科医疗，转股值是1725元，意味着可转债即便是转成股票了，这个价格依然溢价了31%。

那么一旦英科医疗启动赎回，投资者要么让上市公司以106元的价格把可转债买回去，要么转成价值1725元的股票。即便是后一种情况也要亏损31%这部分的溢价。所以对于溢价率比较高的可转债，我们一定要注意风险。

作者声明：
内容仅供参考，不构成任何投资建议，买卖盈亏自担。股市有风险，投资需谨慎！

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