商品期货创历史新高，这些股票却还在低位，有预期差吗？

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如果说2020年因为全球疫情肆虐，人们的口号是“活着”，那么2021年因为美国的持续大放水，人们的口号或许是“用力活着”。

前段时间我们谈过一个观点：今年的是“通胀+涨价”的一年，虽然我们国内高层未雨绸缪做了一系列值得点赞的防范措施，也起到了一定的预防和延后作用，但是全球大通胀的趋势背景下，我们也很难独善其身，多多少少也会受到一些影响，最直观的大宗商品方向给出的反应是比较直观的，比如，铜，铝，钢铁（螺纹钢+热卷）这些期货价格都在不断的上涨甚至历史新高了。

所以开年以来的有色金属方向的一波上涨也是大周期的反应，股票跟随期货价格方向波动，这一轮的螺纹钢和热卷期货都历史新高了，铜和铝紧随其后。

大宗商品的上涨会带动至原材料的价格上涨，原材料的价格上涨会传导到生产制造的成本上升，最终反应在终端消费价格的涨价；这些对于我们普通老百姓来说可能感触没那么深，但是如果传导到了农产品方向的涨价可能就很直观了，比如近半年来的玉米、大豆、小麦等这些主要用途农产品期货价格也是在创历史新高。

近日，美国农产品出现疯涨行情，大豆、玉米期货等齐创多年新高。玉米价格周四攀升至近8年来最高水平，两个近月合约均触发了25美分的单日涨停限制。其中，5月玉米合约结算价上涨25美分，报6.50美元/蒲式耳，为2013年中以来近月合约的最高水平。最活跃的7月玉米合约收涨25美分，报6.31美元。

一季度我们国家不断的扩大玉米和大豆的进口份额，每日粮油发文指出，目前我国2021年的玉米进口配额已经用尽，这意味着后期进口的玉米将不能享受1%的配额内关税，需要缴纳采购价格65%的关税。

根据2019年11月30日《商务部关于废止和修改部分规章的决定》（商务部令2019年第1号），对《农产品进口关税配额管理暂行办法》进行修订，明确实行关税配额管理的农产品有7类：小麦、玉米、大米、食糖、棉花、羊毛、毛条。其中，玉米进口关税配额每年公布一次，自实施以来，每年的进口配额一直维持在720万吨的水平，其中国营贸易比例60%，关税配额内的玉米进口关税为1%，配额外玉米进口关税则高达65%。

天气的原因也造成了一些农产品主产国的种植受影响，美国北部和加拿大旱情不利于小麦和油菜籽播种、欧洲甜菜和油菜籽作物受冻、巴西玉米和甘蔗作物因天气干旱枯萎，均加剧了全球食品价格的通胀前景。

而与此同时，一个更大的威胁也在逼近，俄乌两国不断在边境地区集结军力。这两个农业大国一旦有任何的擦枪走火或军事封锁，都可能引发农产品价格进一步飙升。

StoneX亚太区农业副总裁Nick Orssich表示，“这可能成为今年的一个黑天鹅事件，战争在哪里爆发，会对粮食出口带来什么影响？人们对价格上涨正越来越警惕。”

俄乌较劲全球农产品市场“心慌”

也许很多人在评估俄乌局势对全球金融市场的影响时，第一时间会想到其对能源领域的冲击，这当然不可否认。但其实，在农产品领域，两国同样是“庞然大物”。

根据中国商务部在1月援引乌克兰agroportal网的消息，乌克兰经贸农业部副部长兼贸易代表卡其卡表示，2019/2020年度乌克兰在谷物出口方面世界排名第二，仅次于美国。

在谷物出口排名中，乌克兰大麦出口排全球第二位，玉米排第四位，小麦排第五位。

而无论是大麦还是小麦，乌克兰东部地区都是该国的主要产区之一。

与此同时，俄罗斯在去年也首度成为了农产品的净出口国，中国是俄罗斯出口农产品的最大买家。

俄农业部下属的俄农产品出口中心(Agro Export)在3月公布的数据显示，2020年，俄出口了价值7900万吨的农产品，出口额达307亿美元。这一表现不仅较2019年增加了20%，同时也刷新了2018年出口农产品285亿美元的纪录。俄罗斯农产品贸易在去年首次实现顺差，比俄总统普京此前预计的时间提早了两年。

无需战火！制裁和封锁便足以令农产品飙升？

欧盟最高外交官近期表示，俄罗斯在与乌克兰接壤的边界上部署的军队人数已增至10万以上，是最近几次两国边界上规模最大的军事集结，导致进一步爆发冲突的可能性升高。

而其实，对于农产品市场而言，价格上涨的触发因素可能根本无需两国陷入开战的危险境地。港口封锁和相关制裁，都可能导致价格飞升。

目前，俄罗斯已计划对外国军用船只和官方船只封锁连接黑海与亚速海的刻赤海峡(Kerch Strait)。荷兰合作银行谷物及油籽市场分析师Dennis Voznesenski表示，一旦这进一步波及到商业船只，那么对乌克兰来说可能将成为一个大问题。

在全球“大通胀”的预期大背景下，二级市场投资端更多的关注“抗通胀”的方向及品种可能是一个较好的防守反击的策略，我们在2月份有写过一篇类似文章，点击蓝色字体可查看内容《通胀背景下买什么股？》。

大宗商品的方向涨势很猛，虽然相关股票涨幅已经不小，但是在期货方面没有走弱前，难言见顶，只不过已经没有舒服的点位进场；相较于大宗商品，反观农产品方向的股票几乎都在地板上趴着，开年以来并没有像样的涨幅，但是相关期货品种却不知不觉新高了，周五盘中一波异动走势，可能是一些聪明的资金开始进场布局了，综合来看，无论是股票位置，还是期货新高，农产品（玉米、大豆）相关的个股理论上存在较大的预期差机会。

风险提示：相关农产品价格剧烈波动的不确定性风险。

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