证券、银行详细数据整理

一、银行业主动偏股基金的银行持仓分析：四大行持仓占比提升明显，银行股呈现全面增持态势　　银行重仓股集中度高。21Q1有29家银行进入主动偏股基金重仓股榜单，银行个股占比前6名依次为招行、宁波、兴业、平安、邮储和工行，主要为业绩持续向好的高ROE银行，持仓邮储市值较大，主要为战略配售基金持有。个股分化较大，前6名分别占板块整体持仓市值比重合计占据88.4%。

　　四大行持仓占比提升明显。
   从季度环比变化来看，21Q1四大行重仓持股占比提升明显，重仓工农中建占比分别环比提升3.2/1.0/0.2/1.7个百分点，其中工行以4.3%的行业持仓占比位列银行业第六位，主要由于大行在利率收紧环境下负债端更具优势，机构一季度进行了持仓切换。

   21Q1宁波银行和邮储银行持仓占比环比下降明显，宁波银行20年末持仓市值占板块整体的23.0%，21Q1下降至16.8%。除此之外，平安和兴业的持仓占比继续提升，分别提升2.3和2.1个百分点，平安的零售龙头地位受到认可，兴业ROE处于高位，资产质量改善，引起机构关注。

　　主动偏股基金对银行重仓持仓市值环比增长80.6%。从持仓市值绝对值来看，21年1季度末重仓银行板块市值总计1211亿元，环比增长80.6%。除个别银行股以外，重仓名单中的29家个股基本都被增持，银行股呈现全面增持态势。

　　投资建议：21Q1主动偏股基金前十大持仓银行业占比5.6%，提升了2.42个百分点，为中信一级行业中提升幅度最明显的行业。经济明显复苏，银行息差企稳，信用成本下降，预计银行业盈利增速大幅改善。21Q1为银行年内盈利增速低点，预计全年板块整体盈利增速10%左右，优质标的20%及以上，为过去五六年最高增速。银行板块估值有望修复至近1倍PB，当前位置看年内仍有20%上涨空间，全年大幅跑赢大盘。当前银行板块仍然严重低配，持仓比例预计进一步上升。个股力推近期股价回调明显的长逻辑标的-平安银行（其财富管理的高成长性有望未来两三年驱动估值走向1.8倍PB）、兴业银行（资产质量优异，市场化程度高，大跌带来低估值买入机会）。此外，我们看好区域好、公司治理完善、战略清晰且估值低的长沙、成都、南京以及常熟等。

二、券商持仓分析：券商重仓比例下滑至0.42%，已低于2018Q1水平
1、板块持仓变动：
　　以总市值为口径，2021年1季度证券行业标配比例下滑至3.67%。以A股总市值为基础计算行业标配比例，2020年上半年来，受海外疫情风险和全球经济预期下行的影响，券商板块标配比例连续下滑至3.70%。2020年下半年随着资本市场大幅走强，券商迎来业绩和估值的戴维斯双击，2020Q4标配比例显著提升至4.44%。但2021年春节以后受市场悲观预期影响，大盘震荡回调，券商板块股价持续回落，2021Q1标配比例较2020年末下滑0.77pct至3.67%。

　　2021年1季度基金重仓券商比例下滑至0.42%，已低于2018Q1水平。2017Q4起公募基金券商股重仓配置市值占比大幅下滑，2018Q1&Q2占比均不足1.0%，近年来，证券行业重资产化趋势渐显，券商股价表现贝塔属性凸显，个股普遍跟随大盘呈现脉冲性上涨行情，持续性弱，因此机构低配比例愈加明显。2020年上半年受国内外经济预期下行影响，券商板块重仓配置市值连续下滑至0.94%，处于明显低配状态。2020下半年起资本市场改革红利释放，市场交投活跃度持续高涨，但券商配置占比仍略有下滑至0.79%。2021年春节后受市场大幅回调影响，给券商基本面带来负面影响，整体重仓比例继续下滑至0.42%，低配比例达3.25%。

2、个股变动分析
　　券商个股持仓方面，2021Q1公募基金十大重仓股券商持仓总市值排名前5的依次为东方财富、华泰证券、中信证券、招商证券、中信建投，持仓总市值分别为76.36亿元、11.34亿元、9.34亿元、1.20亿元、1.03亿元。东方财富持仓规模显著领跑券商板块，主要系东财作为互联网+券商，业务结构以轻资产为主，且具备流量/场景/技术等互联网资源禀赋持续赋能，自身阿尔法属性推动经纪/两融/基金代销业务市占率稳步提升，业绩高增长具备可持续性。

　　券商个股持仓基金数量变化方面，2021Q1公募基金十大重仓股中持仓基金数量整体呈减少态势，持仓基金数量增加排名前5的券商个股依次是：国信证券（+5家）、华泰/广发证券（+3家）、东吴证券（+2家）、建投/兴业/财通/长江/南京证券（+1家）。持仓基金数量减少排名前5的券商个股依次是：东方财富(-106家)、中信证券(-71家)、招商证券（-15家）、中金公司（-13家）、国泰君安（-12家）。

　　券商个股持仓市值变化方面，2021Q1公募基金十大重仓股中持仓市值整体呈下滑趋势，加仓市值规模排名前5的券商个股依次是：华泰证券（+3.29亿元）、兴业证券(+0.28亿元)、中信建投(+0.27亿元)、国信证券(+0.27亿元)、财通证券(+0.24亿元)。减仓市值规模排名前5的券商个股依次是：东方财富(-54.10亿元)、中信证券(-19.51亿元)、国泰君安(-2.07亿元)、招商证券(-1.39亿元)、东方证券（-1.27亿元）。
　　风险提示：海外市场波动加剧、市场下行风险、成交额大幅回落、固收投资风险、信用业务风险、海外展业风险、政策落地不达预期、行业竞争加剧风险。

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