看好周应波，为何要选这只小众老基金

　　我很推崇中欧基金的周应波，去年五只蚂蚁配售基金也是看好他管理的那只，这点 EarlETF 的老读者多半知道。
　　正因此，伴随中欧远见两年定开 (166025) 这只基金即将打开申赎，就有读者来问，是该选周应波的中欧时代先锋呢，还是该考虑中欧远见这只周应波和「新生代」成雨轩一起管理的这只定开基金呢？
　　在我看来，普通基民或许选择中欧远见两年定开 (166025)，持有体验或许会更好。
　　当周应波遇到成雨轩
　　在经历了 2021 年农历新年后的回调，我想越来越多基民都意识到了「回撤控制」的重要性。
　　而我之所以对周应波偏爱有加，就在于他自从 2015 年 11 月开始管理中欧时代先锋 (001938) 起，就以「牛市涨得多，熊市跌得少」的表现，给持有人带来很好的体验。

　　从上表可以看到，2015 年和 2018 年的两波熊市，周应波的中欧时代先锋跌幅都显著小于同类，而遇上 2016-2017 年和始于 2019 年年初的两波牛市，超额收益又是极为的耀眼。
　　当然，之前介绍周应波的时候也曾经说过，作为北大学霸 + 技术达人，拿过世界特种机器人大赛特等奖，又入职腾讯在核心的即时通讯产品部待过的周应波，对于这类技术前沿领域的投资是有极强能力圈的。
　　从这点而言，周应波的投资风格，是偏「科技创新」赛道的，而非那种多市场均衡风格——这就意味着周应波的中欧时代先锋的表现，往往会受制于科技赛道的表现。
　　这其实就凸显了成雨轩共同管理中欧远见的价值。
　　成雨轩是中欧基金的新生代基金经理，官方资料显示其 2018 年 3 月加入中欧基金，师从周应波，2019 年 6 月开始和周应波共同管理中欧时代智慧，2020 年 8 月 12 日周应波卸任中欧时代智慧的基金经理，交由成雨轩单独管理，至此成雨轩大体算是「出师」了。
　　虽然师从周应波，但成雨轩因此此前担任食品饮料、农业研究员的经历，所以在中欧内部是偏「大消费」，偏好消费医疗领域。
　　中欧时代智慧在 2020 年收益 91.21%，自然离不开当年火爆的消费、医疗的助推。
　　从中欧远见的持仓来看，有周应波擅长抓住的科技创新领域个股，比如腾讯控股、赣锋锂业等，也有安踏集团、药明康德、颐海国际、绝味食品这些偏消费、医疗的个股，应该是成雨轩的风格。

　　科技赛道 + 大消费赛道，无疑是 2020 年的「双剑合璧」。
　　这样直观的效果就是，中欧远见有更稳健的数据，下表是截至 2021 年 4 月 20 日的统计，在 2020 年，中欧远见实现了 54.93% 的收益，年度最大回撤 17.82%，波动率 19.66%，2021 年这波最大回撤 18.05%。

　　对比中欧时代先锋，中欧远见显然回撤更小，波动更小。

　　显然，不想基金过山车，中欧远见是不错的选择。
　　定开不仅是管住你的手
　　定期开放基金提升盈利比例，这个结论相信许多基民已经耳熟能详。
　　是的，中国基金行业发展那么多年，虽然上证指数看着不怎么赚钱，但是基金其实挺赚钱，据中国基金业协会的数据统计，截止到 2020 年 12 月底，偏股型公募基金的平均年化收益高达 17.04% 。
　　但是基民的收益，可能远远不到 15% 的，甚至不少还亏钱。
　　归根到底，就是基金本身优异的收益数据，与基民自身糟糕的低抛高吸「择时」能力构成的矛盾。
　　别的不说，3 月 9 日 A 股伴随大跌砸出阶段低点时，有多少信誓旦旦要长期持有的基民因为受不了回撤，选择了夺路而逃，结果错过了随后的反弹。
　　而定期开放基金，通过设定 2 年、3 年这样的锁定期，就是要规避基民低抛高吸的糟糕择时，让基民真正能够享受到「时间的玫瑰」。
　　从这点说，对于定力不足的基民，定期开放基金，先天从产品设计上来说，就有极大的价值。
　　下图是对中证偏股基金指数的近十年数据进行持仓周期的测算，可以看到 2 年的持有期可以大大提高盈利概率。

　　数据来源 wind，统计区间：2011/1/1-2020/12/31
　　而进入 2021 年，定期开放基金的价值，又不仅限于此。
　　2020 年的基金大牛市，吸引了大量的新基民入市，尤其是那些明星基金，资金蜂拥而入，即使限购都挡不住。
　　随之而来的问题，则是基金经理面对庞大的资金，操作难度越来越大，毕竟优秀的大成交股票就那么多。
　　其实，这正是近期基金业界不时在讨论的定期开放式基金的「妙用」，由于定期打开，所以在运作期内规模恒定，基金经理不会因为蜂拥而入的新资金而投资「动作走形」，这对于之前持有的基民，是一种保护。
　　根据已经披露的信息，中欧远见将于4 月 28 日起开始办理申购、转换转入业务，申购规模上限 80 亿元，这样可以保证中欧远见依然在一个相对适宜的规模下运作，对于持有人而言，可以避免后续新申购导致规模上升对业绩的侵蚀。
　　更从容的中欧远见
　　没有基民频繁申赎的「干扰」，中欧远见的投资无疑可以更从容。
　　看中欧远见对于未来投资的展望：
　　继续看好长期景气的品牌消费、新能源汽车、医疗服务等领域，同时看好新一代互联网等领域。未来我们的组合将更多着眼于长期的企业前景，而降低对短期波动的关注，我们希望通过持有一系列多元化的企业，能够获得持续高于市场平均水平的资本回报。中国产业的广度、深度都提供了无数价值成长的机遇，例如巨大人口老龄化带来医疗健康方面持续的需求增长，例如特斯拉引领下的消费级电动汽车普及浪潮，以及人们对美好生活的追求释放的消费升级潜力。同时，中国正在从粗放式发展转向精细化发展的过程中，阶梯式、多元化的市场使得众多行业龙头市占率依然有较大的提升空间，这个阶段我们着重寻找具有核心竞争力、管理护城河深的企业，分享企业经营的成长果实。
　　这段展望，有两个细节要关注：
　　其一，「双剑合璧」的分散不仅仅是风险，也包括流动性。
　　周应波主攻科技创新赛道，成雨轩主攻大消费，这两个赛道本身都是目前 A 股交投活跃的板块，所以同样规模下，中欧远见的流动性管理难度，其实比周应波的中欧时代先锋要更小。
　　其二，可以投港股。
　　，那是多么遗憾的事情。
　　幸而，中欧远见是可以通过港股通买港股的，而且一直在买，2020 年末腾讯更是杀入十大重仓股第二位。
　　截至 2020 年末中欧远见十大重仓股中有腾讯、舜宇光学、金蝶国际三只港股。
　　港股对于 2021 年基金投资的重要性，路人皆知，更多的科技股选择，更多消费股的品类，对周应波和成雨轩而言，都意味着更多选择。
　　关于中欧远见两年定开投资本身，说到这里诸位大家应该也明白我为什么更看好了。
　　最后再说两个操作细节。
　　第一，中欧远见有 A 份额 (166025) 和 C 份额 (不推荐购买，所以代码也不给诸位了)，请诸位从持有成本考虑，一定选择 A 份额(166025) 申购。
　　第二，这只基金在很多渠道都能买到，蚂蚁（支付宝）、天天基金等等三方基金销售渠道；招行、工行、平安银行这类的银行渠道；当然你也可以选择在基金公司的直销渠道购买。
　　当前市场和基民购基情绪都陷入低迷期，近期不少新发基金也遇冷，眼下买入周应波管理的基金，可能更是好时机，静待未来花开！

看好周应波，为何要选这只小众老基金

相关帖子