百亿级肤浅的聊聊期权原理

　　人到中年，无欲无求，万事皆空，就喜欢琢磨着买保险，生怕突如其来，意料之外的灾难，让本不富裕的贫困家庭雪上加霜。作为一名通过协会投资顾问胜任能力考试认可的投资顾问，喵老师的社交名单内有两种人不爱打交道，一种就是擅长创造焦虑和需求的保险推销员，其主要因便是：
　　“你在教我做事呀？”

　　经过一年多磕磕绊绊的阅读，终于在2021年3月16日看完了奥姆斯特德教授的《期权入门与精通》。这本书及其枯燥，且深度有内涵，阅读难度可谓是相当不友好，不知道是不是翻译的锅，至少喵老师每次阅读时都是鼓起了极大的勇气，就像每天睡醒去搬砖一样……总之，这是个值得纪念的一天。

　　无论是哪个证券市场混的正义人士，都对期权的复杂性谈之色变，多数人的固有思维会认为，期权要么能让人暴富，要么会亏的底儿掉。但这都不是期权出现的初衷，任何一种新的金融工具诞生，其最原始的目的一定是，分散风险！并且，风险这玩意儿和能量守恒定律一样，不会凭空产生，也不会凭空消失，只能从一个群体传递到另一个群体。如果想要深究风险究竟去了哪里，用一种比较矫情的说法：“在这个市场里，盈亏之间冷暖自知呢。”
　　期权，翻译翻译就是，一份合约赋予你在未来的一个特定日期或者这一日期之前的任意时刻以固定价格买进或卖出一种资产的权利，我国的期权是到了特定日期才能行权。举一个小栗子，我和韩师傅一个月前约定在3月26日这天，我有权以1000块的价格买他的XXX11手机；又或是我俩约定在3月26日这天，我有权以1000块钱的价格让韩师傅买走我的XX手表。
　　众所周知，买任何东西都是要花钱，而买一份期权付出的金钱，被称作权利金。回到上方的例子里，我有权这三个字，意味着我是权利方，韩师傅处在义务方，而这两份权利是我以每份10块钱从韩师傅手里买来的，同样，韩师傅也愿意挣这20块钱的权利金。
　　那么问题来了，如果在3月26日这天，韩师傅的手机和我的手表都仅值800块的时候，我选择放弃以1000块钱的价格购买韩师傅手机的权利，先亏了10块钱，韩师傅收获了稳稳的幸福并且保住了手机。而后，我发动我的权利让韩师傅以1000块钱的价格把我仅值800块的手表买走，此时韩师傅气地想骂人。所以，我已20块钱的代价净赚了180块钱，诸位睁大眼睛，这就是暴富的机会。我作为期权的买方只有权利而无义务。承担风险是有限的(亏损最大值为权利金)，但在理论上获利是无限的。韩师傅作为期权的卖方只有义务而无权利，在理论上他地风险是无限的，但收益是有限的(收益最大值为权利金)。期权的买方无需付出保证金，卖方则必须支付保证金以作为必须履行义务的财务担保。
　　接着，就牵扯出了一个对于价格判断的分歧，究竟是看涨还是看跌，看涨期权我们称为认购，看跌期权我们称为认沽。由于我判断韩师傅的手机将要涨价会比1000块钱高，所以我花了10块钱从韩师傅那买了一份执行价在1000元的认购期权，而韩师傅则认为我在想屁吃，他的手机只值500块，所以才肯卖给我这份认购期权来收获稳稳的幸福。同样，我深知我的破表不值1000块钱，但我又不想亏钱卖了，而被喵老师花言巧语蒙蔽了双眼的韩师傅此时仍认为这块破表肯定能卖1000多块钱，此时我赶忙买下了韩师傅出售的执行价在1000块钱的认沽期权。至此，猪油蒙了心的韩师傅为了20块钱稳稳的幸福净亏了180元。
　　事实上，期权的原理就是这么枯燥且朴实无华。

　　这时，我赶忙按下韩师傅那攥紧的拳头邀请他回到现实，并为他指明了出拳的方向。

　　经证监会批复同意，2019年1月28日，棉花期权成为了郑商所推出的第二个期权品种。为了尽量避免复杂的计算情况出现，下方举例中出现的数字都是我瞎编的，完全不考虑内在价值时间价值等因素。
　　假设棉花现价是10000元/吨，我是一名棉花供货商，精打细算后我家棉花的成本是9800元/吨，一个月以后打算卖了赚钱，为了锁定利润空间，就可以以500块的权利金买一份期限一个月执行价格在10000元/吨的认沽期权，同时，卖出一份价值450块权利金一个月到期执行价格在10400元/吨的认购期权，此时，倘若棉花价格在期权到期时跌破10000元/吨时，就行权让对方按10000元/吨的价格把棉花拉走，每吨赚200，由于买入认沽花了500块，但此时，价值450块一个月到期执行价格在10400元/吨的认购期权，已经毫无价值，里外里我赚了150元/吨；倘若期权到期时棉花价格超过10400元/吨时，对方就行权以10400元/吨的价格把棉花拉走，咱们也不贪，至少每吨也赚了600，此时，500块的认沽期权一分不值，但450块卖出认购的权利金收入囊中，最终，我赚到了550。如果棉花价格在10200元/吨，买入认沽和卖出认购皆无法行权，那我任亏50（买入认沽花了500，卖出认购收了450）块钱，再等等做个期权展期也没啥，或者根据当前10200元/吨直接出手，能赚350。
　　作为棉花收购方也一样，只需买入认购，卖出认沽就能锁定利润，就算亏损，也不多。这就是套保的基本操作，当然在实际操作时的难度会比我们假设中高很多，需要请专业的衍生品团队运作。最终，翻译翻译，这种期权的操作方式叫做上保险！
　　我国目前作为世界第一棉花生产国，世界上最大的棉纺生产基地以及世界上最大的棉花消费国，叠加棉花衍生工具的完善，真正争夺的关键点，是定价权。
　　所以，最近一帮魑魅魍魉蹦蹦跳跳也不知道能吓唬谁啦。我是喵老师，愿你喜欢我的文章。

百亿级肤浅的聊聊期权原理

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